這一刻如果我說香港的股市已淪為政治市，應該沒有人會反對吧？
政治市從來都是最難評估、最難玩的，大家可以做的只有做好風險管理，增加現金比重，以應付難以預測的市況。
之後還有兩天長假期，佔中運動會否就此和平結束、還是擴大、甚至被清場，目前仍是難以估計，大家要有心理準備長假之後市況可能更波動，尤其是我們已見到港匯急速轉弱、沽空比率大升這些大戶做淡的徵兆。
其次也要留意中央會否因應佔中運動提早修訂對香港的政策，最大可能性是縮減自由行的規模，也因此持有零售股的網友要小心為上。
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习近平：中央可重新考虑香港自由行
2014年09月23日 07:18
凤凰卫视
288
习近平见港工商代表团 称可重新考虑自由行
时长：00'46''
习近平在会见香港工商界代表团的时候，据称是主动的提到了香港的自由行的问题。
据与会人士引述习近平的话说，他说内地是诚心诚意和香港来分享经济成果，全世界的人都欢迎游客，不过在香港却有很多人唱反调，但是只要香港有“呼”，内地都会有所“应”。如果说香港有异议的话，内地是都愿意进行研究的。
而香港的旅游业议会主席就表示说，如果中央一旦是真的落实削减自由行的话，对于香港来说，首当其冲受到影响的就是零售业，其后酒店业也会受到影响，对于香港经济的整体影响长远来说，是远远的超过想象。
凤凰卫视报道
2014年9月25日 星期四
潛在殼股尋寶系列(三)
上一篇簡評了三隻潛在殼股的情況及估值，今日繼續介紹多兩隻潛在殼股。
4. 威發國際(00765)
威發國際的核心業務表面上是製造及銷售玩具、精品及裝飾品，但實際上近年來核心業務的表現並不佳，反而以平均計，投資收益及物業重估收益每年提供不俗的盈利貢獻。稍為有研究此股的網友都會驚訝於此股最近3年的瘋狂派息，不論盈虧，每年派息都不少於0.1元，派息比率是100%以上，也因此公司的現金儲備也接近派光。截至今年6月底的中期報表顯示，公司的現金及等價物的總值只餘下7500萬元，再加上公司於8月耗資3千萬元收購物業，即目前的現金及等價物只餘下約4500萬元，實在難以再維持派高息。
我們不清楚公司持續派高息的意圖為何，但公司的核心業務已走下坡，現金也將派盡，實際上這間公司已淪為一隻待價而沽的靚殼，這是我個人看法。
另外這間公司有一很奇怪之處，大家不妨看看其近年的權益披露：大股東不斷在市場增持，由今年初至今已增持了726萬股；與此同時，大股東的兩位公子則不斷行使認股權，然後在市場減持，今年初至今合共減持了530萬股，而且很奇怪地兩位公司每次行動一致，賣出的股數及賣出價格一定是一樣的，我相信他們並不是在場內減持，不然的話很難做到減持價是一模一樣的，那究意是誰接了他們的貨？老爸買貨、兒子沽貨，莫明其妙。
估值方面，目前公司的資產淨值約1.75億元，如果真的賣殼的話，則大股東以6折回購業務，再加上殼價，應值最少5億元，即是比目前市值2.8億元有接近8成的上升空間。
5. 景福集團 (00280)
這間經營名貴珠寶、鑽石、鐘錶零售及批發業務的老字號公司於年中披露大股東獲投資者洽購公司的股權，股價也因此由低位大升一倍。雖然如此，如果計及公司高達8.5億元的資產淨值 (當中大部份是存貨，即名貴珠寶、首飾、鑽石及鐘錶等) 及殼價4億元計，即使資產淨值打個7折，也可以以不低於10億元賣殼，比目前市值仍有約4成的上升空間。這上升空間比較其他潛在殼股動輒高達7、8成的上升空間貌似不太吸引，但考慮到大股東已與買家在洽商賣盤，而且根據最新的通告，有兩名新買家加入競逐，即目前共有3名買家向大股東洽購股權，相信成事的機會會比其它潛在殼股為高，而且因為有競爭的關係，賣盤價可能也會稍高，值博率也因此更高。
近日股價在1.1元左右橫行，相信與其中一位持4千萬股的股東沽貨減持有關。根據最新的權益披露，其中一位股東楊永仁(應是洋蔘大王，即上市公司00911的大股東) 於近日在市場減持了約1500萬股，目前尚持有2500萬股。
尚有最後一隻兼具殼股及私有化概念股，留待後天再介紹。
風險提示：
1. 以上純屬個人猜想，或者只是一廂情願的想法，網友們請自行分析及買賣要做好風險管理；
2. 潛在殼股大部份都是基本因素差、業務前景黯淡，也因此大家要認清炒作這類股是高風險的投機，並不是價值投資，也不要抱著逢低吸納、溝淡的想法；
3. 潛在殼股的炒作只能是小注怡情，不宜大舉炒作‧
4. 事先聲明，潛在殼股的股價波幅鉅，自己會看時機炒波幅，故此也奉勸大家不要高追，以免抬高股價後我沽貨離場，大家以為我唱好出貨。
4. 威發國際(00765)
威發國際的核心業務表面上是製造及銷售玩具、精品及裝飾品，但實際上近年來核心業務的表現並不佳，反而以平均計，投資收益及物業重估收益每年提供不俗的盈利貢獻。稍為有研究此股的網友都會驚訝於此股最近3年的瘋狂派息，不論盈虧，每年派息都不少於0.1元，派息比率是100%以上，也因此公司的現金儲備也接近派光。截至今年6月底的中期報表顯示，公司的現金及等價物的總值只餘下7500萬元，再加上公司於8月耗資3千萬元收購物業，即目前的現金及等價物只餘下約4500萬元，實在難以再維持派高息。
我們不清楚公司持續派高息的意圖為何，但公司的核心業務已走下坡，現金也將派盡，實際上這間公司已淪為一隻待價而沽的靚殼，這是我個人看法。
另外這間公司有一很奇怪之處，大家不妨看看其近年的權益披露：大股東不斷在市場增持，由今年初至今已增持了726萬股；與此同時，大股東的兩位公子則不斷行使認股權，然後在市場減持，今年初至今合共減持了530萬股，而且很奇怪地兩位公司每次行動一致，賣出的股數及賣出價格一定是一樣的，我相信他們並不是在場內減持，不然的話很難做到減持價是一模一樣的，那究意是誰接了他們的貨？老爸買貨、兒子沽貨，莫明其妙。
估值方面，目前公司的資產淨值約1.75億元，如果真的賣殼的話，則大股東以6折回購業務，再加上殼價，應值最少5億元，即是比目前市值2.8億元有接近8成的上升空間。
5. 景福集團 (00280)
這間經營名貴珠寶、鑽石、鐘錶零售及批發業務的老字號公司於年中披露大股東獲投資者洽購公司的股權，股價也因此由低位大升一倍。雖然如此，如果計及公司高達8.5億元的資產淨值 (當中大部份是存貨，即名貴珠寶、首飾、鑽石及鐘錶等) 及殼價4億元計，即使資產淨值打個7折，也可以以不低於10億元賣殼，比目前市值仍有約4成的上升空間。這上升空間比較其他潛在殼股動輒高達7、8成的上升空間貌似不太吸引，但考慮到大股東已與買家在洽商賣盤，而且根據最新的通告，有兩名新買家加入競逐，即目前共有3名買家向大股東洽購股權，相信成事的機會會比其它潛在殼股為高，而且因為有競爭的關係，賣盤價可能也會稍高，值博率也因此更高。
近日股價在1.1元左右橫行，相信與其中一位持4千萬股的股東沽貨減持有關。根據最新的權益披露，其中一位股東楊永仁(應是洋蔘大王，即上市公司00911的大股東) 於近日在市場減持了約1500萬股，目前尚持有2500萬股。
尚有最後一隻兼具殼股及私有化概念股，留待後天再介紹。
風險提示：
1. 以上純屬個人猜想，或者只是一廂情願的想法，網友們請自行分析及買賣要做好風險管理；
2. 潛在殼股大部份都是基本因素差、業務前景黯淡，也因此大家要認清炒作這類股是高風險的投機，並不是價值投資，也不要抱著逢低吸納、溝淡的想法；
3. 潛在殼股的炒作只能是小注怡情，不宜大舉炒作‧
4. 事先聲明，潛在殼股的股價波幅鉅，自己會看時機炒波幅，故此也奉勸大家不要高追，以免抬高股價後我沽貨離場，大家以為我唱好出貨。
2014年9月22日 星期一
潛在殼股尋寶系列(二)
上一篇潛在殼股尋寶系列(一)說了一些殼股的概況及提出幾隻尚未被市場注視或過份炒作的潛在殼股，今日會先簡評當中幾隻及計算其一旦賣殼的估值。
1. 大洋集團 (01991)
簡介：大洋集團是一台資電子產品按鍵生產商，已是連續兩年半業績錄得虧損，而且一年比一年差，基本上是符合殼股的其中一特徵: 核心業務差。撇開其業績差，其資產負債表其實是不錯的，資產淨值約8億元，當中淨現金或現金等價物約2.5億元，相當於每股持有淨現金0.32元。公司自2007年以每股3.5元上市後，除了偶然在市場回購股份之外，基本上一直沒有參與資本市場的運作，上市地位對其而言可說是可有可無。
催化劑：大股東最近開始有所動作，先於2014年5月28日以每股0.44元增持964萬股，這是大股東自2010年11月後首度增持；其後再於2014年8月12日向第二大股東以每股0.47元買入2880萬股，令持股量大增至59.28%。大股東的兩番增持難免令人有所猜想，也因此股價曾於2014年8月12日大升至0.75元，其後無以為繼，逐漸回落至最低0.485元，然後再於近日慢慢上升，上周五更以較大成交上升到0.64元。
估值：工業股賣殼的做法一向是先重組，由大股東向上市公司收購核心業務，收購的款項會以特別息派發予全體股東；其後大股東會將其全部或大部份持股出售給買家，而買家會同時向小股東提出全面收購建議，讓小股東也可以跟隨大股東套現。
基於公司近年持續虧損，也因此大股東一定會按一定的資產折讓向上市公司收購業務，也因此雖然上市公司的淨資產達到8億元 (當中包括淨現金2.5億元)，但大股東可能只會按淨資產的5-6折作價收購，即收購業務代價可能只有4-4.8億元；至於殼價目前市場最高5億元左右，我們保守估計應可以以3.5-4億元賣殼，兩者相加，公司一旦賣殼的話，保守估計價值應介乎7.5-8.8億元，或每股0.96元-1.13元，比目前股價有50%-76%的升幅。
上述是我分析潛在殼股的思路，第一隻寫得稍為詳細，之後的幾隻會比較簡短，大家自行領會。
2. 中慧國際(01143)
簡介：中慧國際於2011年以每股1.2元上市，上市後公司核心業務雖然仍保持盈利能力，但過去幾年盈利其實是每年遞減，由2009年度的7600萬元盈利縮減至2013年度的2900萬元盈利；今年上半年盈利更大幅倒退一半至只有360萬元，業務前景黯淡，大股東或有賣盤誘因。公司有形資產淨值約3億元，包括淨現金約3800萬元，財政尚算穩健。
估值：考慮到公司尚具盈利能力及財政尚算穩健，大股東很難以大折讓回購公司的核心業務，故仍然估計一旦賣盤的話，大股東很大機會以資產淨值5-6折的作價回購業務，即約1.5-1.8億元回購核心業務；再加上殼價4億元，即如有機會賣殼的話，中慧國際的合理價值應介乎5.5-5.8億元，相當於每股1.34元-1.41元，即比現價有約83-93%的潛在上升空間。
3. 廣豪國際 (00844)
簡介：公司主要業務是生產針織布料及內衣產品，於2011年尾以每股0.8元上市。上市後曾因貨源歸邊(股權高度集中)而炒至最高3元以上。瘋炒過後，由於業績未能配合，股價輾轉回落，最低曾見0.5元以下，但踏入今年，公司第一及第二大股東都曾在市場增持，尤其是第二大股東更增持了7百多萬股，最後一次增持價更高至0.74元。目前兩大股東合共持股71.6%，加上行業前景不佳，不禁令人憧憬會否賣盤。
估值：公司資產淨值2.5億元，淨負債約4千萬元。假設保守估計一旦賣殼的話，大股東以資產淨值半價回購業務，加上殼價的4億元，則潛在賣盤的價值是5.25億元，或相當於每股1.38元，比現價有約80%的上升空間。
風險提示：
1. 以上純屬個人猜想，或者只是一廂情願的想法，網友們請自行分析及買賣要做好風險管理；
2. 潛在殼股大部份都是基本因素差、業務前景黯淡，也因此大家要認清炒作這類股是高風險的投機，並不是價值投資，也不要抱著逢低吸納、溝淡的想法；
3. 潛在殼股的炒作只能是小注怡情，贏了就當中了一、兩部IPHONE，千萬不要大舉入市炒作；
4. 事先聲明，潛在殼股的股價波幅鉅，自己會看時機炒波幅，故此也奉勸大家不要高追，以免抬高股價後我沽貨離場，大家以為我唱好出貨。
1. 大洋集團 (01991)
簡介：大洋集團是一台資電子產品按鍵生產商，已是連續兩年半業績錄得虧損，而且一年比一年差，基本上是符合殼股的其中一特徵: 核心業務差。撇開其業績差，其資產負債表其實是不錯的，資產淨值約8億元，當中淨現金或現金等價物約2.5億元，相當於每股持有淨現金0.32元。公司自2007年以每股3.5元上市後，除了偶然在市場回購股份之外，基本上一直沒有參與資本市場的運作，上市地位對其而言可說是可有可無。
催化劑：大股東最近開始有所動作，先於2014年5月28日以每股0.44元增持964萬股，這是大股東自2010年11月後首度增持；其後再於2014年8月12日向第二大股東以每股0.47元買入2880萬股，令持股量大增至59.28%。大股東的兩番增持難免令人有所猜想，也因此股價曾於2014年8月12日大升至0.75元，其後無以為繼，逐漸回落至最低0.485元，然後再於近日慢慢上升，上周五更以較大成交上升到0.64元。
估值：工業股賣殼的做法一向是先重組，由大股東向上市公司收購核心業務，收購的款項會以特別息派發予全體股東；其後大股東會將其全部或大部份持股出售給買家，而買家會同時向小股東提出全面收購建議，讓小股東也可以跟隨大股東套現。
基於公司近年持續虧損，也因此大股東一定會按一定的資產折讓向上市公司收購業務，也因此雖然上市公司的淨資產達到8億元 (當中包括淨現金2.5億元)，但大股東可能只會按淨資產的5-6折作價收購，即收購業務代價可能只有4-4.8億元；至於殼價目前市場最高5億元左右，我們保守估計應可以以3.5-4億元賣殼，兩者相加，公司一旦賣殼的話，保守估計價值應介乎7.5-8.8億元，或每股0.96元-1.13元，比目前股價有50%-76%的升幅。
上述是我分析潛在殼股的思路，第一隻寫得稍為詳細，之後的幾隻會比較簡短，大家自行領會。
2. 中慧國際(01143)
簡介：中慧國際於2011年以每股1.2元上市，上市後公司核心業務雖然仍保持盈利能力，但過去幾年盈利其實是每年遞減，由2009年度的7600萬元盈利縮減至2013年度的2900萬元盈利；今年上半年盈利更大幅倒退一半至只有360萬元，業務前景黯淡，大股東或有賣盤誘因。公司有形資產淨值約3億元，包括淨現金約3800萬元，財政尚算穩健。
估值：考慮到公司尚具盈利能力及財政尚算穩健，大股東很難以大折讓回購公司的核心業務，故仍然估計一旦賣盤的話，大股東很大機會以資產淨值5-6折的作價回購業務，即約1.5-1.8億元回購核心業務；再加上殼價4億元，即如有機會賣殼的話，中慧國際的合理價值應介乎5.5-5.8億元，相當於每股1.34元-1.41元，即比現價有約83-93%的潛在上升空間。
3. 廣豪國際 (00844)
簡介：公司主要業務是生產針織布料及內衣產品，於2011年尾以每股0.8元上市。上市後曾因貨源歸邊(股權高度集中)而炒至最高3元以上。瘋炒過後，由於業績未能配合，股價輾轉回落，最低曾見0.5元以下，但踏入今年，公司第一及第二大股東都曾在市場增持，尤其是第二大股東更增持了7百多萬股，最後一次增持價更高至0.74元。目前兩大股東合共持股71.6%，加上行業前景不佳，不禁令人憧憬會否賣盤。
估值：公司資產淨值2.5億元，淨負債約4千萬元。假設保守估計一旦賣殼的話，大股東以資產淨值半價回購業務，加上殼價的4億元，則潛在賣盤的價值是5.25億元，或相當於每股1.38元，比現價有約80%的上升空間。
風險提示：
1. 以上純屬個人猜想，或者只是一廂情願的想法，網友們請自行分析及買賣要做好風險管理；
2. 潛在殼股大部份都是基本因素差、業務前景黯淡，也因此大家要認清炒作這類股是高風險的投機，並不是價值投資，也不要抱著逢低吸納、溝淡的想法；
3. 潛在殼股的炒作只能是小注怡情，贏了就當中了一、兩部IPHONE，千萬不要大舉入市炒作；
4. 事先聲明，潛在殼股的股價波幅鉅，自己會看時機炒波幅，故此也奉勸大家不要高追，以免抬高股價後我沽貨離場，大家以為我唱好出貨。
2014年9月19日 星期五
2014年9月18日 星期四
潛在殼股尋寶系列(一)
近年市場有一個歷久不衰、越來越受資金歡迎的炒作主題：炒賣殼。
賣殼/買殼是股市一種常見的行為。"殼"者，即是上市公司的上市地位；有些公司不願花時間循正常途徑申請或者仍未達到上市的要求，但希望盡快取得上市的地位，便會直接接觸已上市公司的大股東，尋求他們出讓上市地位。為利誘上市公司的大股東同意割愛，買家會支付買殼的費用，亦即是"殼價"。主板公司"殼價"10多年前只需要數千萬元而已，但近年越來越多國內民企加入買殼的行列，令殼價出現三級跳，以過往的數千萬元，升到過億元，然後是兩億、三億、四億，以至最近優質殼的價格已升至5億元。
殼價的大升並沒有影響市場的需求，相反正是市場的需求推動殼價大升，而且成交越來越頻密，由以往可能一年只有數宗的賣殼個案，到現在差不多是每月都有兩三宗成交個案。由於這類賣殼的上市公司的市值通常只有數億元而已，一旦成功賣殼，其價值往往以倍數上升，也因此市場資金近年熱炒這類概念股..........只要一傳出有某公司正在進行賣殼的磋商，則其公司的價值是即時進行重估，市場效率極高；事情發展到後來資金主動出擊，尋找一些有潛質賣殼的公司，預先進行炒作，也令市場掀起一股尋找殼股的熱潮......
市場上一些被普遍認為頗大機會賣殼的公司已炒至非常昂貴的估值，相信他日即使真的成功賣殼，股價再上空間也有限，值博率已不高，也因此市場亟需尋找一批新的潛在殼股接力炒作。
在此背景下，我審查了市場上目前市值仍低於5、6億元的二三四線股，並從中找出約十間有機會成為殼股而且仍未被大肆炒作的公司，分批買入，希望每隻小注買入數萬元，預先埋伏在這些潛在的殼股，看看有沒有機會獲得意外的回報。目前這個高風險的尋找殼股組合已成功買入了過半目標，包括建溢集團(00638)、大洋集團(01991)、王氏港建(00532)、利民實業(00229)、廣豪國際(00844)、中慧國際(01143)、互益集團(03344)及奕達 (02662) (已沽出獲利)。
上述股票其實都有一些殼股的特徵，包括：
1. 極少參與資本市場的運作，上市公司地位對他們而言是可有可無；
2. 極低調，很多股相信年資淺的股民可能聞所未聞；
3. 不少是核心業務的前景差或已無利可圖，賣殼是這些公司的大股東從資本市場套現最後一筆資金的良機；
4. 市價比其資產淨值有很大的折讓，賣殼可以幫他們將公司的價值浮現。
下一篇會繼續大家更有興趣的內容，我會就這些新的潛在殼股逐一簡單評論及計算一旦成功賣殼的合理價格。大家如有興趣的話，也可以先行看看這些公司的資料及動手計算一下賣殼的目標價及值博率。
1. 買潛在殼股是高風險的投機，我自己也只是試驗性質每隻買數萬元而已，小注怡情；如有網友重錘出擊，最終鍛羽而歸，請不要怪責我沒有事先警告。
2. 很多潛在殼股是成交稀疏，買賣兩閒，也因此難以大注買賣；即使成功大注買入，也要注意他日要沽出套現的難度，尤其是賣殼失敗的話。
3. 只能以閒資進行買賣，因為賣殼的時機難料，有些潛在殼股最終可能真的成功賣殼，但時機可能是傳聞一段長時間之後的事。
2014年9月15日 星期一
今日焦點股 - 儀征化纖 (01033)
停牌數月後， 儀征化纖 (01033)於上星期五公佈重組計劃，並於今日復牌。
當日收市後雖然公佈了多達12份通告，但當中其實只有兩三份是重要的文化，包括:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912956_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912890_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912966_C.pdf
以上述3份文件當中，大家重點要看的是：
1. 在重組後，公司的核心業務是什麼？
2. 尋找將注入的業務的往績及盈利預測
3. 重組完成後公司的總發行股數是多少？
4. 計算預期市盈率
5. 看看有沒有同類型的上市公司可供比較，以評估合理估值。
大家不妨自己試試做功課，其實所有數據都很容易在通告裡找到。
做完功課後，大家不妨發表下意見，看看目前股價3元左右是否具值博率。
當日收市後雖然公佈了多達12份通告，但當中其實只有兩三份是重要的文化，包括:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912956_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912890_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0912/LTN20140912966_C.pdf
以上述3份文件當中，大家重點要看的是：
1. 在重組後，公司的核心業務是什麼？
2. 尋找將注入的業務的往績及盈利預測
3. 重組完成後公司的總發行股數是多少？
4. 計算預期市盈率
5. 看看有沒有同類型的上市公司可供比較，以評估合理估值。
大家不妨自己試試做功課，其實所有數據都很容易在通告裡找到。
做完功課後，大家不妨發表下意見，看看目前股價3元左右是否具值博率。
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