我的炒股經歷(2)

人們常說，輸錢皆因羸錢起，這句話不知有沒有經過科學的驗証，但最少對97年意氣風發的我來說是正確的。那時候贏錢很容易，不需要做太多的分析，自己只要每天早上看看新報、東方、經濟日報等有什麼推介，觀察開市時那隻有勢就追入，然後等食糊；更甚者是收市前5分鐘看看10大升幅股當中，有那隻是剛開始上升並有成交支持的就全力追入，等第二天開市升勢延續就沽出，如此簡單的玩法已可以帶來可觀的回報。

當贏錢已成習慣，以至於腦裡面幾乎不存在任何風險意識，股票、窩輪、期指等全數買賣頻頻，最瘋狂的時候甚至用5成孖展炒10倍槓桿的窩輪，貪圖的是賺快錢，享受著身家澎漲的喜悅，沉醉在做股神的夢想中，一切都很美好，完全察覺不到金融風暴悄悄的來了........然後才發現水退時，自己原來沒有穿泳衣！

亞洲金融風暴對我來說，原本並不致命的，因為在受到重創後，自己毅然全面退出股市旁觀；最致命的是誤以為香港擁有龐大外匯儲備，金融風暴對香港的影響會相對輕微，故看到外圍漸平靜下來後，又開始大舉入市，打算追回失地。這次算是有做功課，研究了一輪後，覺得當時仍處於虧損的聯想(0992)擁有良好的發展潛力，因為電腦在當時越來越普及，而且互聯網也逐漸興起，故對電腦的需求會很大；基於這些原因，開始大注買入聯想，由2.X元 (當時尚未一拆四)開始買起，很快就耗盡手上的資金；當股價跌至1.X元時，又開始運用孖展買入，之後港股被索羅斯為首的大鱷狙擊，股市再度急速回落，而自己重倉買入的聯想也隨大市大幅回落至1元邊緣，此時已沒有資金補倉，唯有被迫止蝕離場，最後剩下的只是數萬元的資金，在交了最後一期學費後，只餘下少量資金作為生活費，連兄、姐投入的資金也無法償還，可以說是輸到一窮二白，萬念俱灰......最最悲慘的是992在兩年後股價升破50元，証明自己的分析正確、但所用的方法大錯特錯！

那時候會埋怨上天為何如此捉弄我，但今時今日回想起來，只會慶幸自己炒股第二年已經重重地跌了一大跤，讓自己醒來，而不是等到5年或10年後才來經歷這痛苦。

事後自己對該痛苦的經歷做過深刻的檢討........

(未完、待續)

我的炒股經歷(1)

從96年底求學時期開始炒股至今，不知不覺原來我已炒股14年有多，期間經歷了數次股市的大起落，而自己也從中得到寶貴的經驗，然後慢慢找到一套適合自己的投資方法。

香港股市在97回歸前開始熱炒，當時自己並沒有太多的資金，只有從政府學生貸款計劃取得的2、3萬元低息貸款；眼見股市熱炒，而同學當中也有不少人課餘炒股，故也興起炒股的念頭，心想自己讀了一年多的大學課程已學過基本的財務、金融、會計知識，無理由不學以致用，也不應該比別人差，因為這些原因開始了自己的炒股生涯。

開始炒股時才發覺原來理論與實際是有一段距離，最簡單的莫過於自己連最基本的大利是機也不懂得看，面對眾多的股票也無從入手，不知買那隻好。自己當時為了盡快熟識股市，因此每日就在圖書館將當日差不多所有報紙的財經版都詳細看完，並於開市時段走到一間有數部大利是機的銀行大堂打躉，看看散戶炒家們買什麼股，也和他們閒聊，吸收多些經驗。

很快自己按捺不住要出擊，猶記得買的第一隻股是紅籌股"首長科技"(00521)，當時股價是0.5元左右 (真的是十年如一日)，買入原因主要是見當時一起打躉的散戶"大戶"們大額買入，而且當時紅籌概念當炒，恰好此股尚未大升，故膽粗粗跟人買。有了第一次買賣並獲利的經驗後，自己覺得炒股也不是那麼困難，故花在股市的時間也越來越多，終日留連在銀行、証券行的大利是機前..........而自己投入的時間與成績也成正比，手上資金快速澎漲，加上姐姐、哥哥也將工作數年得來的儲蓄交給我炒股，故短短半年多時間，自己管理的資金已大漲至約20萬元，當中有一半是本金、一半是累積的盈利。資金、盈利多了，自己也心雄，炒賣也不再局限於股票，開始沾手窩輪、期指等衍生工具，並且開始利用孖展去倍大成果，印象最深刻的一次是有次以孖展買了天安的公司輪，遇上公司停牌，那時還不可以在網上看公司的公告、消息，故那晚真的成晚徬徨不安、轍夜難眠，擔心會否一舖清袋......幸好第二日公佈停牌原因是為了批股，那時很多公司都在炒紅籌入股，一批股就升，故又幸運地不用輸錢之餘，還有盈利。

此後，又炒賣了不少紅籌概念股、以至香港電訊的窩輪等，不斷獲利，令手上的資金直線上升，也種下了其後徹底大敗的因！

(明天再續)

長江基建(1038)業績短評

1038剛公佈中期業績，稅後純利大升96%至39.83億元，撇除1.45億元的一次性收益，核心純利有38.38億元，相當於全面攤薄每股核心純利1.64元；假設下半年盈利相若的話，則每股核心純利3.28元，現價預期全面攤薄市盈率13.5倍。

業績強勁增長主要來自英國 UK Power Networks 的溢利貢獻。長江基建直接及間接持有該英國電網業務約55.5%的權益。UK Power Networks 於期內為長江基建提供約港幣二十億元的溢利貢獻，亦即是說UK Power Networks半年純利約36億元，全年純利有望達到72億元，比自己於3月初時估計的64.8億元更高，也印証了昨日電能實業中期業績報告內所說的 "UKPN的相關財務表現較預期為佳，集團對UKPN的全年業績感到樂觀"。


對於公用股或基建股而言，以往的合理估值通常是10-15倍左右，但近來此類別股份的估值有上升趨勢，估值普遍高於15倍市盈率，故以保守估值的15倍市盈率計算，1038目標價可以上望49.2元。

雙天保至尊

今日股市雖然下跌，兼且很多二三線股票的跌幅頗為顯著，但自己股票組合憑著兩大重磅股：聯亞集團及長江基建的優異表現，得以力保不失，當中聯亞集團的股價更首度升越自己短線目標價5元，也因而順利沽出小注的458@5元，目前其佔組合的比重仍維持在10%左右。

長江基建在批股後只是跌了一日，今日已差不多完全收復失地，再度迫近歷史高位。自己無法在40元以下補回之前減持的貨，惟有珍惜手上的持貨，要等到45元或以上才再減持。

很多二三線股的表現遠遠差過大市，予人無力上升之感，似乎大市即使幸運地不再下試低位，短期內也難以出現令人振奮的市況。

淒慘的一周

過去一周，可以用淒慘來形容，一點也不過份。不只是工作的忙碌、還有身體的疲勞，更有投資組合的失利，令人身心俱疲。

每年的7、8月一向是公司的旺季，比較忙碌，今年更甚，只因助手病了再病，工作負擔更重，差不多晚晚都要12時後才回家，每日睡幾小時的日子對30多歲人而言，是頗為辛苦的，也感受到歲月不饒人........回想以前讀書年代，連續兩三日通宵達旦也是等閒事。

今日是個多星期以來唯一一日放假的日子，只因要陪兩個女兒到郊外及沙灘玩，順便預祝細女下星期生日；玩完一日歸家，已是疲勞到差不多直接倒在床上小睡，直至晚上再出外吃飯與女兒慶生。放完這日假，要等多個多星期才可以再放假，希望已不復當年勇的身體可以支持下去。

投資方面，股票及期權組合已各自由上個月的半年結新高後回落，跌幅更是今年以來最高的一周。幾隻之前在高位有減持的股票，包括2300、179、330、1126等，都分別從高位回落，當中2300、1126及330，更自近期高位回落超過15%；雪上加霜的是3818出盈警令股價於上周下跌超過一成，故雖有另一重磅股458因盈喜而大升，但也無法扭轉股票組合於上星期顯著回落約2.5%的劣勢。期權倉方面，雖然有1211及3的細注淡倉食糊，也無法抵銷2328的認購短倉及認沽長倉的帳面虧損，拖累今月期權倉截至星期五止，蒙受帳面損失。

下星期自己應該會更忙，日間也難以抽空看市，只能偶爾用手機看看報價，這情況還要維持最少個多星期。現在只能晚上預先落盤，尤其是利用一通的多日有效買賣盤，希望在忙碌的同時，也可以有機會高沽低買。如果組合有變動的話，會盡量於晚間更新。

還好最忙碌的日子最多再維持多兩個星期，8月會比今個月較為輕鬆，到時應該可以有多些時間去迎接上市公司業績期。

大行遲了四個月發表的推介報告

今日無意中看到下列報導，才知道原來摩通及花旗於於前幾日齊齊出報告唱好，看好長江基建今年盈利將會大增50%及46%，每股盈利將增至3.35元及及3.26元，並將目標價提高至48及45元，主要原因是旗下UK Power Networks（前身為EDF旗下電網）的盈利貢獻，將於今年首次全面（共12個月）反映於業績中。

很好笑的是這原因早已3月初長江基建公佈上年業績時已知道，不知為何推介報告姍姍來遲，遲了四個月才公佈？或許大戶們未買夠貨，所以這四個月來密密吸納，以致股價逆市創新高；等買夠貨才出推介，再推高股價以便散戶高位接貨。


自己早於3月3日長江基建公佈全年業績後，已出業績短評，推算長江基建本年度每股盈利可達3.55元。

---------------------------------------------------------------------------

摩通花旗唱好 長建創新高

【本報訊】摩根大通及花旗昨發表報告，指長江基建（01038）旗下UK Power Networks（前身為EDF旗下電網）的盈利貢獻，今年首次全面（共12個月）反映於業績中，加上其他業務的盈利增幅，分別估計長建全年盈利將增長約50%及46%，刺激長建股價創新高。
長建昨最高升見41.8元，收市仍升3.3%報41元。

關注英水企潛在收購
另外，花旗及摩通同時關注長建對Northumbrian Water（下簡稱N.W）的潛在收購。花旗估算，長建以現金全購N.W的交易作價並不便宜，以財團形式收購N.W，將比一般的受管制業務資產值（RAB）有20%至25%的溢價。該行假設若長建組成財團收購N.W，並佔當中50%股權，回報率約達15%（mid-teen），將能刺激長建明年盈利提升約6%。
摩通更估算，長建對N.W的收購，溢價約20%，作價可能達到580億元。摩通又指，長建有能力作出共250億元以下的收購，而長建正物色約20個收購對象，以此推算其明年盈利將有19%的上升空間。
不過，兩行都認為長建如要促成對N.W的收購，或需要放棄手上的Cambridge Water股權，以通過英國競爭委員會的審核。花旗則認為，放棄此業務對長建的盈利影響不大，因為其在去年業績中只佔長建盈利約2%。
花旗和摩通分別給予長建「買入」及「增持」評級，目標價45元及48元。