今日看到新聞，指證監會因已停牌兩年多的群星紙業（3868），涉嫌招股書內容失實，故將申請禁制令，凍結其合共19.68億元資金，並要向現有股東「回水」，為洪良爆煲事件的翻版。
看到這段新聞，為群星紙業的股東感到慶幸，雖然不知什麼時候可以「回水」或可以收回多少錢，但最少已見到曙光、希望，遠比另外那些仍長期停牌、復牌機會「凍過水」的老千公司的小股東幸運得多。
現在上市公司滿佈地雷，散戶們在投資前，一定要對買入的公司有所了解；當有懷疑時，寧可錯過一隻可能倍升的好股，也不要買進一隻令你血本無歸的老千股。多年前我寫了一篇"
爆煲股經驗談"，今時今日回看仍有參考價值，誠意與大家分享。
2013年12月14日 星期六
2013年12月11日 星期三
2013年12月10日 星期二
新股再鬥傻
今日共有5隻新股可供認購，包括福壽園(01448)、海螺創業(00586)、康臣藥業(01681)、嘉里物流(00636)及環亞智富(01390)。
以首日孖展來看，最受歡迎的無疑是從事殯葬的福壽園，只因其概念比較獨特，投資者期望該股能重演山雞變鳳凰的故事；也正正因為其具有獨特概念，故估值也是同期新股中最貴的一間，以上限定價計算，其2014年預期市盈率達到25-30倍，估值比上月底上市的鳳鳳醫療更進取，正正是抽新股鬥傻，沒有最傻，只有更傻。
以首日孖展數據計算，福壽園已超額認購130倍，基本上可供公開發售的股份經過回撥後，將佔是次發售總股份的5成；而國際配售在回撥後，只餘下2.5億股，即使加上超額配股權的15%股份(7500萬股)， 也只有3.25億股，但扣除基礎投資者獲配的1.05億股後，也只有2.2億股可供配售，在僧多粥少的情況下，預期空手而回的基金需於上市後在市場買貨，令供求短期失衡，造就該股在上市初期有上升動力，但潛在升幅有多少實難以估計，自己的目標是20%升幅。
另一隻新股康臣藥業，其最大賣點是具解放軍背景與唯一的基礎投資者景林資產。如上限定價的話，2014年預期市盈率約20倍，稱不上便宜。首日孖展反應一般，目前僅足額認購，自己有興趣認購，但會觀望第二日的招股反應後，才決定認購的股數。
至於海螺創業，首日招股備受冷落，但其業務節能環保解決方案其實甚有賣點，加上持有的海螺集團公司（兩大領先建材公司海螺水泥與海螺型材的 最大股東）的股權為其每年提供大量的盈利來源，兼且同系公司海螺水泥是其目前最大客戶，應該不愁沒有生意。此股應是同期上市的新股當中，估值最廉宜的，即使以上限定價，預期市盈率應該也只是13倍多而已，值得考慮。
最後一隻自己有興趣考慮認購的新股是環亞智富。環亞智富是日本線上支付服務及電子商務解決方案的領先供應商，業務有賣點，只是上市估值稍貴及盈利受日圓波動影響。此股目前招股反應一般，自己很可能小注認購。
總結而言，這期新股大熱門肯定是福壽園，但預期將大幅超額認購，故中籤率應該很低，而且估值太貴，潛在升幅可能有限，故自己雖然會認購，不過會將注碼分散到其它幾隻新股，不會玩一注獨羸。
以首日孖展來看，最受歡迎的無疑是從事殯葬的福壽園，只因其概念比較獨特，投資者期望該股能重演山雞變鳳凰的故事；也正正因為其具有獨特概念，故估值也是同期新股中最貴的一間，以上限定價計算，其2014年預期市盈率達到25-30倍，估值比上月底上市的鳳鳳醫療更進取，正正是抽新股鬥傻，沒有最傻，只有更傻。
以首日孖展數據計算，福壽園已超額認購130倍，基本上可供公開發售的股份經過回撥後，將佔是次發售總股份的5成；而國際配售在回撥後，只餘下2.5億股，即使加上超額配股權的15%股份(7500萬股)， 也只有3.25億股，但扣除基礎投資者獲配的1.05億股後，也只有2.2億股可供配售，在僧多粥少的情況下，預期空手而回的基金需於上市後在市場買貨，令供求短期失衡，造就該股在上市初期有上升動力，但潛在升幅有多少實難以估計，自己的目標是20%升幅。
另一隻新股康臣藥業，其最大賣點是具解放軍背景與唯一的基礎投資者景林資產。如上限定價的話，2014年預期市盈率約20倍，稱不上便宜。首日孖展反應一般，目前僅足額認購，自己有興趣認購，但會觀望第二日的招股反應後，才決定認購的股數。
至於海螺創業，首日招股備受冷落，但其業務節能環保解決方案其實甚有賣點，加上持有的海螺集團公司（兩大領先建材公司海螺水泥與海螺型材的 最大股東）的股權為其每年提供大量的盈利來源，兼且同系公司海螺水泥是其目前最大客戶，應該不愁沒有生意。此股應是同期上市的新股當中，估值最廉宜的，即使以上限定價，預期市盈率應該也只是13倍多而已，值得考慮。
最後一隻自己有興趣考慮認購的新股是環亞智富。環亞智富是日本線上支付服務及電子商務解決方案的領先供應商，業務有賣點，只是上市估值稍貴及盈利受日圓波動影響。此股目前招股反應一般，自己很可能小注認購。
總結而言，這期新股大熱門肯定是福壽園，但預期將大幅超額認購，故中籤率應該很低，而且估值太貴，潛在升幅可能有限，故自己雖然會認購，不過會將注碼分散到其它幾隻新股，不會玩一注獨羸。
2013年12月6日 星期五
給泰昇集團小股東的溫馨提示
泰昇集團將於12月16日早上十時舉行特別股東大會，以表決通過一連串的關連交易。表決通過這些關連交易是黑石提出自願要約成為無條件的最關鍵條件，所以現在持有泰昇集團股份的小股東，如果你們想黑石集團完成收購泰昇集團的話，記得要委托你的證券公司或銀行替你們投贊成票，以通過這些關連交易。
另外，大家現在投票贊成這些關連交易與將來你是否賣股給黑石是無關係的。如果黑石成功收購現大股東的持股的話，會按條例規定向所有小股東提出全面收購建議，到時大家才回覆是否同意將股份賣給黑石集團。
為了我們現在投資在泰昇集團的股票處於不敗之地，請大家記得投贊成票。你現在要做的是在12月10日(星期二)前將填妥的股東特別大會代表委任表格交給你的證券公司或銀行。有關表格可以到此下載。
另外，大家現在投票贊成這些關連交易與將來你是否賣股給黑石是無關係的。如果黑石成功收購現大股東的持股的話，會按條例規定向所有小股東提出全面收購建議，到時大家才回覆是否同意將股份賣給黑石集團。
為了我們現在投資在泰昇集團的股票處於不敗之地，請大家記得投贊成票。你現在要做的是在12月10日(星期二)前將填妥的股東特別大會代表委任表格交給你的證券公司或銀行。有關表格可以到此下載。
2013年12月4日 星期三
今期業績股 (二)
今期業績股已全部公佈了中期或全年業績，當中績優股其實不是太多，除了前篇提及的4隻績優股之外，自己還會留意以下數隻：
5 .華寶國際 (00336)
華寶國際作為民企，估值長期偏低，因為其帳目一向被人質疑造假。自己以往曾很多次買賣華寶國際，是炒波幅精選，可惜這次中期業績後，股價大幅上升，難以再炒波幅。其中期業績繼續保持良好表現，營業額按年增15.3%至19.4億元。純利增長13.8%至8.93億元，每股盈利28.8仙，中期息8.68仙，另派特別息2.88仙，股息分派息40%。這份業績後，明顯感覺到市場對公司的信心增強，故股價在業績後已連升數天。自己會給予其半年目標價4.6元，相當於預期市盈率8倍、股息率5%，不過目前並不急於買入，等股價有機會調整至3.6元左右才會買入。
6. 信佳國際 (00912)
信佳是自己跟進了很多年的工業股，由股價8毫的時候已開始買入，期間不論出出入入都好，自己都會盡量保留貨尾不沽清，到現在仍持有兩注貨在手。這期業績倒退是預料中事，因為上年同期有一次性收益入帳，而今年沒有類似收益。如果撇除此特殊收益，這份業績實際上是優於自己預期。大家如果有留意同期公佈業績的工業股，十居其九都錄得核心盈利顯著倒退，而信佳是少有的可以保持核心盈利只是輕微倒退，表現是不錯的。上半年每股基本盈利為13.76港仙，如果下半年盈利相若的話，則全年每股純利0.275元，現價預期市盈率6.9倍；預期派息比率接近5成左右，則全年派息0.13元，預期股息率是6.9%。這估值對於工業股而言，又不算是偏低，應該算是比較偏向合理的估值，但考慮到：
i. 公司在近年不利的經營環境的盈利表現；
ii. 多年來一直善待小股東，與小股東分享成果，維持頗高的派息比率；
iii. 財政穩健，目前持有淨現金約1.45億元，相當於每股0.53元；
iv. 再加上預期明年將有出售深圳廠房的收益1.45億元入帳
等4大原因，我相信估值可以提高至8-9倍的預期市盈率，相應目標價為2.2-2.48元。
7. 英皇證券 (00717)
英皇證券剛於日前公佈全年業績，純利為1.56億元，按年大增145.6%，派末期息1.3仙，連同中期0.5仙，合共1.8仙；收入按年升94.3%至4.35億元，當中，經紀收入升32.3%至9992.7萬元，貸款收入升90.7%至1.8億元。大家如果有留意盈利的細項的話，當發現傳統經紀業務已是雞肋，食之無味；貸款及配售與包銷才是厚利，當中貸款業務更是公司超過6成盈利的來源。公司在不久前才發行年息5.5厘的債券，集資約6億元，以擴大資金基礎去拓展借貸及資產管理業務，可以預期在未年的一兩年，盈利應可維持不俗的增長。
估值方面，自己給予保守的目標價0.45元，相當於7.5倍市盈率及4厘股息率；但如果對比另一上市的証券公司耀才證券(01428)，此估值無疑是非常保守的。耀才證券目前預期市盈率約10倍，預期股息率約2.5厘，市帳率約1.9倍；如果英皇證券的估值與耀才證券看齊的話，則進取目標價升至0.6元，相當於歷史市盈率10倍、3厘股息率及1.13倍市帳率。最後，大股東自2012年初起不間斷地增持，兩年期間增持了2.3億股，也顯示大股東對公司前景的信心。
還有一兩隻股，今晚有時間再補充。
5 .華寶國際 (00336)
華寶國際作為民企，估值長期偏低，因為其帳目一向被人質疑造假。自己以往曾很多次買賣華寶國際，是炒波幅精選，可惜這次中期業績後，股價大幅上升，難以再炒波幅。其中期業績繼續保持良好表現，營業額按年增15.3%至19.4億元。純利增長13.8%至8.93億元，每股盈利28.8仙，中期息8.68仙，另派特別息2.88仙，股息分派息40%。這份業績後，明顯感覺到市場對公司的信心增強，故股價在業績後已連升數天。自己會給予其半年目標價4.6元，相當於預期市盈率8倍、股息率5%，不過目前並不急於買入，等股價有機會調整至3.6元左右才會買入。
6. 信佳國際 (00912)
信佳是自己跟進了很多年的工業股，由股價8毫的時候已開始買入，期間不論出出入入都好，自己都會盡量保留貨尾不沽清，到現在仍持有兩注貨在手。這期業績倒退是預料中事，因為上年同期有一次性收益入帳，而今年沒有類似收益。如果撇除此特殊收益，這份業績實際上是優於自己預期。大家如果有留意同期公佈業績的工業股，十居其九都錄得核心盈利顯著倒退，而信佳是少有的可以保持核心盈利只是輕微倒退，表現是不錯的。上半年每股基本盈利為13.76港仙，如果下半年盈利相若的話，則全年每股純利0.275元，現價預期市盈率6.9倍；預期派息比率接近5成左右，則全年派息0.13元，預期股息率是6.9%。這估值對於工業股而言，又不算是偏低，應該算是比較偏向合理的估值，但考慮到：
i. 公司在近年不利的經營環境的盈利表現；
ii. 多年來一直善待小股東，與小股東分享成果，維持頗高的派息比率；
iii. 財政穩健，目前持有淨現金約1.45億元，相當於每股0.53元；
iv. 再加上預期明年將有出售深圳廠房的收益1.45億元入帳
等4大原因，我相信估值可以提高至8-9倍的預期市盈率，相應目標價為2.2-2.48元。
7. 英皇證券 (00717)
英皇證券剛於日前公佈全年業績，純利為1.56億元，按年大增145.6%，派末期息1.3仙，連同中期0.5仙，合共1.8仙；收入按年升94.3%至4.35億元，當中，經紀收入升32.3%至9992.7萬元，貸款收入升90.7%至1.8億元。大家如果有留意盈利的細項的話，當發現傳統經紀業務已是雞肋，食之無味；貸款及配售與包銷才是厚利，當中貸款業務更是公司超過6成盈利的來源。公司在不久前才發行年息5.5厘的債券，集資約6億元，以擴大資金基礎去拓展借貸及資產管理業務，可以預期在未年的一兩年，盈利應可維持不俗的增長。
估值方面，自己給予保守的目標價0.45元，相當於7.5倍市盈率及4厘股息率；但如果對比另一上市的証券公司耀才證券(01428)，此估值無疑是非常保守的。耀才證券目前預期市盈率約10倍，預期股息率約2.5厘，市帳率約1.9倍；如果英皇證券的估值與耀才證券看齊的話，則進取目標價升至0.6元，相當於歷史市盈率10倍、3厘股息率及1.13倍市帳率。最後，大股東自2012年初起不間斷地增持，兩年期間增持了2.3億股，也顯示大股東對公司前景的信心。
還有一兩隻股，今晚有時間再補充。
2013年12月2日 星期一
潛在現金牛 - 珀麗酒店 (1189)
早於6月底時，自己曾介紹過珀麗酒店，因該股當時宣佈將出售北京珀麗酒店，並將套現一筆資金及為公司帶來厚利。今日再寫珀麗酒店，只因不只該交易已完成，並且公司再於上月初宣佈出售"九龍珀麗酒店"六成權益予邵氏，如果交易落實的話，珀麗酒店將不只是一隻資產大折讓股，更是一隻現金牛，其所持現金淨值將遠超目前市值！
先說說落實第一單交易 - 出售北京珀麗酒店後，根據其中期業績及相關通告所披露的數據，珀麗酒店的總現金值將增至約9.75億元，同時銀行總負債是8.9億元，即公司將持有淨現金約0.85億元；而資產淨值是20.4億元左右。
如果第二單交易 - 出售"九龍珀麗酒店"六成權益予邵氏 也落實的話，該單交易將為珀麗酒店帶來7.8億元的現金收入，而且公司將因此獲利約4.55億元，亦即是說，假設其它情況不變，珀麗酒店將持有淨現金8.65億元，而資產淨值將增至約25億元。
今日珀麗酒店已大升12%，即使如此，珀麗酒店目前的市值也只是3.35億元，比其將可能持有的淨現金值8.65億元折讓61%，更比其可能的資產淨值25億元大幅折讓86.7%！
我自己買珀麗酒店有兩大原因：1. 派高息的憧憬；2. 可能賣殼。
先說說派高息的憧憬，珀麗酒店其實早於2010年度曾因出售資產而令該年度錄得盈利4.68億元，並派息0.1元；這次連環出售資產，套現大筆現金及可能獲利高達10億元，再度派特別息的機會甚高。大家如果再看看殼王同系股份，包括德祥地產(00199)、德祥企業 (00372) 及保華集團 (00498)，近兩年都大派股息，令人懷疑該系是否想"洗底"，還是因為殼王於2011年斥巨資買入TVB (00511)後，已是財政拮据，故需要靠旗下上市公司派息來接濟？如勿論是基於何種原因，持有大量現金的珀麗酒店派高息機會是甚高的，當然我們不能排除另一可能性：通過購買大股東資產而將公司的現金輸送予殼王，如果很不幸出現這情況的話，大家一定要投票反對，因為關連交易的關係，大股東是不能投票的，故小股東絕對有機會去否決任何不合理的關連交易。
至於網友們提到殼王於珀麗酒店的持股不超過30%，會否令其沒有太大意欲派高息？大家可以查看德祥地產(00199)、德祥企業 (00372)及珀麗酒店的中央結算系統持股紀錄，看看有否察覺到一些異樣。由於純屬懷疑，並沒有確實証據，因此我也不明言，大家心照不宣。不過殼王在入主珀麗酒店後，曾經不斷在市場增持的，但當持股增加至29.72%後，就停止再增持，是否想迴避一旦持股超過30%將需要按例向其餘小股東提出全面收購建議？會不會有其他友好人士其實仍繼續於市場買貨？如果殼王持股真的只得29.72%的話，如此資產大折讓，會否引來大鱷狙擊？長期以來都沒有大鱷狙擊此股，而殼王又完全不擔心其此股量低的問題，看來是我們過份憂慮了。
最後，大股東有殼王的稱號，當知其擅長於買殼、賣殼。 珀麗酒店不斷套現資產後，會否成為現金牛之餘，也變身靚殼？這個憧憬比較長遠，但希望有機會在珀麗酒店重見殼王聞名已久的絕招。
註：以上所有論點純屬個人猜測，請網友們閱後自行思考、分析及評估箇中風險。
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未到深夜，忽然發夢.........
大家如果翻看珀麗酒店的歷史，會發現原來此股與李生也很有淵源的。
殼王無端端買TVB，很多人懷疑他的財力，也懷疑背後另有金主。殼王買邵氏的TVB股份，轉頭邵氏又買回殼王的持有的珀麗酒店的資產，幫其套現，而該公司又恰好與李生有淵源.......這個三角關係，很亂啊.....忽然有個很大膽、很大膽的想法......如果珀麗酒店擁巨資而又不派息的話，再配股集資的話，有沒有財力買下殼王持有的TVB股份？
再強調一次，李生與珀麗酒店是有淵源的。
夢境中依稀記得大概內容，純屬虛構，大家看完一笑置之，千萬千萬不要當真。
先說說落實第一單交易 - 出售北京珀麗酒店後，根據其中期業績及相關通告所披露的數據，珀麗酒店的總現金值將增至約9.75億元，同時銀行總負債是8.9億元，即公司將持有淨現金約0.85億元；而資產淨值是20.4億元左右。
如果第二單交易 - 出售"九龍珀麗酒店"六成權益予邵氏 也落實的話，該單交易將為珀麗酒店帶來7.8億元的現金收入，而且公司將因此獲利約4.55億元，亦即是說，假設其它情況不變，珀麗酒店將持有淨現金8.65億元，而資產淨值將增至約25億元。
今日珀麗酒店已大升12%，即使如此，珀麗酒店目前的市值也只是3.35億元，比其將可能持有的淨現金值8.65億元折讓61%，更比其可能的資產淨值25億元大幅折讓86.7%！
我自己買珀麗酒店有兩大原因：1. 派高息的憧憬；2. 可能賣殼。
先說說派高息的憧憬，珀麗酒店其實早於2010年度曾因出售資產而令該年度錄得盈利4.68億元，並派息0.1元；這次連環出售資產，套現大筆現金及可能獲利高達10億元，再度派特別息的機會甚高。大家如果再看看殼王同系股份，包括德祥地產(00199)、德祥企業 (00372) 及保華集團 (00498)，近兩年都大派股息，令人懷疑該系是否想"洗底"，還是因為殼王於2011年斥巨資買入TVB (00511)後，已是財政拮据，故需要靠旗下上市公司派息來接濟？如勿論是基於何種原因，持有大量現金的珀麗酒店派高息機會是甚高的，當然我們不能排除另一可能性：通過購買大股東資產而將公司的現金輸送予殼王，如果很不幸出現這情況的話，大家一定要投票反對，因為關連交易的關係，大股東是不能投票的，故小股東絕對有機會去否決任何不合理的關連交易。
至於網友們提到殼王於珀麗酒店的持股不超過30%，會否令其沒有太大意欲派高息？大家可以查看德祥地產(00199)、德祥企業 (00372)及珀麗酒店的中央結算系統持股紀錄，看看有否察覺到一些異樣。由於純屬懷疑，並沒有確實証據，因此我也不明言，大家心照不宣。不過殼王在入主珀麗酒店後，曾經不斷在市場增持的，但當持股增加至29.72%後，就停止再增持，是否想迴避一旦持股超過30%將需要按例向其餘小股東提出全面收購建議？會不會有其他友好人士其實仍繼續於市場買貨？如果殼王持股真的只得29.72%的話，如此資產大折讓，會否引來大鱷狙擊？長期以來都沒有大鱷狙擊此股，而殼王又完全不擔心其此股量低的問題，看來是我們過份憂慮了。
最後，大股東有殼王的稱號，當知其擅長於買殼、賣殼。 珀麗酒店不斷套現資產後，會否成為現金牛之餘，也變身靚殼？這個憧憬比較長遠，但希望有機會在珀麗酒店重見殼王聞名已久的絕招。
註：以上所有論點純屬個人猜測，請網友們閱後自行思考、分析及評估箇中風險。
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未到深夜，忽然發夢.........
大家如果翻看珀麗酒店的歷史，會發現原來此股與李生也很有淵源的。
殼王無端端買TVB，很多人懷疑他的財力，也懷疑背後另有金主。殼王買邵氏的TVB股份，轉頭邵氏又買回殼王的持有的珀麗酒店的資產，幫其套現，而該公司又恰好與李生有淵源.......這個三角關係，很亂啊.....忽然有個很大膽、很大膽的想法......如果珀麗酒店擁巨資而又不派息的話，再配股集資的話，有沒有財力買下殼王持有的TVB股份？
再強調一次，李生與珀麗酒店是有淵源的。
夢境中依稀記得大概內容，純屬虛構，大家看完一笑置之，千萬千萬不要當真。
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