業績短評 - 新創建集團 (00659) (更新)

新創建剛公佈2010 財政年度的全年業績，股東應佔溢利錄得新高，達40.12 億港元，與2009 財政年度的25.29 億港元比較，增加14.83 億港元或59%。應佔經營溢利於2010 財政年度上升12%至28.43 億港元。

如果撇除特殊項目，全年核心盈利約24億元，相當於每股核心盈利約1.1元。

集團公佈派發未期息每股0.33元，並二送一紅股。

短評：核心盈利較自己之前估計的26億元少，表現未符自己預期。如果以核心盈利24億元計算，現價往績市盈率已達到14.4倍，不再便宜。是次業績宣佈二送一紅股，應該會有投資者因而追捧，有利股價上升，而自己亦打算利用此利好因素，逐步減持獲利。

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管理層在業績後的記者會說公司的核心盈利有28.4億，我初初都以為自己計錯數，因為如果核心盈利真的是有28.4億的話，如果以目標市盈率15倍計算，真的可以升上19.5元左右。後來再詳細看多次業績，可以很肯定地說所謂28.4億的核心盈利，是未扣除總辦事處約4億元的經常性開支，如果扣除的話，核心盈利只得24億元左右，不可能有錯。

今早股價大升，可能是派發紅股的炒作，亦可能是真的有股民以為核心盈利有28.4億元，又或者有股民沒有撇殊特殊盈利項目，以為盈利真的大升而追入。姑勿論什麼原因，自己覺得現價的659估值已過高，同等價錢，現價買1038的回報會更佳。