2026年半年結 - 堅守"價值"

2026年上半年是先甜後苦, 開局極佳, 組合1-3月連續上升, 直至4月回落, 但5月初再創新高, 回報一度超過10%; 然後自5月中旬開始, 市況走向極端, 資金瘋炒AI硬件股, 以價值及高息為核心的組合飽受催殘, 6月更創出自2022年9月以來最差的月份, 結果半年結剛好進入負方作戰, YTD -0.3%。

組合三大持倉:

1. 中移動 (00941)

2. 和記電訊 (00215)

3. 東曜藥業 (01875)

截至6月底, 股票佔比約73%, 現金及美國國債佔比27%。

組合持股如下:

港股及中概股

1. 高息股: 中移動 (00941)、中海石油化學 (03983)、中遠海運國際 (00517)、華潤電力 (00836)、京能清潔能源(00579)、星盛商業(06668)、卓越教育 (03978)、德翔海運 (02510)、數碼通(00315)、新鴻基 (00086)、和記電訊 (00215)、 新創建 (00659)、健倍苗苗(02161)、雅各臣科研(02633)、筆克遠東(00752)、金茂服務 (00816)、中國通信服務(00552);

2. 工業製造股: 信邦控股 (01571)、哈爾濱電氣 (01133)、其利工業(01731)、九興控股 (01836)、超盈國際 (02111)、東江集團(02283)、中國龍工(03339)、時代電氣(03898)、獅子山集團(01127)、三一重工 (06031)、思格新能 (06656)、勝宏科技(02476)、舜宇光學 (02382)、南旋控股 (01982)、均勝電子 (00699);

3. 消費、內需股：青島啤酒 (00168)、中國食品(00506)、 頤海國際(01579)、江南布衣 (03306)、寶勝國際(03813)、海底撈 (06862)、MNSO (09896)、安井食品(02648)、林清軒 (02657)、佐丹奴 (00709、巨子生物(02367)、安踏 (02020)、五谷磨房(01837)、中國利郎(01234)、統一企業 (00220)、周生生 (00116)、同程旅行(00780)、喆麗控股(02209);

4. 科技股:  騰訊 (00700) 、快手 (01024)、BABA、DIDIY、百度 (09888)、NOK、INTC;

5. 醫藥相關股:  遠大醫藥 (00512)、康方生物 (09926)、榮昌生物 (09995)、和黃醫藥 (00013)、業聚醫療 (06929)、東曜藥業 (01875)、億勝生物 (01061)、京東健康 (06618)、永勝醫療 (01612)、威高股份 (01066) ;

6. 資源、有色金屬: 紫金礦業 (02899)、紫金黃金 (02259)、洛陽鉬業 (03993)、罕王黃金 (03788);

7. 其它:  京東物流(02618)、珩灣科技(01523)、元征科技(02488)、安東油田服務 (03337)、中海油田服務 (02883);

8. 事件驅動及半新股投機: 嘀嗒出行 (02559)、耀才證券 (01428)、亞洲水泥(00743)、大陸航空科技 (00232)、美佳音 (06939)、美高域 (01985)、興利 (00396);

9. 沽空倉: 建滔積層板 (01888)、MU、天數智芯 (09903)。

上半年遭遇數十年一遇的極端市況, 組合只是輕微倒退, 是不幸中的大幸, 其中一個原因是衍生工具交易獲利甚豐, 抵銷了持股的部份虧損。我自己相信這種極端市況不會持續太久, 物極必反, 所以繼續擁抱價值。事實上, 7月頭2個交易日已見到資金回流價值, 我組合在7月已倒升3%, 很多殘股開始見底回升。

展望下半年, 我仍是堅持價值, 組合持股比重已升至近年最高的73%, MPF也全部轉至港股基金。如果價值股不幸這兩天只是死貓彈, 之後又再回落的話, 我會繼續增持, 持股比重可以升至80%以上。

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