風險管理篇 - 分散投資

之前有朋友曾問我，同時持有20幾隻股票，會不會不夠時間跟進或研究，我曾答應會出文詳細說說這問題，現在是時候履行我的承諾，寫這篇文與大家分享。

----------------------------------------------------------------------------------

為什麼要分散投資? 不知大家有沒有試過不慎買中一些暴跌股或爆煲的老千股，從而令自己在股市長期所賺的盈利“一舖清”，付諸流水，更甚者是傷及筋骨，元氣大傷？我自己在13年的投資生涯中，真的試過，而且不只一次，而是數次，最早期的要數很多年前的耀科國際(0143)，跟著是幾年前的泰興國際(0389)，最近期的是洪良國際(0946)。雖然如此，除了第一次最傷之外，之後兩次中招對我影響都不大，為什麼？因為經一事、長一智，受過傷之後就要想辦法去避免重蹈覆轍，不再犯相同的錯誤。

要在漫長的投資路上，每次都避過老千股、爆煲股是不容易的，既然難以杜絕買入爆煲股的風險，那麼唯一的做法是要將所受的傷害降低，最簡單的方法莫過於分散投資，將投資本金分開買不同的股票，不要每次都玩“一注獨羸”。或許你選股眼光出眾，每次都回報可觀，但只要稍一不慎，買中一隻爆煲老千股，已可令你“一子錯，滿盤皆落索”。如果分散投資於一定數目的股份，令每隻股票所佔組合比率降低，那麼即使中招，所受的傷害也會有限，不會出現“一舖清”的困境。

但很多財經名家都說散戶的投資組合不宜太過分散，持股數目最好維持在5隻以內、或者極其盡10隻以內，理由是如果持股太分散的話，散戶沒有時間去跟進、管理自己的投資組合。我想問的是，當你千挑萬選、思前想後決定買進一隻股票後，還有什麼事要做? 除非是藍籌股、大型國企或熱門概念股，否則一般二三線股一年只得兩次業績公佈、一次股東大會，或者間中有報紙報導、推介，除此之外，大部份時間都是寂靜無聲居多，要跟進、留意的只有股價是否已到目標沽出或已跌到再加注的價位，又或者宏觀環境、政策對持股是否有影響，從而會否影響基本因素。所以一般人要管理一個10-20隻股票的組合不是很困難的，以我為例，我的10大持股除了近排公佈業績的股份之外，其它的在過去二個月加起來要我留意的新聞、消息，加起來可能10單也沒有，要跟進、管理是輕而易舉。

況且，不論你手上有持有5隻或10隻股票都好、不論是專業的投資者或普通的散戶也好，要在投資路上走得遠、爬得高，基本上一定要有所付出，才會有收穫。以我自己為例，長年以來每日早上、中午及晚上都要看看當日港交所有關上市公司的公告，看看有沒有關於自己有持股股票的消息或者其它公司公佈的消息當中，有沒有值得留意、跟進的，從而發掘具值博率的股票；每日收市後必定會看當日的權益申報，看看有沒有值得注意的內幕人士買賣或基金增減持股份；每日早上開市前必須看完4份報章的財經新聞及股票專欄，包括信報、經濟日報、明報及蘋果日報等，評估這些新聞、消息會否影響到手上的持股，與及簡單分析、評估大市當日走勢，從而作出部署。看到這裡，大家可能會問，每日要投入多少時間？如果我說市前分析及市後跟進所需的時間加起來，每日不需要一小時，大家會否相信？確實如此，只要多看、多想、多訓練，經驗累積之後，你會很容易將資訊過濾、分類，短時間內就可以消化完畢。

朋友可能又會說，手上的資金有限，很難做到分散投資。這說法在幾年前可能正確，因為以前的交易成本比較貴，一單交易最低佣金可能最少都要100元以上，如果交易金額只得一萬元的話，交易成本超過1%就很不划算，但現在一筆交易的最低佣金可以低至5元，即使交易金額只得一萬元，你的交易成本只是連0.1%都沒有，不會影響到你的買賣決定。所以不要說手上資金只得廖廖10萬、8萬元，所以不可以分散投資，這只是藉口。當然如果資金有限，就無需過份分散，可能分開買4、5隻已足以達到分散投資、降低風險的目的。

分散投資之後，不是就可以完全降低風險，還要做組合管理，這部份留待下次再談。