百勝中國是第四隻返香港第二上市的中概股。 百勝中國是中國最大的餐飲企業 , 有9,900多家餐廳，餐飲網絡包括旗艦品牌肯德基及必勝客，以及小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY、東方既 白、塔可貝爾及Lavazza等新興品牌。
過去幾年的收入及業績:
過去三年主要是2018年盈利錄得高增長, 然後2019年收入微增，核心盈利稍跌。今年上半年受疫情影響，盈利大跌約50%，以餐飲業來說，這業績是不錯。
自2016年底在美國上市後的表現：
美股上市接近四年期間，股價升了大約1倍，表現不過不失，當然如果對比香港上市的海底撈 (06862) 及九毛九 (09922), 這表現是比較差。
是次招股安排，從三方面打擊散戶認購的意欲:
1. 定價上限是468港元，每手50股，入場費每手高達23636元, 無記錯的話, 是近年繼翰森製藥 (03692) 後第二高入場費的IPO;
2. 選擇緊貼凍資6400億元的農夫山泉招股，市場資金已被抽乾的情況下，不會有太多券商及銀行提供孖展額度，所以散戶如有興趣認購，大部份都需要真金白銀認購, 很多想認購的都有心無力;
3. B組起跳是認購2萬股的945萬元，在融資額度缺乏的情況下，相信即使有能力認購B組的散戶，也要考慮中籤率萬一超出預期而要補充資金的問題。但如認購A組的話，面對國內帳戶眾多的投資者，估計中籤率會頗低，如以孖展認購的話，會間接提高每股成本。
保薦人及穩定價格操作人俱是高盛，而高盛上次做穩定價格操作的海普瑞 (09989)，護盤不力，任由股價在第一天已破底，之後更越跌越多，所以大家先不要預期在惡劣市況下，高盛會出力護盤！
百勝中國香港第二上市會於9月4日定價，並於9月9 日上市，定價會參考9月3日(美國時間)美股的收市價格，估計折讓不大。由於定價後到9月8日暗盤買賣及9月9日正式上市，期間美股會有2個及3個交易日, 所以如果在此期間美股股價大跌, 則香港上市時股價有機會承受龐大沽壓。
近日香港上市的國內飲食股，包括海底撈 (06862)、九毛九 (09922)及 呷哺呷哺 (00520)，俱走勢不俗，不知會否帶動百勝中國在香港上市後有較佳表現? 純計估值，百勝中國上述同業都便宜, 估值遠遠低於海底撈及九毛九，當然預期收入及盈利增幅也不及前兩者。
由於是次招股的安排並不利散戶在公開發售認購，而國際配售是次門檻也高，所以我自己不考慮參與這次IPO，但會關注美股YUMC未來數天的股價表現，如果有機會出現好似京東 (09618) 在香港上市前的股價下跌，我會考慮買入YUMC，博香港第二上市後股價有好表現，可以帶動YUMC上升。
引伸閱讀:
百胜中国通过港交所聆讯：肯德基撑起营收规模，具有颇多阿里元素
(本文9月1日刊於Patreon平台)
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