關於樂享的業務及一些基本數據, 請參考下文:
今日雪球及富途上面有篇文章列出樂享是次IPO的一些負面看法, 我大致同意, 值得參考:
留意在上述文章裡, 樂享的管理層親自出面解釋, 並且承諾不會上限定價, 到時看看是否如此。
我自己看法:
1. 無可否認樂享的業務仍是高增長, 過去兩年年均收入增長約85%, 但毛利率持續下跌, 從2017年的33.6%, 跌至2019年的24.7%, 故此盈利年均增長只有45%, 遠遠及不上收入增長。幸好的是毛利率似乎已穩定下來, 今年頭三月和去年同期相若。
2. 在8月初的時候，看到的報導仍是樂享計劃集資1億美元，以此計算上市後估值大約31億港元。其後已有消息指樂享會提高集資額到2億美元，而最終是集資上限2.26億美元，以此計算估值上限是70億港元, 比當初傳聞足足提高了1.26倍，實在太誇張。雖然新股熱潮下, 不愁沒人要, 但我自己覺得基於市場情緒高漲，估值的大幅提升並不合理。
3. 根據承銷團的預期, 2020年預期盈利約1.9億人民幣, 2021年則是3.3億人民幣。以招股價計算, 2020年估值介乎21.4-32倍市盈率，2021年是12.5-18.7倍市盈率。當然這個盈利預期能否達標是另一回事, 我自己覺得預期非常進取。
4. 以上限計算, 4個基石只是認購13.3%的新股, 比重實在非常之低, 反映基石只是友情相助, 還是公司不欲分派太多貨予4名基石? 4名基石我自己覺得沒有往績可供參考, 阿布扎比出任基石投資者, 再上一次已是7年前的中國信達(01359), 嘉實基金就找不到出任基石投資者的紀錄, 至於移卡 (0992) 只認購2百萬美元就更加搞笑, 純粹想刷刷存在感?
5. 認購樂享的資金會在9月22日退款, 目前還不肯定下星期會否有其它IPO登場, 所以暫時未知道會否與其它IPO撞期。
6. 官媒力撐 「對標美股TTD」, 估計會吸引更多國內資金追捧。
"內地官媒環球網昨日則發文指，Capital Investment LLC背後為阿布扎比資本集團（Abu Dhabi capitalgroup，簡稱ADCG）。該篇文章稱，本次是該資本首次參與港股IPO基石認購。官媒亦罕見評論新股，稱讚樂享互動為「中國版TTD（The Trade Desk）」。TTD為美國廣告科技營銷公司，於納斯達克掛牌，現時市值196億美元。"
(https://www.mpfinance.com/fin/instantf2.php?node=1599645181564&issue=20200909)
7. 之前有傳國際配售容易獲得分派, 但不知是否因為公開發售反應太熱烈的關係, 導致很多資金循國際配售認購, 目前聽聞國際配售的反應熱烈, 循國際配售認購未必可以獲得分派。
樂享首天孖展統計已超額430倍, 估計最終可能超額1200-1500倍，公開發售中籤率肯定非常之低。我已決定循國際配售認購, 放棄在公開發售認購，如果未能獲得分派也就算了, 一切隨緣。
新股的高收益是源自 炒作短線需求及市場熾熱情緒推高股價，有時無需太注重基本因素及估值，正如以前的赤子城科技 (09911)，我事先看淡，但也無礙其上市首天股價大升90%, 令一眾孖展客獲得合理回報, 所以這次樂享雖然我信心並不大, 不過也不會過份看淡其上市初期的表現。
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享，並不構成投資、買賣建議或推薦
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