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置頂文章: 我的交易日誌 (六)

這個專欄的留言區將會用作記錄我自己交易的專區,以後有什麼即市交易都會首先在這裡更新,作為自己一個完整的交易紀錄。 因為目前我的網誌已暫停留言功能,所以很抱歉有時未必可以與大家詳談買賣原因,很抱歉。 之前兩個交易日誌的連結: 我的交易日誌 我的交易日誌 (二) 我的交易日誌 (三)...

2010年7月20日 星期二

一條答中有獎的問題........

你估隆成集團 (1225) 還是信星集團 (1170)率先修成正果?

信星集團剛公佈全年業績,盈利大升97%至1.05億元,每股盈利16.43仙,派末期息7仙,全年派息8.6仙。盈利大升主要原因又是受惠於毛利率大幅改善,由13.2%上升至22%。

大家可能很奇怪,為什麼我會拿信星集團來與隆成集團比較? 如果有留意這兩間公司的話,大家可以找到很多共通點:

- 兩者主要盈利來源都是靠生產及製造業務,分別在於信星集團生產及銷售鞋類產品,而隆成集團生產及銷售鞋類產品;

- 兩者都銳意進軍零售業務,當中信星集團零售及批發鞋類產品,而隆成集團零售及批發業務,而巧合地,兩者的零售業務都處於"燒銀紙"的開拓期階段,當中信星集團的零售業務全年虧損2277萬元,而隆成集團則虧損1532萬元;

- 兩者都是淨現金公司,當中信星集團持有淨現金5.27億元,相當於每股淨現金82仙;隆成集團則持有淨現金3.04億元,相當於每股淨現金41仙;

- 兩者都曾在市場進行回購,但信星的回購次數及股數多於隆成;

- 兩者股價於過去半年大部份時間都是窄幅波動居多,有貨在手的多被"悶死";

- 兩者市值相若: 信星市值7.56億元,隆成市值8.03億元;

- 兩者近期都有基金股東增持,包括DJE Investment 於4月12日增持信星740萬股,持股量增至6337萬股(9.87%);而David Webb則於5月5日增持80萬股隆成,持股量增至3816萬股(5.08%)。

兩間公司目前都在轉型中,開拓零售業務,大家覺得那家會率先成功? 或者兩間一起成功或失敗?

答中有獎,獎品請在市場拿取:信星集團現價1.17元,隆成集團現價1.07元。我自己近來很忙,故此沒空去深入研究,如果大家有興趣的話,可以研究研究,並且不介意的話,可以在此公開你們的看法。我下個月有空的時候,會研究此兩間公司,看看那間比較可取,二擇其一下注,甚至可能兩間都買也說不定,到時再告訴大家。

17 則留言:

  1. 如果是我,我会买入隆成(1225),原因有如下:
    a. 隆成有做婴儿车,往后内地生活水平提升,对小孩的用品需求将会大大的增加,其市场的渗透性非常有潜力。

    b. 隆成的流动(速动)比率为300%多,比信星 好很多,代表财务结构比较好。

    c. 隆成目前比较接近冷门股,一般来说冷门股就是低价。

    不过我对隆成过去两年现金流呈现负数,还是希望伟哥拨空能够解答,谈谈您的看法。

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  2. 哈哈, 大戶睇咗呢度即刻做嘢.....

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  3. 18/06/2010 隆成集團(01225)董事長黃英源於股東會後表示....至於內地零售方面,今年未有增加開店的計劃,主要因為內需市場競爭激烈.....

    我认为1225的零售业务还有待观察

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  4. 我會選擇1170,按固定資產規模計,兩者幾乎一樣,但1170的存貨水平比1225低得多,戰略意義上低存貨水平佔用的營運資金較少,擴張時較高的存貨會綁手綁腳,況且1170的現金的確比1225多,基於同一原因,1225的賬期特長,0708年的現金流拖到09年先收到
    我發覺我們的選股風格非常類似,我想我的持股你應該都會感興趣

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  5. 話雖如此,1170的董事有陳茂波及來往銀行有三菱UFJ令人相當不快

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  6. 除了中国,1170年已在越南和柬埔寨的生产线。中国劳动力成本的增加可能会影响她的竞争对手,1170可以转移她从越南或柬埔寨,这是她的成本优势的生产线

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  7. hi 味皇,謝謝交流意見,很充實、有用。自己最近比較忙,要過多兩三天才可以從忙碌的工作中抽身而出,到時才說說我自己對兩者的分析。

    已看了你的網誌,真的有不少相似之處,尤其是你也持有大冷門股458及忽然熱門的449,希望此兩股不會令我們失望。

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  8. hi siu kai, 1170經歴2006年歐盟反傾銷措施的衝擊及失去大客timberland後,短短3年間可以復原,令我相信令日後面對逆境的能力大大提高。

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  9. 兩者都是淨現金公司,當中信星集團持有淨現金5.27億元,隆成集團則持有淨現金3.04億元 <---想請教是否應該扣除負債後仍然是正數才算是淨現金公司? anyway,兩間扣除負債後仍是正數(隆成是3446萬或每股0.046元; 信星是1.51億或每股0.234元)

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  10. 所謂的淨現金,是指現金或等同現金項目,扣除銀行的負債,即不是扣除所有流動負債項目。

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  11. 今日再回望這篇文章,只要比較兩者股價的走勢,明顯地大部份投資者的答案是1170,。大家亦可以參考味皇的大作:“隆成1225 vs 信星1170”(http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=5059),資料齊全、論據清晰,很有參考價值。自己亦簡單比較過兩者的往績,我會選擇1170,主要原因只得一個:1170的業績比較容易預測,相反,1225的盈利難以預測,很多時投資者對其充滿期望時,它會令你非常失望;當投資者對其不存厚望時,它又會令你驚喜。我自己過往炒1225業績時亦曾經中伏,餘悸猶存,故今次選擇1170。當然,兩者現價都不是良好的買入位,所以我會將其放進監察名單,等候有機會回落時才撈底。

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  12. 1170公佈業績後第二日,沒有當機立斷追入,真的超錯。

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  13. Hi 偉哥,

    今日曾廣標先生的見解是,較喜較1170.並謂他或可在銷售中開始獲利.

    (另請再多點解釋何謂淨現金公司,真的不太清晰,謝!)

    Ming

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  14. hi ming,淨現金的計算是將公司持有的現金或等同現金項目(如定期存款、流通量高的債券如國債等),扣除銀行的負債及付息的債項如發行的可換股債等,得出的就是淨現金或淨負債數目。

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  15. 望偉哥再多半點指引,因網上竟未能查到淨現金公司的解說(雖時常聽人提及).

    就"扣除銀行的負債及付息的債項如發CB等",本人仍未明白.銀行負債是否包括Balance Sheet中的Non-Current liability項目(eg.如4%bonds-2年後到期)?或只是代表一些Current liability項目(eg. 銀行透支)呢?

    此外,究竟淨現金公司同淨負債公司的財務啟示是什麼呢?是否淨現金公司(且有較多現金在手)就一定比淨負債公司好呢?謝!

    Ming

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  16. hi ming, 負債是包括短期及長期負債,也包括銀行債務及發行的債券。

    淨現金公司只是表示財務較淨負債公司穩健,但不代表淨現金公司的投資價值一定比淨負債公司好。衡量一間公司的投資價值不只是考慮資產負債表,最重要的還是公司的核心盈利能力。

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