2018年6月12日 星期二

天津津燃公用 (01265) 的潛在出售與要約


天津津燃公用於上周五停牌,並在收市後發出通告,主要內容如下:

1. 根據合營雙方於二零一一年十一月二日就成立津燃華潤訂立 的合營企業協議及補充協議,天津燃氣將逐步將其全部天然氣相關業務轉讓予津燃華潤, 而該等業務包括目標股份。

2. 於二零一八年六月七日(交易時段後),合營雙方為促進津燃華潤根據合營重組協議收購目標股份訂立了備忘錄。

3. 國有股東非公開協議轉讓上市公司股份的價格不得低於下列兩者之 中的較高者:(一)提示性公告日前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值,即約為 每股股份0.61港元;(二)最近一個會計年度上市公司經審計的每股淨資產值。

4. 根據收購守則之規定,倘完成轉讓目標股份,則 津燃華潤將須根據收購守則規則26.1就全部已發行股份(津燃華潤及其一致行動人士已擁 有或同意將予收購者除外)提出強制性無條件現金要約。

5. 於本聯合公告日期,天津燃氣及津燃華潤並無就轉讓目標股份訂立正式協議,且磋商仍在進行中。有關詳細條款及時間表須 待天津燃氣與津燃華潤進一步協定,而轉讓目標股份可能會或可能不會進行。

上述內容其實說得很清楚,如果達成股份轉讓協議的話,轉讓價不會低於資產淨值 (NAV),以最近的年報數據計算,每股NAV是1.16港元,其後宣派未期息2港仙,我不知NAV是否會作出調整,如果不需調整的話,NAV是1.16港元;如果要調整的話,NAV是1.14港元。

而如果按最低要求的NAV價作為轉讓價,完成股權轉讓後,津燃華潤是必需按收購守則向全體小股東作出強制性的全面要約,即是小股東可以以同樣價格將持有的天津津燃H股出售給津燃華潤,而如果超過90%的H股股東同意要約的話,則津燃華潤是有權可以將天津津燃同時私有化的。

整個事件驅動策略很簡單,主要視乎你:

1. 覺得天津燃氣能否和津燃華潤達成轉讓協議?

我個人看法是,津燃華潤參與合營公司的營運多年,對合營公司業務是很了解,這時候雙方根據合營重組協議就收購目標股份訂立了備忘錄,相信應該已是情投意合,不然無需在合營協議簽訂了接近7年後,這時候才提出有關的收購、轉讓事項。

2. 作價會否只是NAV? 

我自己看法是如果津燃華潤這一刻沒有打算將天津津燃私有化的話,則轉讓價可能只是NAV 或者稍高於NAV的作價;但如果津燃華潤打算一併將天津津然私有化的話,明顯地NAV的價格是難以成功的。參考華潤燃氣於2011年私有化鄭州燃氣 (03928) 的現金作價都達到1.35倍市帳率,我估計作價必需達到1.3倍市帳率才有吸引力。

最後,個人認為如果成功轉讓股權的話,華潤燃氣最終應該都會將天津津燃公用私有化的,問題只是時間而已。

205 則留言:

  1. 事件驅動的機會果然常在, 昨天還可以在0.9元以下買到1265, 我個人覺得差不多等同派錢。

    當然, 這一刻風險仍然存在的, 因為不知道雙方能否達成轉讓協議, 但我自己是偏向樂觀的。

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    1. 機會係留俾有準備嘅人

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    2. 今日三桶油都有消息要合拼油氣管資產
      中央政府可能有心整理油氣板塊

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    1. 我冇去, 朋友去左。

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    2. 就來7-8月, 偉哥係咪開始忙?

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    3. 今年會相對好些, 都係忙, 但冇往年咁忙。

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    4. 有冇人問波叔啲𡃁做咩幫公司借咁多錢?

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    5. 有, CFO有回答, 好似話一間正常營運的公司, 有現金、有借貸才正常,而且公司目前財政非常健康, 借貨成本很低, 要把握時機借貸, 以便日後有好的業務可以收購或者發展。

      不知是否有講到買新加坡影院50%股權, 部份資金是以貸款支付, 不是全用自有資金支付。

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    6. 謝偉哥資訊
      希望啲錢用得其所 用嚟買埋威秀影城
      再打包出售就皆大歡喜

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    7. 威秀打官司,剛剛才上訴中,唔知又會用多少年!
      台灣呢幾年經濟麻麻哋,兩岸又冇簽停戰條約,好價賣佐佢好過!

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  3. 1757接左配售貨的主力沒有沽出來, 仲有華融接左其他大戶的貨, 今日炒左上去。

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  4. 之前慢成1.4左右入咗小注。等咗幾日想1.3再入,但係1.31止步。無乜大沽盤,而家開始轉靜。

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  5. 今日買入104 @ 均價0.27。

    呢隻長期供、併股的財技股, 突然轉死性派特別息,似有後著。

    網友們如要買此股前, 宜先考慮自己承受風險的能力, 始終這股是有過數次供、併股紀錄的問題股。

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    1. 剛剛合併完股又派特别息, 你估似有什麼後著?

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    2. 上市咁耐都只識抽水的公司, 突然派特別息, 冇野搞至奇。

      會否派完息、買埋物業,淘空公司資金後, 再來供股集資? 如果佢玩到咁, 我就只能認輸。

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    3. 有云: 卿本佳人. 改邪歸正真是難?

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    4. 104,

      如無記錯,
      是當年和黃第一隻持有可換股債券的上市股票.


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    5. 呢個真係唔知, 因為港交所只能提供最早到1999年的通告及文件。

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  6. 1265@1跟隊,琴日0.9望上1.04後悔死,希望上上上啦

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  7. 請問大家 2203 冇接受要約 點算?

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  8. 178、709,我的零售孖寶雙雙創新高。

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  9. 685寶盛應該琴日沽清了嗎?

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    1. 今日沽盤咁多, 奇怪。

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    2. 偉哥, 請教現在理論上唯1風險是股東大會不通過?

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    3. 咁又唔係, 睇下通告有寫, 要達成的條件。

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  11. 1313+61,揀隻實業1313結果繼續跌,後者彈返20%,嗚...

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  12. 2320 合豐 明天派息 今日+8.081%

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  13. 163殺大訂加賺差價, 股價一樣無力上升! So Sad!

    【樓市熾熱】喜遇撻訂戶645萬再售出 逾半年貴一成

    新盤撻訂單位加價重推已成市場常態,英皇(0163)與市建局合作的長沙灣喜遇,早前撻大訂的23樓實用287方呎D室,最新再以645.14萬元售出、實呎22479元;上述單位原於去年9月以582.7萬元售出,但於上月底撻大訂,發展商隨即修改價單、將單位提價13%,並將即供折扣由6%減至3%,即變相加價16%。

    換言之,是次新成交價,比去年舊價高出62萬元或11%。

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  14. 唔知偉哥及各位師兄有冇印近年有冇類似既國企出售案例,可以對照參考學習?

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    1. 一時間記唔起有冇類似例子。

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    1. 做好準備接刀,你會從什麼價格開始購買? 跟著向下買落去, 去到什麼價格? 十蚊, 五蚊等等?
      http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2018/0612/LTN20180612720_C.pdf

      中興通訊AH股雙雙復牌已與BIS達成和解協議支付14億
      https://xueqiu.com/5124430882/108768915

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    2. 明天AO價不知會否先腰斬一半?

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    1. 例行公告, 唔知黎緊會唔會回購

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    2. 估計不會有回購。

      希望日後有正常的派息好過。

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    3. 見到有人10股投反對票玩野, 笑左

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  17. 今年荔枝大年, 賣到好平, 好食荔枝的我, 忍唔住不停咁買來食,食到我生晒痱滋, 但都係忍唔住口繼續食。

    今日經過街市見到50元4磅的糯米糍, 又忍唔住買左4磅返去,個女就考試, 只敢食3粒, 我就一個人食左一磅幾。

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    1. 睇字都覺得好熱氣....

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    2. 深明痱滋之痛, 生痱滋照食荔枝, 偉哥,你真係好鍾意食喎

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    3. 唔好睇小生痱滋, 快飲涼茶清熱, 人到中年更加要小心飲食,注意加以節制,少病多福,快樂人生啊。

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    4. 報紙話荔枝殼煲水飲會清熱
      http://www.etnet.com.hk/mobile/tc/health/article.php?id=LA47276

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    5. 生痱滋用一支日本出的口爽蜜,真係好神奇,昨天才首次用,藥房介紹的,用完15分鈡已感覺好轉,唔疼😄

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    6. 生痱滋用熱情果沖水飲.

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    7. 用蜂膠滴痱滋消炎不錯

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    8. 大家的方向攪錯了,我們應該請求偉哥忍忍口。生痱滋是一個訊號叫偉哥已足夠了。

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    9. 哈哈, 屋企雪櫃裡仲有1磅半糯米糍等緊今晚被我消滅.....1年只有一個月荔枝季節, 所以冇一年唔係食到生晒痱滋。

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    10. 荔枝同芒果一樣係不宜放在雪柜中.

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  18. 偉哥,雖然知你對醫藥股無興趣,不過想請教你對1513睇法?單位市盈派息慷慨藥股少有,而且動作又多多。

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    1. 你可以看看年報, 上年有一次性收益, 所以市盈率望落去好低, 但今年冇左一次性收益, 市盈率會去返可能20多倍。

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  19. 希望6038今天開個週年生日派對, 大升慶祝^_^

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  20. 3399 發A股通告,集資10億,最多發行8千8百萬股, 咁每股差吾多11 蚊,PE18倍發ipo , 如果屬實,對H股估值應有提升作用。

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    1. 如果好似紅星美凱龍咁回購H股就係,因為發股後盈利及股息會比之前少,加上盈利暫無增長

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    2. 發A都係攤簿10%,
      2017年增長21%.之前只係因為大股東行駛左CB攤簿左,其實盈利仍然增長中.

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    3. 希望係估值上帶來提升
      依家3399連年最少有15~20%增長 但h股單位數pe 真係極度低估
      唔貪心第一步 上返15pe

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    1. 各位師兄,幾多會撈中興?小弟排緊10...

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    2. 真係跌到 $10 你敢買?

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    3. 7哥全面進場 大家可以再等下先!

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    4. 有7兄加持,10蚊可期~
      DW兄,10蚊值搏,到時實牛底既,宜家機械式排定先...

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    5. 一陣上到20蚊, 你們不要後悔!

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    6. 7 SIR 勁, 完美撈底!

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    7. 7兄加油
      我子彈有限,要用來養老
      無膽博中興

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    8. 人棄我取, 都接近50%, 其實真係要買, 反正都唔會買多, 本想分注博, 依家一去應該不回了, 直上20蚊吧!!!

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    9. 罰14億仲要長達10年觀察期,要買不用急,第一日每人博大跌平貨反彈,過多排無咁旺先入番都未遲

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    10. 七兄用股神心法-人恐懼我貪婪!
      A股要分起碼幾日先有個初步底,要留意觀察。

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    11. 叻我至叻, 我要玻璃都變鑽石. 香港有17萬golf從業員

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    12. 早知有1蚊賺左先, 真係DL...

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    13. 有咁O既勇氣已經好勁...通常入要有勇氣, 不過識幾時閃仲高技巧...

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    14. 七兄火中取粟,勇氣可嘉,祝你好運~

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    15. 市值單日唔見左3百億,賠都係賠左100億唔夠.
      連埋兩個月停牌.
      真係貴今次.
      但個人認為無危就無機.
      所以決定買少少佛系坐.15.6 買入
      7兄求放過.

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    16. 我15.1買博20, 一齊加油唸大悲咒吧!

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    17. 博20就誇D.
      有7兄加持,賺少少就走左先..haha

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    18. 問題係唔知A股仲有幾多個跌停

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    19. 跟隨7兄, 15.778高追10K.

      市值單日唔見左4百億, 賠都係賠左100億唔夠, 加上其它可能的賠償, 唔夠150億, 沒有恐懼!
      十二蚊進一步稀釋!

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    20. 隻中興10蚊都唔值,賺埋賺埋唔夠交罰款,幫美國佬打工.
      仲有生意停擺,違約都唔知蝕幾多!

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    21. Wtf!沽清算了,頂😡😡😡

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    22. 沽得靓, 我15.28一沽即升, 好, 你LM!!!! 休息了!!!!!!

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    23. 頭先想沽763,但沽又無熊都無。

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    24. 穿今日day low就再下插,反彈力水不夠,看多幾天A股有沒有跌停

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    25. 7兄沽清,睇來就來大反彈,繼續佛系..haha

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    26. A股唔知要跌停幾多日...

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    27. 777靚價撈到,可惜冇止賺.....

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    28. 都話左, 食左先叫叻

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  22. Lee Tin兄,758 0.65了,仲搏唔搏?

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    1. 吾博住,低位吾反彈大忌,除非一棍大成交急跌才博.
      成交太少未似
      博懵的話通常set定低位10%博反彈.

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    2. S Terry兄,不準勿插.哈哈!
      同埋我自己覺得世界杯期間會少D成交少炒股.寧願少持貨好D
      我會每日博個股set定低10%短炒
      見你話set763@10,真係太低太過份,哈哈!

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    3. 我平手走了。758走左轉0.97-0.99,1298都走左轉3.72-3.79。唉,無偉哥指示真係難搵錢...
      中興就有排低沉,10蚊係低左D,不過15蚊真係唔值撈,哈哈~

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    4. 哈哈,應是1265吖,炒day trade好講氣氛順勢,今日吾多就,少炒少錯!
      agreed中興都會沽壓好大,等多2日跌先博吓懵

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    5. 作者已經移除這則留言。

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  23. 識揀股好重要,錯手揀1313搞到呢幾日辛辛苦苦的成績無埋,倒蝕少少,damn

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    1. 其實尋日9.1已入左, 不過唔敢出聲, 睇下會唔會有運... 今朝AO前見有9.4以為得米, 結果...

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    2. 唉,新股賺埋俾正股蝕,但總是戒唔到手....1313我8.92走左,岩岩又0.66入左758,3.72排緊1298...

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    3. 我仲慘,8.92望到8.63先肯走。
      不過都印證一個道理,7兄你都幾邪~

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    4. 我覺得會升返的, 俾些時間吧. 你咁快放?

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    5. 起碼要過8月先會升我覺得,6-8月係水泥淡季

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    6. 7兄你唔好衝動住,等跌定先

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  24. 777兄.1313不知你是否@8.0 衝入來買.看今天再跌.@8.0已不遠.再見7.0不是夢。

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    1. 我尋日已衝左,好彩有隻763幫補下

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  25. 尋日係咪有人向波叔扔橙嗎? 今日仍發嬲玩野啦

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    1. 波叔淨係識縮喺CFO後面唔比人掟橙
      快啲出嚟面對!!!

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  26. 唉,一年總有一兩次set賣時唔小心變左買。
    685諗住set定.75賣,點知……

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    1. 今日最高都未到0.75.....你入到?!

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    2. 應該變左市價入,即係 0.72-0.73?

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    3. 我都1年試幾次,diego 實入到,直入,你試下

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    4. diego 高過市價都係秒入,除非成交超稀疏。

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    5. 幾年前我也曾撞大板
      網上買渣打500股@130元.豈料加多個零.變成5000股.祇幾秒已發覺錯了.但已買入了.我不冒失預算風險即時賣掉.一分鐘損失幾千元。買了教訓

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    6. 一時唔醒起會變左市價入.....
      @股海學逃 , 唔使啦,低位已有貨,唔加注啦

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    7. 哈哈, 都係差幾格, 小事。

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    8. 一陣爆上1蚊, 你就會話入得少, 好似我隻763咁. 如果入得多, 頭先賺1蚊就走, 唔洗要等20蚊

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    9. 就是變左直入~大家要以我為鑑~

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    10. 七兄~到時就因禍得福了,哈~

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    11. 哈哈哈哈~~~~~~~我一年都總有一次兩次......

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    12. 伍生見777無誠意,今日d橙劈價

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    13. 一於排0.54在毋忘之前撈返沽左的貨先. :)

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    14. 一個唔小心去到0.53,俾7兄入到,咁就一齊0.5見…

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    15. 大市跌多左, 未必唔得. :)

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    16. 與685今日的上漲有什麼關係? 希望早日見到一蚊!

      謝鋒會見世界中文報業協會考察團

      世界中文報業協會大灣區考察團成員中午前往外交部駐港特派員公署參觀,並與特派員謝鋒會面。

      謝鋒在致詞時表示,協會組團考察的時機很好,又指考察團充滿代表性,成員均來自中、港及海外媒體。

      他又讚揚華文媒體為促進香港、內地和世界的溝通,作出了重大貢獻!

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    17. 原來685也是大灣區概念股票

      林鄭晤世界中文報業協會考察團

      行政長官林鄭月娥與世界中文報業協會大灣區考察團成員會面。

      林鄭月娥致詞時指,華文媒體的工作很重要,能讓海外華人更多地了解香港的最新發展,亦希望能夠借助華文媒體的力量,吸引更多華商到大灣區投資。

      林鄭月娥又稱,大灣區目前已具備天時、地利、人和三個積極因素,在短短一兩年間,已經提升到國家戰略層面。

      她表示,大灣區是本港下一步經濟發展的最大機遇,為本港經濟、社會及民生的發展提供很大的潛力。

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    18. 我淨是見呢幾日有人慢慢收呢隻貨,唔知咩葫蘆賣咩藥~

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    19. 如果要見1蚊我諗要等佢肯賣仔先~

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  27. 偉哥, 1265你估計要搞幾耐先可轉讓到股權? 需時半年?

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    1. 完全冇得估, 可能1、2個星期,又可能數月、半年也說不定。

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    2. 留左2注得下, 另外2注 尼幾日 0.98-1.02 短炒一下

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    3. 如果1265一年之內可以搞掂,1.3倍pb即 1.48要約價我諗咁都抵坐既

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    4. 通告冇提時間限制, 所以理論上沒有期限。

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  28. 唔知有無人留意隻8392呢,由上星期0.6x彈起到依家1.1x

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    1. 有揸過,是波友介紹,雖然賺過錢但都唔知點解。

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    1. 謝謝,同價沽出,賺了點茶錢。

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  30. 買入太古B
    換主席,國泰受惠油價回升,賣商厦,私有港機,重建進入收成期,對1972/SOTP折讓甚高,來年業績應該不俗。

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  31. 偉哥, 1298現在此價位你會考慮賺套利的機會嗎?

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    1. 最近仍然有回購,但股價仍幾不濟,好多沽盤,偉哥點睇?

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  33. 1729富匯今天又沽近300萬股,已持少於1%了

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    1. 沽多15M沽清 呢個星期睇下有冇靚價再入

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    2. 點可以即日睇到買賣左幾多? CCASS 唔係要等T+2?

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  34. 估計要搞幾耐? 需時半年? 其實類似的僵屍股好多, 所以散戸用好多(資金)魚杆去鈎魚, 好多時好夢成空, 偶然鈎到龍躉, 就嫌賺得少, 應集中些(鬼知咩).

    我嫌隻橙不夠悶, 仲未遊18層地獄. 散戸仲未死心, 它不會上天堂.

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    1. 我入了雞仔注 104 @$0.295, 貪它夠 evil

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  35. 各位c兄,想問下依家開邊間證券行好用同平呢?主要係手機App買賣

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  36. 各位c兄,想問下依家開邊間證券行好用同平呢?主要係手機App買賣

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  37. 偉哥會現金定孖展入飛1749?保母對上兩隻主板大升,但同樣招股冷淡僅超8倍;今次1749似乎最少15倍要回撥,有D暗湧。。。對上隻嚐高美俾證監逗一逗搞到要派貨,今次唔知證監鬆唔鬆手。。。

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