2017年3月29日 星期三

圖解味丹國際(02317)業績




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總結: 

1. 撇除一次性虧損,下半年業績並不是表面上看到的差;
2. 現金流強勁,派息有驚喜;
3. 收入沒有增長是美中不足,盈利增長純靠毛利率的提升。

196 則留言:

  1. 時間所限, 引用業績報表的內容 + 簡單總結一下就算了,2317這份業績很容易解讀。

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  2. 偉哥會否買回之前半注?

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    1. 看看大戶會否好似昨天609咁沽落來.....同一大戶來,可能同一做法。

      我就不高追了, 等有機會低些才補回。

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    2. 呢個大戶同我都好有緣,有幾隻股我持有的他都買重注。

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    3. 佢可能喺呢個group常客

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    1. 慘, 又是一朝回到解放前

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    2. 又減派息,偉哥還持有嗎?

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    3. 唔係差到要跌成禁......

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    4. 而家業績唔差、派高息的2317都要倒跌, 業績冇預期理想、減派息的319咁跌法又唔算過份了。

      呢次業績期只是達到預期是無法滿足到投資者, 要優於預期先得,昨日的609都比人洗倉,真係無言。

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  4. 今早沽了半注411@10.94食糊先, 因要套現些資金買其它股。

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  5. Tk兄,1818配股6.93,你點解讀?
    今朝珍急跌,入左少少

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    1. 我AO沽左,後來見7.1有個1M沽盤被人掃左,跟買回1注,後知後覺昨天為何股價咁弱;
      有冇炒700LC,我昨天買左,有朝有近3倍利潤。

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    2. 個人認為
      1.炒高配股先算得上壞消息,現價唔算炒高左
      2. 隻股屬實業股,不是財技股
      所以認為大戶借配股低位買股

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    3. 有炒700LC ,多謝你
      223 買完沽左,佢無穿223再不斷每日炒1轉高低,頂位升唔穿229,來回甘走,正股都有渣,正股就放埋一邊唔理

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  6. 285的業績沒有驚喜, 但股價仍然企得好硬。

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  7. 偉哥點睇2188?
    業績由虧轉盈
    但賺得少

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    1. 沒有研究這股, 無法評論。

      我現在盡量集中精神研究一些我覺得有潛力、被低估的公司,所以好多公司只是略略望望,見唔係自己杯茶就費事花時間睇。

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  8. 見2007, 3383都開始倒跌, 沽空1918@10.42。

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    1. 1918北水味重2007 3383很多. 占流通量40%多, 定价权是拿了。

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    2. 今日反而2202跌得多, 希望1918之後會補跌返。

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  9. 咁市好弱, D股冇動力, 陰D陰D咁。

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  10. 近來業績期,發現一個現象,不理好醜,先沽就手。

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    1. 沽64092@$.104,
      都唔順,
      停一停先.

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    1. 就算什麼因素都不理,只要明年可以維持今年差不多的股息, 就已經很對得起現在的股價了.

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    2. 同意TEA
      546都成20倍PE
      2317無理由咁質法

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  13. 唔...我看不懂這派息為什麼還要沽...? 入2317 $0.99

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  14. louis 兄隻29升到無朋友

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  15. 459不派息後,現金量沒有下降,那麼出售代理業務或出售投資物業現在也會變得困難,因現金公司條例嘛。不出售業務或資產又間接令賣殼的機會大降,所以我依家完全唔明黃生到底想點。他是否真心想入主459去攪好佢呢?

    另外,中原証券今日又部署買入,見佢越買越多,我心唸係咪黃生見到佢買得咁爽就偏偏要夾死佢呢?(利申:未沽)

    現在只希望黃生快D行使CB,讓市場有所憧憬,咁就可以將股價衝一衝,等我可以鬆綁。

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    1. 請問為何黃生要特登夾死中原証券買的貨?

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    2. 同行如敵國掛


      #只是斷估無辛苦而已

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    3. 唔派息, 其實股票未在手
      作價4億元
      其中2億元在3月22日, 發行43.4億股@0.046, not in ccass (david webb website)

      另2億元,cb未行使, 留意行使時間和2017中期業績

      另點解要股唔要錢? 我記得偉哥之前有提及

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    4. 459 2001年至今 無派過息

      01年 1拆5 之後無咩財技動作

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    5. 還是選擇耐心地等待

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    6. 偉哥一沽出,459即散。

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    7. 有朋友比左短訊我, 話睇左好面的評論笑死左佢.....

      呢個朋友我就唔講係邊個啦,哈哈。

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    8. 什麼是...好面的評論?

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    9. 打錯, 是"上面的評論"

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    10. 是指Known師兄的評論?

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    11. Sorry, 你指哪一個上面的評論?你指我寫的關於459的評論?

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    12. 唔通係: 我心唸係咪黃生見到佢買得咁爽就偏偏要夾死佢"老施"呢?
      其實佢地兩個會否係好friend都唔定? 夾計做好個樓市才有錢賺

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    13. 哈哈, 冇惡意, 純粹是見到個市咁差, 苦中作樂。

      "有關"人士見到個留言覺得有趣, 比個短信我而已。

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    14. 冇,以為我寫錯D咩,望(有關人士)指正咋! ^ ^

      今日459成交約1.88億股,佔已發行股本只有1%多少少,但就令個價跌咗近11%,大跌出於少數人恐慌? 偉哥效應? 高估咗黃生的財技部署?

      在今日眾多單交易中,其中一個在15:12既16M主動沽盤@0.049比較令我關注,稍後要看看係邊位大戶咁等錢駛。但整體而言大戶都應該無乜點旭到。

      我仍然持有459,輸緊7格,但其實我今朝本來想在$0.053沽的(再在低位買回),但不成功。我想指出既係,既然黃生願意在$0.046(間接)增持股票,我想這個水平應該都唔死得去邊既,希望在明天。

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    15. Known Ching股事知識豐富,這裡人是有目共睹的.
      不過,朋友老爸嘅口頭幝→同行如滴葛,次次都笑到我地扒街.苦中作樂一下.冇惡意@@
      哈哈,而家O2O年代,講緊嘅係,冼上冼下,合謀訂價了.

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    16. 謝謝Jam,大家都係跟偉哥學野啫。

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  16. -15-
    將來 重大投資及金將來 重大投資及金源
    於二零一七年月十日, 於二零一七年月十日, 於二零一七年月十日, 於二零一七年月十日, 本集團訂立收購協議 訂立收購協議 訂立收購協議 ,據此, 據此, 據此, 本集團有條件同意收購 有條件同意收購 有條件同意收購 有條件同意收購 Most Wealth Most Wealth Most Wealth Most Wealth Most Wealth Most Wealth Most Wealth (Hong Kong) (Hong Kong) (Hong Kong) (Hong Kong) (Hong Kong) (Hong Kong) (Hong Kong) (Hong Kong) Limited LimitedLimitedLimitedLimited 添財(香港)有限公 香港)有限公 香港)有限公 司(“Most WealthMost Wealth Most WealthMost Wealth Most WealthMost WealthMost Wealth”)的全部已發行股份。 的全部已發行股份。 的全部已發行股份。 的全部已發行股份。 Most WealthMost Wealth Most WealthMost Wealth Most WealthMost WealthMost Wealth的主要資 的主要資 產為 一幢 位於香港的物業 位於香港的物業 。代價協定為港幣四億元 代價協定為港幣四億元 代價協定為港幣四億元 ,將以: 將以: (i)配發及行金額為港幣二億元的 配發及行金額為港幣二億元的 配發及行金額為港幣二億元的 配發及行金額為港幣二億元的 配發及行金額為港幣二億元的 本公司 本公司 股份;及 股份;及 股份;及 (ii )發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 發行金額為港幣二億元的可換股票據之組合方式支付。 交易 已於 2017 20172017年 3月 22 日完成。

    想一想為何不派息? 原因其實都簡單

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    1. 仲有, 佢係3月22日的43.4億股, 係Securities not in CCASS 即係拎實股在手

      另一部份2億元CB 未行使,

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  17. 偉哥,我見2338今日宣佈業績,應該會好,但之前冇炒高,現價好似幾吸引,想請教吓你嘅意見。謝謝!

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    1. 冇關注呢隻股。呢D大價股, 通常都有券商報告, 你可以參考下, 看看現在距離大行的目標價仲有冇水位,當然仲要留意下佢業績是否達到預期以上。

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  18. 師兄們,859多了沽貨。不妨留意留意

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  19. 2317@0.99
    903@2.08
    上番車 ^^"
    GOGOGO!!

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  20. 業績好壞永遠是相對的,怎麼演譯看大戶莊家!業績期最難炒 所以之前已經提高了現金比率達到自己都不想的水平 但還是組合大回調 三月二十日到現在不見了3.5% 真傷心!

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    1. 我仲傷, 以今年/月最高位計, 已回落接近4%。

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  21. 319低派息已經是死罪!沒人估佢業績大升 只想佢大派 之前幾年已經如此了。

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    1. 319最大罪是透明度低, 香港D基金想搵佢地了解下業務都難, 基本上是對投資者不瞅不睬。

      如果股東大會時我有空, 真係要去問下管理層佢地如果咁唔鍾意同小股東/投資者溝通, 不如私有化退市好過。

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  22. 沒有北水的股票難升呀!西水走走走 北水多點來吧!

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  23. 今早非常忙, 所以冇時間同大家傾股票。

    補回一些今早的交易:

    沽出459@0.052。故事發展不如預期, 所以先行沽出獲利。

    補回業績前1.04減持的2317@0.99。

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    1. 太好了..2317有偉哥的加持~

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    2. 排緊0.98...都要多謝偉哥

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    3. 偉哥講完0.99多左一球買盤,呢度啲大戶真利害

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    4. 昨天沽609的大戶今天在沽2317, 估計他們比較看淡後市, 好像全面清貨咁。

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    5. 跟入2317@099, 先謝waigor~

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    6. 大戶一球球咁沽,係咪想今日清哂佢

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    7. 有排沽, 幾十球的貨。

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    8. 咁睇黎入得唔係咁合時? 哈~
      希望佢托住黎沽啦~

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    9. 請問一下偉哥你所指459的故事喺怎樣的?

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    10. 翻看舊文吧,之前有寫了我的推測。

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    11. 若我無取消, 可能已賺1格有120元 haha

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    12. 目前459主要及唯一的業務就是物業代理,如果不注入收租務業的話,是無法將原有的業務剝離。賣盤的可能程序是:

      I. 黃建業或者美聯物業回購目前的物業代理業務,並且派發現金特別息。目前459帳面有高達6億元的淨現金,再加上出售物業代理業務的作價,最多可以派5-6億元的特別息。

      II. 將主要資產及業務只餘下收租物業的459賣殼套現,實現最大的價值。

      偉哥, 根據你之前的推測的事序 1)首先注入收租物業, 2)下一步應該黃生/1200 回購物業代理業務, 3)之後特派息散現金, 賣殼.

      做了1), 黎緊應該進行2)and 3)

      想問偉哥原先故事和事實那部份有偏離?

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    13. 0.97補返業績前1.02沽出的 另再加注

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    14. 這個金英
      6128的盤要留意,
      幾堅.

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    15. 唔爭在講埋, 以我長期觀察所得,金英是"一伙人", 並不是單單金英一個倉單打獨鬥。

      佢地鍾意中小型股, 有盈利、估值低、派息高的,所以不難發現之前低位收集2317及609,仲有其它例子的, 不過我就不逐隻講。

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    16. 請問一下如何去追蹤金英買了什麼股?好像在hkex 看不到有公司以金英的名買了什麼股

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    17. B01264: KIM ENG SECURITIES (HONG KONG) LTD

      https://webb-site.com/ccass/cholder.asp?part=64&d=2017-03-28

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    18. 金英係廿年前是一間很猛的股票行,
      因為風扇劉有位紅顏知已係度做,
      的盤堅到不得了.

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    19. 又分享一下,
      就拿金英來睇,
      6123,6125及6128同時金英,
      但3,5,8尾數牌所代表的盤路來源肯定是有分別.

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    20. 謝oman 兄分享
      噤6128係最堅?

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    21. 係.
      通常很多牌8尾都最強或老細盤,
      新鴻基都係.

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    22. 感謝分享,又學到野

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  24. 但是如果物業廠房設備減值其實係未來現金流有問題,故此我覺得未來嘅銷售未必樂觀

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    1. 固定資產減值準備是指由於固定資產市價持續下跌,或技術陳舊、損壞、長期閑置等原因導致其可收回金額低於賬麵價值的,應當將可收回金額低於其賬麵價值的差額作為固定資產減值準備。

      和未來現金流沒有關係。

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    2. 可收回金額= Discounted Cash Flow,因為機器出售價值一般比DCF低

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    1. 係咪無人信佢會成功私有化?

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    2. 大股東暗手多?
      佢似可以睇住黎玩...

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  26. 隻29好似1638隻衍生產品咁, 呵呵

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    1. 做夢如果能夠對現一半,即29每股分到達華土地價值19.44元,再加上給我8港元特別股息,12港元的股價也不貴。[大笑]

      看看今晚1120肯不肯給我1至1.5港元特別股息![[笑]

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    2. 坦白地說, 我不太相信29的快速上升只是由雪球一手造成的, 應該有其它更重要的原因。

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  27. 看到恆大新聞提及永續債。
    小知識: 永續債又叫無期債劵, 它並不規定期限, 持有人也不能要求清償本金。

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  28. 1046又炒高, 唔係又引人落搭跟住玩供股呀

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  29. 此時此刻,諗唔到2317 點解沽得咁狠呢?

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    1. 都說了大戶有幾十球貨要沽, 平時沽唔到, 係而家先可以走到。

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    2. 有時多貨要沽, 係要比少少水位買家賺, 唔係邊有咁多人接貨。

      正如昨日沽609沽到落1.83元....

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    3. 幅圖簡直一模一樣。。

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  30. 看回2014年5月的報導說, 內房股跌到低殘. 但對比現在股價, 其實有些還未浮上水面。最強的是融創、碧桂園, 比當時升了3倍

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  31. 我已經持有224多年, 讓它運行。

    《復牌公告》建生國際(00224.HK)增持香港洲際酒店20%權益 今午復牌
    2017年3月29日 12:15:18 p.m. HKT

    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0329/LTN20170329238_C.pdf

    建生國際(00224.HK)公佈,全資附屬Uniever昨日(28日)與Panorama International Trading訂立協議,以代價1.18億美元(相等於約9.19億港元)收購酒店投資公司的額外20%股本權益(包括股本及股東貸款),將由公司內部資源及銀行借款撥付。

    Uniever擁有酒店投資公司的10%股本權益,而酒店投資公司透過其多間附屬公司擁有香港洲際酒店。於交易完成後,公司所擁有酒店投資公司的30%股本權益,將當作於聯營公司的投資入賬。

    公司已向聯交所申請公司股份自今日下午一時正起恢復買賣。

    阿思達克財經新聞

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    1. 其實你現時持有幾多隻股?

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    2. Louis大部份都係資產折讓股,都係D盈利能力麻麻,不過資產靚既野

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    3. 當時224買10%洲際酒店, 只要USD 5100萬!

      當然, Gateway不可能以成本價賣給224, 從2015年7月到現在二十個月升值15.69% (59/51 - 1 =0.1569), 很正常; 特別是優質的資產, 我認為可以接受。 [笑]

      無可爭議的是大股東管理的224過去幾年在香港資產買賣記錄都很成功![很贊]

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  32. 今期只差今晚出業績的1263 & 1201要跟進。

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  33. 大家好 2317等位加貨 319 加了 573 放了

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  34. IGG業績...真係...好到可以由5上到11......

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    1. 曾經為了看IGG值不值得買去下了它的遊戲 覺得不怎麼好玩就沒買它的股票了
      沒想到其他玩家想的不一樣......

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    2. 这期业绩稍有点不好就跌到屁股开花。其实又不是差。 真难理解

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    3. 可能有些大戶覺得這期的佳績是不可持續, 所以借好消息出貨。

      要繼續緊密跟進。

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  35. 8188就來100% turnover. 琴日0.6放哂配售舊股. 慘...

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    1. 面對SFC呢隻紙老虎,莊家完勝。

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    2. 我昨天買的暫不賣,放飛機待成交突少時才賣掉。

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    3. 我覺得依家咁樣問題不大,SFC唔係唔俾莊家炒作,而係要俾成本收貨

      你要炒,冇問題,一開始一定要有咁上下散,你俾錢收乾貨,ok,重點係其它參與者有機會進場
      而唔係一開始冇成本咁開$100每股都得

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    4. agreed, sold half, keep half, zero cost.., thanks i-Access!!!!!

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  36. 有排等, 給你更多的時間積累1132來賺錢!

    南海680買橙天嘉禾影城中國, 需要召開股東特別大會表決, 大會大概將於7月份舉行, 這筆交易最快可能在九月或者十月完成?

    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0217/LTN20170217644_C.pdf

    本公司謹此宣佈,由於需要額外時間編製及落實(其中包括)供載入通函之會計師報告及債務報表,本公司已向聯交所申請並獲批准豁免嚴格遵守上市規則第14.41條之規定,預期通函將於2017年6月15日或之前寄發。豁免僅適用於是次情況,如本公司情況有變,則聯交所或會撤回或變更豁免條款。

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    1. 哈哈, 9月完成都算不錯。

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    2. 橙天嘉禾截至二零一六年十二月三十一日止年度之全年業績公佈
      http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0329/LTN201703291527_C.pdf
      第13頁

      根據買賣協議,橙天嘉禾影城將於出售事項完成前進行重組(「重組」),僅納入與本集團中國內地影城業務相關之實體。經計及重組之影響後,橙天嘉禾影城之資產及負債由持作待售之出售組別組成。出售事項預期於二零一七年下半年完成。

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    3. 下半年可以是7月,也可以是12月...呢D等候期間股價的波動最考驗意志、耐性。

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  37. 看1184 2015年年報, 它有5, 1263 的股票, 那重估都賺很多錢

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  38. 我覺得呢隻野....味精市場算係成熟,已經唔係emerging sector,要谷revenue唔係話減下價搶市場咁易。係致力減低生產成本同增加生產效率達到盈利, 其實呢類公司好值得欣賞,都意味住產品無論係價格同質素都有吸引力(當然相對起有政府支持既傾銷貨,價錢好難比得上)。如無意外未來幾年越南經濟發展都唔會差得去邊, 如果越南政府對味丹自己運燃料肯鬆手,2317會係隻高息cash cow

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    1. 目前我都信2317的業績應該不是不可持續的, 尤其下半年的煤價各方面都已上升, 但佢仍可以保持到毛利率,做得唔錯。

      只係望大戶出貨, 炸個黃金坑出來比我再買些。

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    2. 講開味精,想起546阜豐集團。

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    3. D走勢好似唔同行業咁....無北水真係收檔

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    4. 偉哥目標價會唔會因此相應調低去到1.15港元?(10x pe)

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    5. 如果以核心盈利計算, 唔止1.15元的。

      不過唔好講咁長遠的事, 先捱左呢刀先, 唔止仲要被大戶沽到落乜價。

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    6. 唔該偉哥!叫有息收頂住檔先...
      偉哥有無機會同佢地管理層見下面,好想了解下收入方面有無機會再提升

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    7. 上年比管理層"線"左一鑊, 記憶尤深....

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    8. 今天均價$0.98 買進2317 1注, 大戶快來砸盤, 好讓大家增持, 0.92/0.95 各等你半注!

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    9. 尾市0.97 首次買入2317,1隻值$1.1 既高息現金牛可以用9折以下買入,值博率不錯~
      可以的話唔介意低位再加注!

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    10. 可能明天大戶真係砸到0.95元, 等老散們求仁得仁.....

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  39. 偉哥,想請教下你點睇283 高銀地產,大股東用$9提私有化?會大機會成功嗎?

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    1. 呢D邪股好難估....你唔知街貨有幾多係佢地的, 是否真心想私有化, 定係只是夾係淡倉或者炒高出貨, 然後自己否決左私有化佢。

      我唔肯定佢是否真心想私有化, 所以冇得分析, 直接SKIP。

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  40. 偉哥,想請教687香港國際建投供股1供2,仲要冇折讓,咁點樣吸引人去供?

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    1. 可能就係唔想散戶供.....

      過往幾次冇折讓供股的, 供完股後股價都有好表現, 包括忠旺、宏橋....不過一單還一單計, 以中長線計,你要睇好佢的啟德發展計劃先好參與供股。

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    2. 謝答覆,但我唔係好明,如果唔想散戶供,咁點解唔索性配股?

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    3. 易手無耐,重組股權既手法之一

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  41. 黃生又返1200拎每月80萬蚊人工啦。。。。

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    1. 黃生呢D算唔算左右逢源、左擁右抱?

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  42. 偉哥1818 配股 有無得炒作?

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    1. 冇留意呢隻股, 無法評論。

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  43. 請問偉哥點睇283私有化?每股9蚊現金要約,現價好似仲有水位?
    (資訊有錯麻煩指正~)

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    1. 請翻看今天的討論, 已有評論。

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  44. 中国奥园(03883.HK) -0.010 (-0.429%) 沽空 $36.72万; 比率 3.557% 宣布,获国际信用评级机构穆迪上调企业信贷评级,由「B2」调升至「B1」,评级展望「稳定」。

    穆迪报告指出,是次上调评级反映了奥园不断增长的业务规模及持续优化的区域多元化。奥园2016年全年实现合同销售约256亿元人民币(下同),同比增长69%,较2012年53亿元增长近4倍。穆迪亦预期奥园的信贷状况未来12个月将进一步优化。同时,奥园的「B1」信贷评级也反映了其管理层对过往市场波动的驾驭能力、充裕的流动性及获得境外银行融资的能力。

    奥园管理层表示,奥园2016年保持强劲增长势头,超额完成全年合同销售目标的51%,财务实力不断提升,实现正经营现金流。(ad/a)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2017-03-29 16:25。)

    阿思达克财经新闻
    网址: www.aastocks.com

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    1. 奧園業績發佈會上:

      陈嘉扬:有关总体借贷成本方面,从2013年底11.4%已经降到2016年的8.1%。我们在2017年2月份完成了提前赎回3亿美元2019年1月份到期的成本11.25%的优先票据,所以借贷成本进一步降到了7.6%。我们还会继续努力,不断优化这个债务结构,进一步降低总体债务成本,再接再厉。

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  45. 呢排睇業績睇到頭昏腦脹, 都唔記得今日公佈業績的公司中, 有邊D是自己有持股的。

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    1. 你真要多D休息,如果捱壞就無人帶領我地出紅海鳥。^ ^

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  46. 看來我對1263的評估還是太過保守....全年純利1.5億元, 比我預期的不低於1億元高出50%。

    今年估業績的準繩度是比較差。

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    1. 求大戶明天再來砸盤!

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    2. 超預期,現價PE 5.8倍及息率8.5%,聽日無15%升幅都好難,掂呀!

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    3. 希望1263這個認股權的邏輯套用在903身上也有效,今年的業績比到驚喜我們。

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    4. 我想聽日將1263的錢套現,然後All in落903度,因佢最近回落不少,等我今晚再睇下隻吒咤903先。

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    5. 謝偉哥,雖然買左很少. 照計下一次中期業績都有寄望. 有沒有目標價?

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    6. 公司的有效稅率過低, 使大家估得差左, 哈哈

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    7. 原來仲派埋特別股息,賀佢地20週年!

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    8. 偉哥,以1263既亮麗業績,你會睇幾多目標價?

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    9. 希望最少可以見到7倍PE以上的估值。

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  47. 我比偉哥更早買入1263
    但股價低迷被震走了
    如果唔係偉哥介紹加強返信心可能已清了><

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    1. 哈哈, 你應該不會比我早買入1263的....我上過一轉車, 但買得好少, 加上當時只想短炒一轉, 所以都費事公開講。

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  48. 我上年12月買的, 不過點都好, 根本無偉哥既分析能力,被震走是遲早的事, 哈哈

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  49. 非常失望, 1120特別股息只有25港仙!
    7500僱員的公司不算小, 又需要等待幾年,然後可以有收穫!

    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0329/LTN201703291026_C.pdf

    於2016年12月31日,本集團於國內、香港及歐洲聘用約7,500名(2015年12月31日:8,300名)全職僱員。

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  50. 再深入一D睇番1263的業績報告,發現下半年的增長簡直是脫胎換骨,我想此股明天的股價升幅可能有20%以上,以下是個人的簡單分析筆記,分享給大家參詳,但無須對拙作太認真(利申:有貨) ^ ^

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    29/3/17 柏能集團(1263)2016年度全年業績簡單分析
    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0329/LTN20170329904_C.pdf

    營業額 : $58.37億 (+22.8%)
    毛利率 : 10.1% (+1.4ppt)
    除稅前溢利(近似經營溢利) : $1.58億 (上年度蝕$0.16億)
    年度溢利 : $1.5億 (上年度蝕$0.19億)
    EPS : $0.36 (上年度LPS$0.04)
    1H派息 : $0.035 (已除淨)
    2H派息 : $0.108 (除淨日 : 約5/6/17)
    2H派特別息 : $0.036 (除淨日 : 約5/6/17)
    合計全年派息 : $0.179 (上年度無派息)
    DPR : 49.7% (上年度無派息)(49.7%的DPR比11-14年度的DPR平均值37.5%高出12.2ppt,高DPR或是管理層對未來一年業績的信心)
    現價$2.1
    PE : 5.8倍
    DY : 8.5%

    估值(一)
    就算以7倍PE去估值,股價也要$2.52(估值下限),潛在回報20%,到價DY為7.1%。

    若以8倍PE去估值,股價也要$2.88,潛在回報37%,到價DY為6.2%。
    (其實即使是8倍PE,估值一點也不貴,更何況VR及內地電競之趨勢只是開始,而最重要的是管理層開明,懂得客戶的切身需求。我認為即使9倍PE也不無道理,但我保守一點以8.5倍作為估值上限。)

    若以8.5倍PE去估值,股價也要$3.06,潛在回報45%,到價DY為5.8%。

    上下半年環比
    1H營業額 : $24.98億
    2H營業額 : $33.39億 (+33.7%)
    1H毛利率 : 9.3%
    2H毛利率 : 10.7% (+1.4%)
    1H期內溢利 : $0.36億
    2H期內溢利 : $1.14億 (+217%)
    1H EPS : $0.09
    2H EPS : $0.27 (+200%)
    1H派息 : $0.035
    2H派息(連*特別息) : $0.144 (+311%)

    *派特別息原因 : 栢能於一九九七年七月成立,截至二零一七年七月已屆20年;為慶祝其成立20週年及回饋股東之支持,董事建議派發特別股息每股3.6港仙,估計款額合共15.5百萬港元。

    估值(二)
    若果以16年度下半年的盈利作為計算17年全年盈利的基礎及假設零增長,17年度全年盈利為$2.28億或EPS$0.5309,又假設17年度的DPR跌16年度一樣(49.7%),即預計派$0.263,即FPE為4倍,FDY為12.5%。

    以6倍FPE估值,估值為$3.19,到價FDY為8.2%
    以7倍FPE估值,估值為$3.72,到價FDY為7.1%
    以8倍FPE估值,估值為$4.25(估值上限),到價FDY為6.2%

    結論 : 此股的估值上下限為$2.52-4.25,中間值$3.39。以中間值計,潛在回報率61.4%,就算再在這個回報打8折計,合理回報率為49.1%。

    其他16年度表現指標及展望
    I) 各分區收入均見明顯增長,增長率由16.7%-42%(全隻位數字),証明需求增長明顯;
    II) 核心產品圖像顯示卡,年度同比增長率25.8% (16年度上下半年環比增長144.9%);
    III) 受新圖像處理器(GPU)問世帶動,新圖像顯示卡於下半年需求甚殷,自有品牌圖像顯示卡分部於二零一六年下半年之銷售額較上半年多出38.3%,與二零一五年下半年相比,業務於二零一六年同期亦錄得37.0%之增長率;
    IV) 過去數年,自有品牌業務比非自有品牌業務增長得更快。自有品牌業務之收入由二零一五年之2,724.1百萬港元增加703.5百萬港元至二零一六年之3,427.7百萬港元,增幅為25.8%。自有品牌業務佔二零一六年整體集團收入之58.7%;其中,栢能集團旗下核心品牌ZOTAC貢獻2,835.9百萬港元,分別佔二零一六年整體自有品牌業務銷售額及總集團收入之82.7%及48.6%。鑒於本集團將繼續投放更多資源予ZOTAC品牌,為其擴充更多產品種類以及於未來推出更多廣告及宣傳活動,預期ZOTAC將會繼續增長;
    V) Nvidia及AMD均會於來年推出新的圖像處理器,可望刺激本年度圖像顯示卡採購需求。本集團預期,與去年比較,圖像顯示卡市場將繼續增長,至少維持平穩;
    VI) 虛擬實境(「VR」)去年在業界引起熱議,但熱潮似乎有所減退,原因為VR硬件產品成本相對高昂,且至今遊戲、應用及內容選擇有限。VR應用及內容如更廣泛,硬件成本將降低,符合VR表現要求之圖像顯示卡及電腦需求將隨之上升,有可能在電腦行業掀起革命,為我們的生活及行為帶來轉變;
    VII) 本集團將投放更多資源,令ZOTAC品牌成為直正的遊戲之選。除了於去年在VR遊戲市場推出嶄新的無線背包電腦VR GO外,本集團來年將為ZOTAC品牌添加更多新產品系列,透過各種電 子 競 技(「eSports」)活 動 推 廣 品 牌 及 產 品。舉 例 而 言,ZOTAC將 於2017國際電腦展(COMPUTEX 2017)舉辦eSports比賽,開創新猷。



    註 : DY = Dividend Yield/ FDY = Forecast Dividend Yield/ FPE = Forecast PE

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    1. 多謝KNOWN 兄詳細分析

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    2. 哈哈, 有8倍PE肯定會沽貨獲利先。

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    3. 本集團將利用圖像顯示卡解決方案在人工智能(AI)範疇尋找機會,未來有望成為本集團另一業務方向。
      呢句咁重要居然冇講?

      同埋派息比率正常應該係接近4成,唔應該用49%計,因為今次係20周年特別息

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  51. 尾市入1注1117@1.77, 蒙牛1.94接受了61%要約~ 早前在1.7X 也接了不少~
    後要約時期,股價較波動~現價較抵買~

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  52. 今晚的業績有那些有驚喜的, 除了1263及派高息的1181外?

    唉, 睇到唔係好想睇。

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    1. 哈哈,錢係畀勤力嘅人賺嘅,自己睇咗一陣都放棄咗。

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  53. 1181 果然好波,不枉我12月推介比賽 聽日$3 以上了

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