2017年1月24日 星期二

粵運交通(03399) 啟動A股上市計劃



發了這通告後,粵運交通股價在昨天下午交易時段上升約7%,成交額更是10個月以來最高的,反映市場對公司建議發行A股的看法正面。

如果大家記性好的話,當記得於2014年9月我寫了篇粵運交通的調研報告 ,記述我們第一次調研的情況及所得,當中“股價上升催化劑”一節已提及公司有打算在未來數年尋求A股上市的機會。當時公司管理層其實沒有主動提及A股上市的計劃,只是我們追問公司有沒有在A股上市的打算,管理層才回應說公司有計劃在未來數年尋求A股上市;其後我們每次的會面都會談到A股上市的事宜,並催促公司盡快落實A股上市的計劃。這話題說了無數次之後,終於等到了確實的消息....

公司如果可以成功在A股上市的話,肯定可以從以下兩方面提升估值:

1. 國內機構投資者及個人投資者可以通過“港股通”投資粵運交通

目前粵運交通並不在“港股通”名單裡,故此國內只有具備QDII額度的基金及少數開設港股證券帳戶的散戶才可以買賣好像粵運交通這類非“港股通”的股票。目前國內具QDII額度的機構投資者只有100多間,而且總額度只有大約900億美元 (截至2016年11月底數據)。這不足900億美元的額度並不只是投入港股,而是分散去海外債券、商品、股票等各種不同的投資工具;即使投入港股市場的,主力也是中、大型股票為主,鮮有投入好像粵運交通這種小型股。

對於粵運交通這類有題材、估值低、近年業績大幅增長、有股息支持的國企股,業務也是投資者在日常生活中看得見的,相信會受到國內投資者的歡迎。近年人民幣貶值壓力大,QDII額度非常緊張,但已有兩隻QDII基金,包括易方達及富國基金分別買入超過5%的粵運交通H股,反映了國內機構投資者對於粵運交通的喜愛,而當粵運交通A股上市及加入“港股通”名單後,國內機構投資者不再受QDII的規限,相信會有更多的國內基金成為粵運交通的股東,有助提升粵運交通的估值。

2. A股上市預期提升估值

過往不少在香港上市的公司在宣佈啟動A股上市之後,股價都會有正面的反應,只因大家都知道大部份A股的估值都會遠遠高於港股,故此不少投機資金會預先買入,博股份在A股上市後的高估值可以拉起H股估值,當中最典型的例子莫過於上年8月在A股上市的新華文軒(00811),其於2012年底啟動A股上市計劃,然後等了數年,終於在上年8月成功在A股掛牌,掛牌前夕H股股價從2012年底的4元左右升至最高9元,而期間公司的盈利及派息基本上維持不變、恒生指數也沒有升跌,國企指數反而下跌了約20%,由此可見A股上市對估值帶來的正面影響。



見到之前申請A股上市的公司都是排期甚久才可以順利上市,短則2年多、長則3、4年的都有,大家可能會覺得粵運啟動A股上市,成事最快也是2、3年後的事,不過如果大家有留意最近A股IPO情況的話,會發現現在差不多是每個交易日都有3隻新股上市,今年全年可能會有高達500隻新股上市。而截至上年底,正在排隊A股上市的企業有731家,當中有44家已過會,未過會的有687家,而這687家企業當中,正常待審企業有637家,有50家已中止審查。以目前上市速度來計算,可能到明年第一季已可以清理目前在排隊上市的全部企業,新加入排隊的企業最快有機會在明年下半年上市!

說到最後,不論是否A股上市,估值的高低最終還是看基本因素。粵運交通今年3月公佈的2016年業績肯定沒有之前兩年亮麗,但我自己預期盈利增長也不會低於20%,而且2017年業績會繼續維持增長,增長幅度要視乎自營加油站的盈利貢獻及湛江客運的併購能否於年內順利完成。基於2016年的預期業績,粵運交通現價預期市盈率稍低於10倍市盈率,股息率約3%。以一間過去4年,每年盈利復式增長40%以上,並且未來2、3年仍具備增長動力的公司而言,這估值是偏低。







62 則留言:

  1. 372如果賣盤的話, 那就是連同498一齊賣,真係好奇會賣乜價。

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  2. 336也是莫名其妙.....除了復星買入超過6%股權外,之前一直在減持的LAZARD ASSET 不只沒有接受要約,反而連番在市場增持,目前持股權已超過8%。LAZARD ASSET之前的減持價曾低至2.9元, 現在3.35元增持返,唔知意欲為何。

    最近好多股票的動作都睇唔明。

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    1. LAZARD ASSET可能見大股東出要約收貨,應有後著,所以反手增持?

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  3. 偉哥我想問3399提意A股上市要等董事會會議通過,那我們這類少股東需要投票嗎?

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    1. 你可以參考811的過程, 到時都是要股東大會通過的。

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  4. 看起來160和216今天早09:20:00上自動對盤沒有成交?![鼓鼓掌][大笑]

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    1. 口袋裡現金不多, 等待股息, 然後再次買216!smiley

      雄關漫道真如鐵, 而今邁步從頭越![鼓鼓掌]

      【異動股】漢國裂口飆三成 售天河地皮賺22億

      漢國置業(00160)出售廣州天河區地皮,今早復牌股價一度裂口急升三成一,創52週新高,最新升28.5%報3.79元。

      母公司建業實業(00216)亦今日復牌,最新升兩成半報2.2元,亦創52週新高。

      兩家公司聯合宣布,漢國置業以代價約31.81億元,向深圳上市公司陽光城集團,出售一幅位於廣州天河區地皮。漢國將錄得出售事項估計收益淨額約22億元;建業實業之出售收益約15億元。

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  5. 1132.....
    真係超級沽升淚

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    1. 一直watch...watch左嗰停牌公告出黎

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    2. 現金代價估計約32.86億元人民幣! 未比停牌前多一陪市值。我冇理解錯吧

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    3. 近期升左咁多,個人估算現價都已充分反影其價值?

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    4. 不知買家會否是萬達...

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    5. 不是680 南海控股嗎?
      南海控股(00680.HK) +0.004 (+1.667%) 沽空 $3.33百萬; 比率 57.959% 公布,向橙天嘉禾娛樂(01132.HK) 0.000 (0.000%) 收購橙天嘉禾影城全部股份,現金代價估計約32.86億元人民幣(下同)。橙天嘉禾影城目前在中國擁有、經營及管理76間影院合共531塊銀幕。

      公司擬向橙天嘉禾影城(中國)控股股東嘉興信業購買其餘股本權益,倘建議嘉興信業股份轉讓不遲於9月15日完成,嘉興信業股份之代價將為2.4億元,並須自9月16日起開始額外每日支付按年利率20%計算之利息。

      此外,公司並與橙天嘉禾影城(中國)及嘉影實業訂立償還貸款協議。橙天嘉禾影城(中國)有條件同意於完成後償還其或其關聯方結欠嘉影實業合共2.5億元之貸款,公司有條件同意共同及個別作擔保。(ta/da)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2017-01-24 16:25。)

      阿思達克財經新聞

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    6. 哦, 應該是的。

      今早還沒看南海控股的通告。

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    7. 現金代價估計約32.86億元人民幣

      呢個FIGURE..可否推算股價有~$1.X?

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    8. 32.86億人民幣, 相當於約4.7億美元, 在境外戶口交收, 唔知外管局會唔會批。

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    9. 如果加上1132在中國以外地區的業務, 這個賣盤作價真的大概等於每股1.5元。

      之前萬達嫌太貴唔買,估不到佢又可以搵到于品海買,厲害。

      南海控股在2015年大時代時炒到上0.35元,就是傳有大單刁洽商中,可能就是指收購嘉禾呢單刁。

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    10. 偉哥有考慮復牌後再買入嗎?

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    11. 今朝未睇到南海通告...每股~1.5元呢個作價都真係幾貴。各位師兄又點睇呢個作價。
      我估唔到橙天可以賣到咁貴,2日前先走左一半...沽升淚

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  6. 資源股後,下一個唔知會係咩版塊呢

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  7. 偉哥, 今日隻26被基金追擊,幾份報紙都有報導,NAV 233? 有無計錯數呀?
    年報都係講166蚊.你認為有機會派特別股息或回購嗎?

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    1. 就看家族成員會否團結一致,如果個別成員有離心的話, 那對沖基金就有機會收買個別成員, 令家族持股不足50%。

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    2. 偉哥,家族本已不足50%:
      according to apple, 目前中巴主要股東為顏氏三姊弟,主席顏潔齡持股10.71%,顏傑強與二少顏亨利分別持有15.3%及15.81%

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    3. 另有一個渣左几十年既阿伯陳君實係長情股東,有12%貨,志在收息,應只會隔岸觀火。
      如果基金買到佢既貨,套戲就會更好睇!
      26係小弟係Wai Gor比賽投機之選,希望佢有表現啦!

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    4. 👍🏻羡幕,好大機會

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    5. 絕大多數世人(當然包括港人)不停說香港地產危機迫在眼前, 香港地價不斷上升。誰對誰錯? 讓時間告訴我們!

      海航系55億再奪啟德地 呎價高見1.3萬
      2017年1月25日 17:08

      市區住宅地有價有市,發展商繼續力爭啟德發展區用地,地政總署公佈,啟德第1L區1號地盤由海航集團旗下香港國際建投(0687)以55.297億元投得,以樓面面積425361萬方呎計,每方呎樓面地價13000元,較市場最高估值51億元、每方呎樓面地價1.2萬元高近1成。

      值得留意的是,連同上述地皮,啟德新發展區已先後推出10幅住宅用地招標,其中6幅由中資投得,當中3幅更有海航集團投得。啟德第1L區1號地盤地盤面積約為7.9萬方呎,最高樓面面積42.5萬方呎。

      興勝2.4億購入衙前圍道舊樓
      2017年1月25日 18:27

      市場再有大額成交。消息指,九龍城衙前圍道57A號舊樓,剛獲興勝創建(0896)以約2.4億元購入,項目佔地8100方呎,可建樓面21500方呎,若補地價後,可建樓面可增至約2.4萬方呎,以2.15萬方呎可建樓面計,每方呎樓面地價約1.11萬方呎。上述項目位於興勝同系書院道8號附近,市場估計,發展商將把地皮興建成一幢約8層高、主打大單位之住宅,與書院道8號及同系THE GRAMPIAN相若。原業主是於1963年以40萬元購入,物業於54年後升值599倍。

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  8. 3399 有心人俾機會我, 我排定4.2再買多D.雖然吾知點解力壓,但我相信呢隻會帶俾我豐厚回報.

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    1. 罕有地中招喎~
      你之前都賺得多..輸番少少都不肉赤吧~ XDD

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  10. 另一個強而有力的證明"資產有價"! 可以告訴我們如何炒股票, 對嗎?

    近五十歲的大廈, 美孚凸海4房2200萬售, 屋苑歷史新高, 享開揚公園海景, 連車位易手。

    http://news.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20170125/s00004/1485280709905

    中原副區域營業經理林家傑表示,美孚2期百老匯街32號高層C室,實用1446方呎(建築1913方呎),屬4房連套間隔,為屋苑凸海戶,可享開揚公園和海景;原業主最初叫價約2400萬元, 經議價後減價200萬元或8%,連車位以2200萬元易手,實呎1.52萬元(建呎1.15萬元),成交價、呎價皆為屋苑歷史新高。代理稱,由於屋苑已沒有其他凸海同類單位放盤,因此上址獲同屋苑本地買家入市。

    至於原業主,於2009年以1180萬元連車位購入上址,持貨8年帳面賺1020萬元或86%。即使扣除市值約160萬元車位,成交價仍逾2000萬元,創屋苑成交價歷來最高。據了解,美孚曾有凸海單位於2015年初,不連車位售1905萬元,為對上最高成交紀錄。

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    1. 再等等, 而家似乎市場驚中美貿易戰會影響海運業務。

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    2. 今日撈左一注, 希望炒下波幅

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    1. 放長假前例排忙到飛起, 都冇睇市, 大家講我先知459個1億股比人掃晒。

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    2. 原本想寫篇野關於459的想法, 不過近排忙, 未得閒寫, 等過年時有時間寫寫。

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    3. 459 都郁
      希望 549 都郁啦..XDD

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    4. 未夠貨重想加碼, 哭><

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  13. #1122 有好事發生? 近1,2個星期已經有人搶貨

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  14. 剛均價1.79買了一小注141。

    要約價跌了一半有多, 再加上大股東昨日披露增持,小注博反彈20%。

    今早遲左醒, 開市買唔到,已反彈過20%, 希望再彈多次。

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  15. 我早買了唔識走
    現在偉哥效應又來了

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  16. 太少, 有點失望:
    http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2017/0125/LTN20170125592_C.pdf

    271丹楓董事會已宣派本公司每股25港仙之特別股息, 總金額約為310.6百萬港元。特別股息將於二零一七年二月二十三日(星期四)派付予於二零一七年二月十五日(星期三)名列本公司股東名冊內之本公司股東。

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  17. 1122可追落後,各ching点睇?

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  18. 宜家D新股越來越怪雞! 超購15倍, 散戶就要食70%, 保薦人: 豐盛融資, 想散戶接貨定散貨? 呢個係咩玩法?

    從盈信控股(00015)分拆的建築工程公司安保工程(01627)明天起招股
    - 超購5倍或以上,但少於10倍,公開發售回撥至30%;
    - 超購10倍或以上,但少於15倍,公開發售回撥至50%;
    - 超購15倍或以上,公開發售回撥至70%。

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    1. 聽朋友講麻麻,超5倍都回撥3成俾散戶, 俾哂D貨你。

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    2. 今日周大師係生果報寫:

      要找到200個至300個承配者,只有一種人可以做到,就是「基建良好」的莊家,這些「大財團」,別說是300個人頭,就是500個,也是綽綽有餘。事實上,如果手頭的人頭不夠多,綁得不夠硬,根本不可能把股價炒高幾十倍。
      在這幾年來,新股上市已經被幾個大集團壟斷了,張華峰議員意圖提高新股上市的門檻,是不切實際,皆因幾個大莊的競爭力太強,這做法整不死他們,反先弄死了只能正派做生意的證券商。

      http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170125/19907490

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    3. 原本盈信都是找某個莊家集團做財務顧問, 不過唔知點解臨上市前終止合作。

      誠如獨立財務顧問公告所披露,擎天資本有限公司(「擎 天」)獲委任為獨立財務顧
      問,以向本公司已組成的獨立董事委員會(「獨立董事委員會」)(為董事會之委員
      會,由全部三名獨立非執行董事組成,即高贊明教授、葉國謙議員(金紫荊星章、
      太平紳士)及馮培漳先生)及股東就建議分拆及建議上市及其項下擬進行之交易提
      供意見。
      擎天與本公司已互相協定終止獨立財務顧問協議,自二零一七年一月十三日起生
      效。

      http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2017/0113/LTN20170113630_C.pdf

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    4. 另一隻新股3789, 又是建築類股份, 以往績PE 約13-16倍上市,貴到無倫;集資1億多元,當中包括出售舊股8400萬股。

      呢D股如果散戶嫌貴冇人抽, 咁就貨源歸邊炒上; 如果多人認購, 一上市就散貨,然後向下炒。基本上莊家是睇住來食。

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    5. 還沒有認購過新股 認識也很少 請教 超購與回撥的比例如何為之合理 抑或祗能夠on case by case basis.

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    6. 小型新股回撥比例:
      基本公開認購 至少總發行量的10%
      15倍-50倍 至少總發行量的30%
      50倍-100倍 至少總發行量的40%
      100倍以上 至少總發行量的50%

      大型新股, 如中再保
      超額認購15倍或以上但少於50倍,公開發售比例則由5%增加至7.5%。若超額認購50倍或以上但少於100倍,公開發售比例則增加至10%。若超額認購100倍或以上,公開發售比例則增加至20%。

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  19. 偉哥話"呢D股如果散戶嫌貴冇人抽, 咁就貨源歸邊炒上; 如果多人認購, 一上市就散貨,然後向下炒。基本上莊家是睇住來食"
    依句基本上apply to 所有新股

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