期權短倉迎接美股業績

美股即使大型股, 股價波幅也很大, 所以期權的引伸波幅 (IV) 極高, 有利期權短倉的操作。

遇上業績期, 由於預期業績公佈後股價會更加大幅波動, 所以業績公佈前的期權引伸波幅會進一步提升, 很多超級價外的期權價格亦很高。

以下周公佈業績的兩隻美股為例:

美光 (MU) 2026-06-24 (美東)盤後 發佈《2026財年三季報》

Cerebras Systems(NASDAQ:CBRS) 2026-06-23 (美東)盤後 發佈《2026財年三季報》

美光本身期權IV已極高, 下周三收市後公佈業績關係, 下周五到期的期權價格IV極高, 我昨天開倉560SP、590SP、610SP及1800SC 的價格極為理想。我的想法是MU業績預期已高, 即使業績符合預期、甚至超預期, 且目前已萬億美元市值, 股價要在短短幾天大升6、7成是極難, 故此做超價外Short Call的風險甚低。

至於超價外Short Put的風險應更低。 市場對美光未來1、2年業績充滿信心, 或許股價會因為這次業績沒有驚喜而下跌, 但如果短短幾天大跌5、6成的話, 相信美股、以至日、韓股市應該是股災級別, 我相信發生的機會不高。

美光的超價外期權回報甚吸引, 最大問題是按金需求高, 一張SP可能需要3、40萬港元的按金, 不過我覺得回報應比重注抽新股更佳。

至於CBRS, 下周二公佈上市後首份業績, 市場翹首以待, 故此價外認購期權 (CALL) 的IV高達200%, 非常誇張。我開了350、360及390SC, 基於目前股價約220元, 股價要大升60%我才會虧損。

做超價外SC有兩個原因:

1. 上市後首天最高價386元, 之後大幅回落, 高位有大量蟹貨, 要突破不容易;

2. 下周三公佈業績後, 有3000萬股舊股會解禁, 意味著流通量增加1倍! 舊股很多成本極低, 這批舊股一解禁, 估計會帶來大量沽壓, 這是我做價外SC、不敢做價外Short Put的原因。

期權屬於高風險衍生工具, 尤其做短倉 (Short) 風險更高, 加上新手不熟悉期權交易容易出錯, 故此不建意新手參與期權交易。

今早截止認購的兩隻新股, 會以市場熱度較高及基石組合較佳的仙工智能 (06106)為重心, 亦會投機認購稍為冷門的麥科醫藥 (02335)。

仙工智能發行市值110億元, 只要股價不跌已可以在9月初入港股通, 而且因為18C發行關係, 公開發售會回撥至20%, 市場流通量稍高, 故此升幅未必很高, 大家不要預期過高。

至於麥科醫藥, 上市市值約60億元, 集資額12億元, 如果以9月入港股通為目標的話, 股價要升大約80%。以這個市值上市的, 基本上都是以入通為目標, 看看會否有莊家炒作, 我會投機認購。

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