解讀中國證監會《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》

周五, 中國證監會公佈《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》, 打擊內地投資者進行跨境證券投資, 方案一出, 市場擔心會對港股造成重大衝擊。

經過周末消化及解讀, 我覺得短期會有影響, 但市場很大機會過度反應及恐慌。

根據實施方案, 中國證監會要求:

1. 境外券商不得為只持有中國內地身份證或內地護照、無任何境外身份的國內公民開立新帳戶, 券商如富途等已落實該規定, 不再為國內公民開設新帳戶, 除非國內公民同時有境外身份:

   • 香港永久性居民身份證

   • 香港非永久性居民身份證(臨時身份證)

   • 工作簽證/就業準證/留學簽證

   • 各國永久居民/綠卡

   • 其他境外合法身份證明

2. 對於之前中國公民在境外已開設的帳戶 (存量帳戶) , 在未來兩年過渡期, 境外券商只可以為身處境內 (國內) 的存量帳戶進行賣出/平倉或提取資金服務, 不可以買入或存入資金;

3. 在兩年過渡期後, 境外券商不可以為身處境內的存量帳戶提供任何交易及服務。

一看到上述條款, 大家都擔心國內投資者在境外券商的持貨, 是否在未來兩年都要全數沽出, 會否短期沽壓大增造成踐踏?

其實上述實施方案留有餘地, 亦有不少灰色地帶。

首先, 存量帳戶不可以在境內進行買入交易或入金, 但如果身處境外就完全不受限制; 其次, 兩年過渡期後, 並不是強制注銷帳戶及沽貨, 而是可以繼續持貨, 而且存量客戶如果身處境外, 就可以享有一切正常交易服務。

到時券商如何辨認存量客戶是身處境內, 從而限制其交易權? 目前未有細則, 相信很大機會透過IP ADDRESS去辨認, 如此則留有灰色地帶。多年來中國監管機構一直限制中國公民參與虛擬貨幣交易, 然而很多國內投資者通過VPN可以在境外交易平台進行虛擬貨幣交易, 證券交易戶口到時是否一樣可以通過VPN, 讓交易APP無法識別其身處國內?

國內一直禁止虛擬貨幣交易, 亦禁止使用Google的APP, 也禁止中國公民瀏覽境外很多的網站, 不過VPN的存在令這些禁制失效, 除非國內監管機構一併封殺所有VPN, 不然難以有效阻止跨境證券投資。VPN存在已久, 國內監管機構難道不清楚嗎?

我相信實施方案未必非常嚴厲執行, 只是遏阻資金繼續通過非法渠道出境進行投資, 而且通過CRS, 中國監管機構對國內投資者在海外的投資收益徵稅, 是一筆為數不菲的稅收, 國內公民在海外投資獲利其實是雙贏的。

港股一些流動性差的中小型股票, 如果因短期沽壓增加導致股價大跌, 或許是黃金坑, 我會密切留意執平貨機會。

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