不同風格的回購

近期組合有3隻持股持續回購, 包括時代電氣 (03898)、威高股份(01066)、朝聚眼科(02219) 。三間公司都是帳面持有淨現金, 有能力持續回購。

時代電氣的回購是屬於力量型的, 近8個交易日共動用約4.3億元回購, 佔其最近8個交易日總成交額14.3億元的30%, 回購力度之大足以穩定其股價, 並從低位反彈約10%。

時代電氣現價預期市盈率約10倍, 雖然首季度業績只是持平, 但這估值應該已反映業績的平淡, 故此公司在資金充裕的情況下, 管理層以大力度回購應對我覺得是合適及負責任的做法。

朝聚眼科近期也是頻頻回購, 不過與時代電氣不同的是, 其每天平均回購6萬股, 回購力度稍弱。基於朝聚眼科目前帳面淨現金約16億人民幣, 只是稍低於目前市值20.4億港元, 我覺得回購力度可以加強。回購力度不大, 原因可能是此股平時流動性差、成交少, 公司不想強力的回購刺激股價上升, 希望以較低價格繼續回購多些。

現價10倍市盈率、8.3%股息率, 加上16億人民幣的淨現金, 希望可以持續的回購, 回購越多越好, 對股東最有利。

至於威高股份的回購是令我最失望的。

威高現價往績市盈率8.9倍, 股息率約5%, 加帳面持有淨現金約50億人民幣, 對應目前市值158億港元。今年首季度收入增長5.3%, 大行普遍預期今年業績止跌, 估計是持平或微增, 作為行業龍頭, 這估值已極便宜。

股份近期每日成交數千萬元, 即使每天動用千萬元回購也不過份, 可惜我們見到每天只回購數十萬元, 莫非管理層覺得現價仍不夠便宜?

如果威高估值不是已跌到極便宜, 實在忍受不了這管理層, 想一鍵清倉。

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