2018年3月26日 星期一

業績短評 (三) : 粵運交通 (03399)



粵運交通 (03399) 業績公佈之前已發了盈喜,故此實際業績沒有什麼驚喜,反而有些失望。盈利增長的主因是:

淨利潤增加主要原因一是材料結算價格受市場 影響同比上升使毛利同比增加,二是本公司聯營公司南方聯合產權交易中心有限責 任公司本期淨利潤同比增長使本集團投資收益增加。

前者材料物流業務只是發揮最後的餘熱,並且已在今年正式被撥離集團;後者南方聯合產權交易中心的盈利貢獻不知是否屬於一次性?




比較上述兩表,很明顯看到出行服務的盈利貢獻輕微下跌,而現代物流及資源開發業務的盈利貢獻大增,故此合併計算的純利仍然錄得25%的增長。

出行服務盈利下跌,主因是道路運輸及配套服務的收入及毛利率稍為下降所致;其次是2017年所有新增的加油站都是自營關係,而且估計尚未能提供盈利貢獻,相對以往向外承包經營的做法,盈利貢獻會減少。

至於資源開發業務的盈利增長高達1.05億元,撇除聯營公司的盈利貢獻增加1800萬元後,尚有8700萬元的盈利增長,但此板塊的收入只是增加約3000萬元,而盈利大幅增加8700萬元,實在是大惑不解,或許有機會接觸管理層的話,要詳細了解一下。

集團已完成與母公司的資產置換,換出材料物流業務,注入梅州粵運。梅州粵運2016年度盈利是3200萬人民幣,希望2018年可以提供到5000萬人民幣的盈利貢獻,再加上自營加營站在經過1年多的摸索後,可以開始提供盈利貢獻,從而填補撥離材料物流業務的盈利缺口。

粵運交通的業績經常給予驚喜,正如2017年度的業績突然有材料物流及資源開發業務的突然爆發,從而維持了連續數年的盈利增長,不知2018年又會否有驚喜?

目前的估值只有7.6倍市盈率及4%股息率,似乎市場已預期2018年盈利難有增長,甚至可能會錄得倒退,不然無法解釋目前估值差不多是近年來最低點。

123 則留言:

  1. 今晚先寫3399業績短評, 之後會繼續簡單寫下自己其它持股票的業績。

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  2. 3399兩年時間股價沒有升上去,或者股價由早期2元升上去,已完全反映了本身價值,不然沒可能曾上6元,又急急跌回去,3399已沽清了,長情股東也死心了。

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    1. 連友兄你都沽清!唉,又少了一位長期戰友了!

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    2. 4.7以下吧? 4.7元, 除息0.2元後即是4.5元, 相當於7倍市盈率、4.4%股息率, 估值應該仲低過好多公用股了。

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    3. 是的4.7,,或炒上落好過收息。

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    4. 連長期粉絲友友兄都沽清....

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    5. 生銹係尼樹嘅diehardfans咁多 拜託快D幫我買上去 我要走啊碌地ing

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    6. Fc9吾係上星期已經沽清咩,仲有貨?
      如仲持有,真係性格決定命運,冇計.
      升上去走都係為炒波幅姐,如要炒波幅,有更多好選擇

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    7. 只是走了一半 連續止了幾隻業績後的經已傷到晚晚碌床廿公里
      錢多返但係冇心水買 市唔好諗住過埋復活節先 唔等錢使所以冇走晒
      性格決定... T_T

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  3. 3399 呢個估值,當佢今年有10-15% 增長(業務好穩定,諗吾到倒退原因) ,咁2018年估值只會更低,一隻內需公用股,繼續等。

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    1. 先謝偉哥凌晨出文。

      等也有機會成本呢。

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  4. Wai gor ,要大灣區有消息3399先識上?

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  5. 習總九字真言 : [大灣區,搞起來,不得了!]

    ヽ(•̀ω•́ )ゝ

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    1. 可能係星期三結算關係.
      結算完可能先見真章.

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    2. 吃花生看戲, 看看大小投資者的反應態度。

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  7. 2788 咁高息市場都係吾受落.

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  8. 每年恒指高低有五千點以上.已是常態.那麽你認定今高位.向下望.恒指全年必見27000點或更低.我很信那測市方法的。

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  9. 今早沽淸2788@1.44, 換馬買入819@8.05。

    2788下半年收入降、毛利率跌,盈利也比上半年下跌甚多,加上管理層也預期2018年會比2017年差,故此雖有高息支持,但也決定先沽出獲利。

    相反, 819下半年盈利增長甚多,看看下午的業績發佈會管理層如何解畫, 先買一注做倉底先。

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    1. 之前有話819盤數流流地

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    2. 2016年指天能造假的文章的要點:
      外界對天能的業務質疑主要來自《天能動力業績驚喜是否「電力充足」?》一文,該文認為天能動力可能存在做大應收帳款和應收票據以此虛增銷售和利潤情況。第二,電池的價格戰並未結束的情況下,天能業績如何做到「驚喜」的反轉,凈利潤一躍變成6.3億元。

      原文網址:https://read01.com/ekRR3E.html

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    3. 今次業績好之餘, 應收帳更是比上年度有所減少。

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    4. 偉哥果然利害, 高號召力!

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    5. 相反951 錄得純利倒退9.7%至4.55億元

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    6. 鉛酸電池雙龍頭 一間盈利大升 一間要倒退 真奇怪

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  10. 補漏拾遺探討:

    http://stevensir.blogspot.hk/2018/03/blog-post.html?m=1

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    1. 今天終於有人願意低價$ 1.81出售29.6萬股建生國際224,近期罕見的好事!

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    2. QQ準備轉燈,果然股王,不要騰只要信

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    3. 股災暫時閣置! 股王QQ升十蚊, 淡友股災? 4月睇上31000?

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  12. 今早一開市2136有一波強勁的買盤不問價掃會, 真係奇怪。

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  13. 細劉買唔到配售餘下股份,唔知之後會玩咩

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    1. 哈哈, 你又知買唔到?

      大家不妨諗下, 點解1212在配股後咁高沽空比率, 但2136沽空比率咁低?

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    2. 我睇個公告話有其他人已經認購左餘下股份,特此告之細劉

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    3. 細劉無收任何費用做左配股的包銷, 你估細劉在配股上有沒有話事權?

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  14. 今早趁亂入了2779@3.14,看好前景。都係暗盤怪自己更低價無入。

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  15. 咁快中美就坐低傾了,咁快打完,哈哈.
    今朝12.14掃番d 1316,業績加埋貿易戰,跌到11倍pe.

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    1. 除左由高位趺噤多之外 對呢隻有咩睇法?

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    2. 貿易戰如告一段落.恒指是否升回今年高位?就是恒指回升?又是那幾隻主導.其他弱勢股継續醉倒.點估不到.恒指三萬點.有幾拾隻散户熱炒股.竟然跌到接近52週低位.今晚揀股買也很重要。

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    3. EPS係電動車轉換系統主流,護城河深.EPS佔1316業務提升到70%.
      同東風合資開發,新客戶比亞迪.最重要PE 11倍吾算貴.
      手上訂單239億,睇多一季業績先.我覺得大行對之前業績
      太過樂觀反左艇.

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    4. WAISING兄無講錯,所以我加多隻1883 收息股.7%息,研究左6年業績,算係轉型中既股,主力企業業務同數據中心已佔收入一半,後面趨勢應該都可以保持.
      PE9倍息7厘.呢間公司現金流收入好穩定.唯一問題係每三兩年就買下野,攤簿.可能係造成吾升既原因.從2012年每股EPS同每股派息都穩步上升中.雲服務同數據中心,相信收入來緊幾年都可以保持上升趨勢.

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    1. 賺息蝕價,仲有成年的機會成本。

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    2. 平均成本低過兩蚊,最少收13厘息

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  17. 財富在轉移,並沒有消失! 吃花生看戲, 看看港股大中小投資者的反應態度。
    我比較關注自己熟悉小型股票:
    今天終於有人開始有危機感, 願意低價$ 1.81出售29.6萬股建生國際224,近期罕見的好事!
    今天又有大戶趁危機收緊240和1098的貨, 都是且戰且退, 明智的方法!

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  18. 作者已經移除這則留言。

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    1. 完全沒有研究這股, 不好意思。

      即使有研究, 最多也只能說說看法, 但不會提供任何買賣意見。

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  19. 港股今日跌唔落, 加上中美就貿易問題展開談判,估計有利港股及美股回穩, 睇好恒指3月會在3萬點以上季結。

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    1. 耶穌復活節, 港股也可能先死而後生

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    2. 香港的有錢人對股票投資戒心大, 但我相信未來幾十年會逐漸有所改善。目前市場上游資(現金比股票還要多)仍然非常充裕, 所以股市相對來說還是比較安全的, 特別是港股小型股票非常低估!

      林少陽:投資有成 難過打工致富
      https://news.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20180326/s00004/1521999140760
      香港的近年資產通脹非常厲害,坐擁7000萬個人財富的,只不過是有錢人中的中產分子。以目前的物價水平,真正的超級富豪,入場門檻恐怕至少要10億元(仲要係美金)。

      另一個重要的投資線索,是香港的「千萬富翁」,他們流動資產投資組合中,於去年底前現金仍然高達36%,股票由2016年的27%增至32%(因市價升值?)不知是結構原因(有錢人對股票投資戒心大),還是股票暫時仍未引起他們的興趣,但是有一點可以肯定的,是目前市場上游資(現金比股票還要多)仍然非常充裕!

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  20. 隻1447新福記, 當年上市時大家都覺得似殼股, 點知盈利大升之餘,仲要連續3年派高息,抵佢股價上市兩年累升2倍 (連股息)。

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    1. 「孫福記」則由羅鷹石小兒子羅啟瑞接手管理,於1989年上市,編號是「535」,1994年改名「新福港」,當時這隻股票曾轟轟烈烈大炒過,連我這個當時不炒股票的人也常在報紙看到這名字。
      後來,這公司賣殼給「中旅集團」(308),屢經轉手後,也即是今日的「金地商置」,至於其原來的建築業務,則賣回給羅氏家族。

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    2. 隻嘢業務已經唔係第一次上市 賣殼唔會難上加難嗎

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    3. 「孫福記」廿年前是建煌新記的附屬,建煌新記的消失原因已沒記憶。

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    4. 應該係新福港,成個機場d維修工程都係佢地搞
      利申,機場工作

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    5. RE 雪國: 對,機場都是新福港(可參考17年3月的自願公告)。如果不是某張合約的現任工程師不肯批出order,我深信成績會更亮麗。

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  21. 好多本港地盤工程都係新福記包哂

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  22. 偉哥, 1667 之前出通告買日本物業。
    仲係唔係算靚殼? 股價仲急回。 :o

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    1. 從賣殼角度來說, 當然是利淡。

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    2. 但又可以換個方式唸,在一隻殻股的B/S中如果只有$0.15億的投資物業,相比至少六億的殻價,會對分析有影響嗎?

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  23. 今日新聞無人提?
    【中國原油期貨今天正式掛牌交易,采用人民幣計價和結算】

      今天上午9點,原油期貨在上海期貨交易所上海國際能源交易中心正式掛牌交易,中國原油期貨今日揚帆啟航!

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    1. 美元地位慢慢被取代

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    2. 中短期美元地位比較難被取代, 但被攤薄是肯定的!

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  24. 1132 0.6原來擺左唔少沽盤

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  25. 18.72 入左隻777,呢隻波幅唔錯。

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    1. 估唔到426賣殼失敗完又咁快搵到另一個買家,望見1132仲係不動如山,概嘆。

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    3. 如果跟足偉哥的操作,你應該感謝入了1132而非426,如果日日都揾隻升的股票去概嘆,好易影響情緒做錯決定。

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    4. 認同, 如果你有渣住426, 經歷過跌到0.75, 依家先叫返家鄉, 你就會概嘆點解唔買1132買左426

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    5. 唔係偷食2.3M, 估計係伍生自己買返, 費事比散戶買左佢寶貴的貨。

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    6. 好勁, 林收市一手買晒0.6的賣盤

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    7. 想請教點樣可以確定係伍生買番? 過兩日睇番CCASS暗倉?

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    8. 報告:
      15:47 90K
      100K
      100k(同行)
      70K(同行)
      15:48 80K
      100K
      100K
      100K(同行)
      15:49 100K
      以上都係大笨像賣出的.

      15:50之前 2.2M的賣盤由6間Broker所組成
      分別係: 大笨像, 寶生, 永fung,瑞銀, futu, 一通

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    9. 伍生自己掃返,咁唔使問阿貴la

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    10. 係咪啊婆買得快一定有古怪

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  27. 3398賺咁多都唔派息,係咪有後續野

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  28. https://www.am730.com.hk/column/%E8%B2%A1%E7%B6%93/%E6%9D%8E%E6%BE%A4%E9%89%85%E8%A8%B1%E6%95%99%E6%AD%A6%E5%AE%B6%E6%97%8F%E8%BE%B0%E7%BD%A1%E7%A7%91%E6%8A%80-120603

    8131 凖到無朋友

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  29. 偉哥,請問知吾知2238咩事? 近黎持續下跌,但盈利吾算差

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    1. 唔知乜事, 睇新聞好似有汽車回收事件, 唔知有冇關係。

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    2. 多謝偉哥回覆,我再研究睇睇

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  30. 今日主動買都多!現價買有0.119息^^

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  31. 420今晚出業績
    希望唔會係一份驚嚇既業績啦

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    1. 今次應該唔會有驚嚇。

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    2. 我都說了這次不會有驚嚇, 哈哈。

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    3. 哈哈, 我剛才和朋友說, 420是一間不似國企的國企。

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    4. 係之前幫高層買左大額人壽
      雖然今期終於CUT單
      不過埋單計落都係蝕

      呢隻420自偉哥推介後
      都揸左2年啦
      今次呢份成績表真係唔錯!

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    5. 股息好高是驚喜

      但單睇營業額同毛利,就同上年好似差唔多
      EPS高左,"其他收益及虧損"呢部分佔幾重。(未詳細睇內文)

      不過息差唔多一倍,估計市場應該受落。

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    6. 匯兌損益賺2千萬,舊年蝕2千萬

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  32. 美圖業績前大爆5%,未來的翻版QQ?

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  33. 貿易戰有轉機,忍唔住尾市入581,後日業績特別息可期。

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  34. 今朝諗嚟諗去終於入咗兩隻無關貿戰又短期無需理會嘅股136、1496為自己外遊半個月壯吓行程,哈哈。

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  35. 唔知係咪講掂數人民幣飛咗上雲霄。

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    1. 人仔升, 刺激進口, 壓抑出口。

      另外, 對收入以人民幣為主的公司有利。

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  36. 近年來積極做生意,我喜歡!

    其士國際(0025)公布,該公司以4.0288億元購入沙田恆樂里5號全數20幢屋,原業主為恒生商學書院。項目佔地約47,932方呎,最高可建樓面面積約28,759方呎,每方呎樓面地價約14008元。項目現有15幢洋房出租,總月租490,500元。

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  37. 沒有抱什麼期望的420,出了一份我覺得超預期的業績。👍🏻

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  38. 540延長磋商期,偉哥有什麼看法?我分享下,有錯請指正。
    利好:補充mou措辭進取,講到大家都有責任成deal咁、有兩個股東已離開董事會,照計唔賣唔會咁順攤走人
    利淡:上次失敗前都試過講到就成deal、唔見有春江鴨

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    1. 呢隻之前傾左成年都傾唔成, 然後第二個賣家都要再延期, 似乎有些問題不容易解決, 可能不是價錢問題, 可能是如何處理現有有盈利的業務的問題。我諗大股東會想要返這業務, 但這業務是維持公司上市地位所需, 又無法交還給大股東, 可能好頭痛。

      最近個勢好似係傾唔成咁, 希望唔係內線沽貨。

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    2. 個人感覺似幾年前伍生嗰隻吊高黎賣,如果搞唔掂殼肉應該無咁快搵到第二個買家。

      就算陰謀論諗扮賣殼炒一鑊,升幅同成交唔夠大,6000萬訂鎖半年反而蝕底。

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  39. 141 都出左業績, 同420 真係天同地比

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    1. 141的賣點是殼, 當然沒有業績可言。

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  40. 隻837派咁多錢出黎搞咩??

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  41. 1181繼續交出幾好的業績

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