2017年4月28日 星期五

福田實業 (00420) 業績短評 - 逆境自強、減成本見成效


福田實業(00420) 自己由上年業績後開始買入、跟進,一年後的今天,股價比一年前漲了25%左右,再加上已收的股息,剛好和全年業績的的28%增長相若,股價算是反映了業績的變化。

2016年全年業績有亮點,也有差強人意的地方,以下是自己根據業績報告及朋友出席路演獲得的資訊所綜合出來的重點:

1. 2016年下半年業績比上半年有所倒退:

2016年上半年收入30.77億元,毛利4.12億元,毛利率13.39%;純利6800萬元,每股純利5.6仙;如撇除一次性項目,則核心純利約1億元,每股純利約8.3仙;

2016年下半年收入32.52億元,毛利3.63億元,毛利率11.16%;純利6000萬元,每股純利5仙;如撇除一次性項目,則核心純利約7700萬元,每股純利約6.4仙;

由於下半年比上半年業績有所倒退,故此即使全年業績錄得28%的增長,但業績公佈後股價仍然輕微回落,反映市場擔憂集團能否在今年維持業績的增長。

2. 以全年計算,2016年收入輕微倒退5%至63.29億元,毛利率僅輕微改善0.11%至12.25%,但純利可以大幅增長28%至1.28億元,全靠節省經營成本、提升營運效益。

3. 2016年度,分銷及銷售費用(1.64億元)、行政費用 (4.24億元)及融資成本 (2千萬元) 合共6.08億元,比2015年度的6.87億元減少了7900萬元。在控制成本、提升效益方面, 可以說國企股東中紡做得比原大股東更加出色。

4. 2016年底僱員人數是9,900人,而2016年6月底是11,900人,2015年底是12,100人,即是2016年下半年僱員數目大幅減少2000人,估計是因為2016年加大資本投入去升級機器及設備所致。2016年全年資本開支是2.56億元,而2015年是1.18億元。精簡人手的效益可望在2017年浮現。

5. 2016年度,來自歐美需求萎縮,加上中國的增長放緩,故此收入減少;另一方面,原料、燃料的價格在下半年大幅上升,經營成本上漲,但由於需求弱的關係,集團無法將上升的成本全數轉嫁予客戶,故此下半年的毛利率比上半年大幅下跌2.2%。

6. 2017年展望:I. 繼續進行節省成本措施,並且透過持續的設備升級去提升營運效益; II. 爭取新的客戶,尤其是業績報告連續兩年提及的日本新客戶(估計很大機會是GU),可以幫助集團恢復收入的增長。

7. 以現價計算,往績市盈率約10倍,股息率5.2%,貌似吸引力一般;如以核心盈利的1.77億元計算,則市盈率只有7倍,再加上資產淨值34.53億元,相當於每股資產淨值2.86元(當中包括每股淨現金值0.17元),現價下跌空間不多。至於估值能否大幅提升,還看集團能否在逆境持續取得佳績。

85 則留言:

  1. 524,

    19號交波最值得重視係盈透有掃.
    CCASS holding changes from 2017-04-26 to 2017-04-27
    Hit the "stake change" to see the holder's history.
    Row CCASS ID Name Holding Change Stake
    % Stake
    Δ % Last
    holding
    1 B01209 MASON SECURITIES LTD 324,797,678 3,100,000 37.11 0.35 2017-04-27
    2 B01590 INTERACTIVE BROKERS HONG KONG LTD 3,341,400 2,500,000 0.38 0.29 2017-04-27
    3 B01438 KINGSTON SECURITIES LTD 176,033,600 600,000 20.11 0.07 2017-04-27

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    1. https://scontent.fhkg2-1.fna.fbcdn.net/v/t1.0-0/q86/p403x403/11178276_10206571590277434_1894889565284946578_n.jpg?oh=cdb25f3ad0d151711fc0629157b75a83&oe=59760CA5


      94,
      2015年4月28日原來係$1.8.

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    2. 做左成交,但股價還是無升。

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    3. 反而隻94這價位相對是很高,
      仲企得住,
      有野跟尾?

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  2. 僱員人數其實應該同佢做嘅客有關,除非個行冇淡季。例如富士康係年中招幾十萬人開工。我以前見過啲客做冷衫係3-8月旺季,10-11運貨比美國歐洲等冬季賣衫。所以年底工人一般比6月少。

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    1. 唔係, 文章中已有同2016年6月底及2015年年底比較, 証實是2016年下半年裁減了2000人,與此同時資本開支比上年大增1倍多, 反映提升設備,進一步自動化。

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    2. 巳期待很久,感謝偉哥正確分析.
      偉哥點明:"但純利可以大幅增長28%至1.28億元,全靠節省經營成本、提升營運效益."
      如果只是季節性,那麼,就不會出現上年無,今年特有嘅增長了-->28%.

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    3. 應該比較埋同業如1382、2307, 你會發現420上年業績係優於同業甚多。

      2307如果撇除一次性的出售物業收益約2千萬元, 盈利是倒退甚多;1382中期業績也已呈現倒退,所以一比較之下, 420上年業績我覺得是不錯的。

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    4. 其實咁亦側面說明左420之前係營運效率十分低下
      單靠改善營運效率已可以提升業績
      反之 1382 可能係改善營運效率上面已經冇咩野可以做到 個市場差左 業績只能夠跟住差

      個人愚見

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  3. 謝謝偉哥的分析,增加我的持貨信心。

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  4. 摩根士丹利用U盤在1.54元買了兩千股385, Mark價上漲七港仙(4.762%), 二十大升幅第二位! [大笑]

    香港交易所應該調查!?

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    1. 查佢,所有令385升既都要查 =.=

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  5. 「逸事」
    在1980年代中後期,我常到旺角一間小型華資經紀行睇股票行情,每天經紀行預備了一個空位,有私人用的大利時報價機,正面是對住經紀行老板,方面落單是也,10時後開市不久,有1位年若50歲的老先生來到,坐下那空坐位,拿出紀事薄,讀出了一大堆股票,是掛底很多股價的買盤,大家言談間是他慣常做法,除非心儀的才即買入,老板也樂意把股票排價,因為是大客仔,老板對老先生特別恭敬,維持了幾年。
    有一天老板向老先生恭喜,老先生的公司快要上市,那間公司是「福田」是紡織行業規模不算大。我才知老先生是「福田」老闆。上市後不久,老先生再沒有去經紀行。我也很少留意「福田」今天來看福田已被中資收購很久事。

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    1. 「逸事」:

      約2002年, 一股福田420可以交換三股新世界發展17! 後來, 約2015年, 一股新世界發展可以交換十股福田!

      過去五六年, 曾經一股大家樂341可以交換五股大快活52; 不到一年前, 一股大快活可以交換1.4股大家樂!

      知道如何交換股票可以發達到做李+x!!!

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    2. 早在2000年代,一股420可以交換三股17新世界發展; 不太久前, 一股新世界可以交換十二股420。如果知道並做了兩次交換, 就發啦!

      smileysmileysmiley
      發表於:2015年7月1日

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  6. 強者越強,2018又歷史新高,522只差1步。

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    1. 見到2018就好傷心...前幾星期先聽完佢既所謂"講座",之後回落90蚊邊已經心郁但無入 唉

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    2. 手揸2018 同 2382 平均成本分別75同33,真係唔敢止賺,靠呢隻頂住個組合...

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    3. 2018出完業績後,我mark左做重點買入名單,日日排$89買,有1日出左街唔記得排入,佢就穿$89,之後越升越有,得個睇字,所以昨天522回落,我二話不說就掃入,今日咁快又新高,部署加注。

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    4. 強者越強,2382百蚊不是夢!

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    5. tkchan兄,我有位朋友佢同行係522既客仔,佢同我朋友講由於522交吾切貨,有D客仔已經吾等轉左去第2間。我呢位朋友佢上年叫我買522,果陣都係五十幾蚊,不過果陣我冇錢所以冇買到。我只係想分享我所聽到既消息,如果吾啱聽你可以當我冇講過。

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  7. 嘉里683紅磡有酒店開,全港最大酒店Ballroom,
    多間食自助餐,講開自助,吾明The Marketk有咩咁好食,教學野,
    又貴,仲要提早好多Book位,性價比都係都會海逸,皇家太平洋好,

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  8. 非常佩服億京老闆今天仍然努力用私人錢在52周高位買入這兩隻價值股票:

    麗新發展(00488.HK)股份50合1 每手改300股買賣
    麗新國際(00191.HK)股份五合一 每手改1,000股買賣

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    1. 似乎合理:

      該公司(488)預期,股份合併將令每股股份成交價相應上調,期望將提高更廣泛的投資者對投資股份之吸引力,尤其是內部規則可能有禁止或限制買賣定價低於指定價格下限的證券之機構投資者,從而進一步拓闊該公司之股東基礎。

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    2. 「麗新發展」「林建岳」這個招牌與名字,股民遠走高飛見而拒之,茶已涼了廿年有臭異味,不是我杯茶多年,如果真可以爛泥扶上,最多拍下手掌算啦!同是老餅系列,遠東系叻過麗新很多分數。

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    3. 我自己在1125下了我能力可以做到的重注。

      億京老闆在191下了重注27.01%, 488(8.06%)和1125(5.14%), 照計老闆比我聰明,可能會買191高達近30%甚至更多(屆時要提出全購), 應該會賺大錢!

      我很後悔沒有在90港仙跟著老闆買入191! 好在有在9.2仙超額供股488, 全中!

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    4. Louis兄
      買股票咁耐,賺左幾多倍?

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    5. 2004年12月退休至今, 用部分退休金買股票咁耐, 專炒垃圾股(56包括股權證514, 82, 195, 373, 383, 216, 385, 610, 622, 990等等), 大約賺左9倍。

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    6. Louis,你麗新系依個pick我係狂插既 =.=
      唯一係搏岳少從良...
      但岳少似乎繼續供,低派息....

      可能要等岳少渣七成以上先得...

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    7. 嘩..米要叫L做大大大兄?

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    8. Louis,你買D股係資產折讓股,唔係垃圾股... =.=
      可以分享有冇邊隻輸得比較多既?
      買果時係睇好D乜,等大家拎D經驗

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    9. 岳少不可能渣到191七成以上! 億京老闆也不會成功全購191, 肯定拿不到控制權!
      1125除四大股東外, 街貨約27億股, 不足17%。

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    10. 「麗新發展」「林建岳」這個招牌與名字,股民遠走高飛見而拒之,茶已涼了廿年, 有臭異味!

      說得太好了! 今天除了億京老闆, 都無麼人敢買191和488, 但億京老闆儘管使用新的52周高價2.23元, 也買不到顯著數量的191!

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    11. 今天反而有一些游兵散勇在買1125, 但看不到億京老闆掛牌買1125, 除非是照價直拿!?

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    12. 輸得比較多:
      在1994年的191 ($20~$23)
      在1997年的190 ($12~$15)
      在2015年的1174 (0.2~$0.4)

      都是貪心資產折讓和概念!

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    13. Louis, thanks for sharing...
      其實加番個息率係資產折讓上,可以減少中伏,我都係學習中 ^^"

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    14. 真心佩服LOUIS 兄的耐性
      請教你係如何決定買邊隻股的
      買左係咪一定會長楂?楂幾年?
      有無做短炒?

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    15. Louis兄,82 也是我愛炒股之一隻,鳳凰無寶不落,要有耐性守候回報極好,來到0.24又是流口水,第一視頻上市26年,從未向小股東伸手與玩合股拆細老千技倆。

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    16. waising ching,依招我都聽人講過,主要係買D牛市時會大炒一轉既股...
      不過中間要悶三五年,唔可以沽...我連幾個月都等唔到,何況三五年,lol

      "從未向小股東伸手與玩合股拆細老千技倆" is very important!

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    17. 我覺得投資股票也好, 炒股票也好, 三分努力(年報的基礎分析主要是PB, 留意大股東和大戶的買賣, 個股股價和行業高低循環週期), 七分運氣, 再加上愛拼和耐性, 缺一不可才會贏!

      我的主要部分是長期持有的, 等待運氣來到! 只有在短時期跟隨高登仔在2009年亂炒990和2010年亂炒195, 但真的賺了很多! 應該不會再有這樣的機會了!

      我已經改邪歸正, 不再亂炒好像195和990這樣的垃圾股!

      我真的改邪歸正, 沒有矛盾, 沒有口是心非! 我之前提到的383, 488, 666, 1104和1125其實都是有實力的股票, 儘管我把它們當作認股權證來賭博, 愛拼才會贏!

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  9. 3608 永盛新材料 做咩咁大成交?

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    1. 又係市場過貨, 等多幾日睇CCASS變動。

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  10. 鋼鐵股有短期見底的跡象。

    第1季度資金湧入炒作的科網、內房及汽車股,當中內房股及汽車股似乎資金已在退出中,會否流入其它板塊炒作? 科網股仲可以頂幾耐?

    準備睇位沽空科網股。

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    1. 沽科網?果然是勇士 :D

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    2. 今日小試牛刀, 沽空左近排升得最勁的799, 即市平倉賺左幾毫子。

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    3. 讚同偉哥,科網無咩力.得科網三寶獨腳戲.
      不過如可成日睇實個市,單日波幅都仲有肉食.


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  11. 鋼鐵3兄弟的581仲未識跟其餘兩兄弟一齊前進

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    1. 其餘兩兄弟都有4-5%升幅 581真係要生性

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  12. 本港員工約達一萬人: 海航啟德樓會保留相當一部分住宅單位予員工居住,不會在市場出售,消息令到市場嘩然。

    http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20170428/00202_001.html

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    1. 我想入海航做,有冇網友識人係裡邊,可以安排小弟入去?
      待遇唔駛太高,安排到海航城宿舍就得

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  13. 刚看了粵運年報,网上飛巴士服務增長很快,6月13日公司開股東大會,抽空出席下,聽聽管理層有咩講。

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    1. 周末都看看年報有冇新的訊息披露。

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  14. 今日財經臺朱家明睇圖評581
    http://www.metroradio.com.hk/MetroFinance/Program/ProgramDetail.aspx?Program=investpower

    究竟睇趨勢睇技術指標的參考作用有幾大 (-_-)ゞ

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    1. 請問圖評結果係點? 禁落去得張圖...

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    2. rsi14可能去到30%或超賣才止跌 3月支大陽燭的中位或底部支持位較大(2.2蚊 2蚊)

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  15. 壓路機前執銀仔後果: 我又係1432上pk =.=

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    1. 哈哈, 你冇聽過我之前點評論1432....

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  16. 中國真是大變樣了, 太好了!!! 我肯定要訓身買入港股!!!

    DPZ Blog
    https://dpzblog.wordpress.com/2017/04/28/%E7%94%9F%E6%B4%BB%E6%83%85%E8%B6%A3-185/#comment-7649

    "由杭州開車去千島湖,車程兩小時,高速公路兩側重重疊疊的灌木和大樹聳立,看不見一點裸露的泥土,看不到一點垃圾,更令人快樂的是酒店內都是各地的中國人,富有以後來此渡假,不像以前高級酒店祇有外國人和國外僑胞才能負擔得起。"

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    1. 中國go go go! 中國人將會先買起香港,進而買起世界!
      我現在對中國前景異常樂觀

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    2. 不急功近利並加強反腐, 肯定利會好中國和香港股市長遠發展!

      加強防金融風險 棄增長換經濟穩定
      https://news.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20170501/s00004/1493574358241

      社評:金融安全頭等事 經驗教訓宜記取
      https://news.mingpao.com/pns/%E7%A4%BE%E8%A9%95/web_tc/section/20170501/s00003

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  17. 剛看收市價, 原來2339已經連升兩日, 是業績公佈後的首次.......

    莫非要多謝洩露天機的網友?

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    1. 我都有留意到, 個位網友前日半夜好"有心"出POST提大家
      佢有個技術分析高手朋友話2339個走勢價落1.2樓下~
      見天機不可失, 我都1.53 加多半注先,
      希望係繼佢沽清極都有既3399之後既另一力作
      更希望2339能發展潛力, 産能追得上訂單, 實行追落後~

      另,2317@0.95 今天也加了半注~ 技術走勢一般,不過傾向相信是有大戶冇耐性,
      今日 15:16 有個 956K 既主動沽盤帶動~ 不過0.95 是近期支持位, 希望頂得住

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  18. 看完粵運交通年報,基本上没甚麼驚喜,只覺得以下文字有点意思
    加強資本運作,提高資本使用效率和資本回報水準。資本運作主要通過利用資本市場配置本公司產業資本和金融資本,連通金融資本、實業資本與外部資本市場,提高資本使用效率和資本回報水準。具體措施包括併購重組、股權投資、回歸A股、資產證券化、市值管理等。首先,加快推進回歸A股市場步伐,搭建國內資本運作平台,擴大融資管道,提高本公司資本運作的能力和水準。A股市場環境逐步改善,監管越來越規範,功能越來越完備,滿足國內企業上市需求;A股市場融資能力越來越強,流動性強,活躍度高,滿足國內企業資本運作需求;A股估值水準高於H股,能夠提高企業估值;A股市場資產、資本兼併重組更加活躍和頻繁,有利於企業國內資產和資源整合配置。因此,公司將借助專業團隊的技術優勢開展專項研究,儘快明確操作方案和回歸路徑。其次,加快推進資產證券化步伐,通過資產證券化推動優勢業務快速發展,改善公司融資結構。在樂驛便利店、粵運能源、粵運旅遊等子公司中選取一至兩家力爭在2020年底實現新三板掛牌,以獲得以下益處:(1)提高企業直接融資能力,擴大直接融資規模,改善企業融資結構;(2)借助資本市場提高本公司和下屬子公司知名度,提高子公司和母公司信用,有利於子公司快速擴張,推動業務規模發展;(3)利用資本市場標準完善母子公司治理結構,規範經營管理機制,提高管理水準,有利於公司對子公司進行監管;(4)子公司靈活利用股權激勵等方式吸引優秀人才,激發員工的工作熱情,增強企業發展潛力和後勁。

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    1. 粵運首要是先回歸A股,再争取2020年分拆其下子公司新三版上市,而子公司實施股權激勵,使子公司管理層做出成績來,最估計粵運能源和便利店機會最大,而2020年粵運高速油站到期回收,而粵運能源2016年年底開業,到2020年營運已有相當經驗,而便利店更加不用說了。

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    2. 粵運去年9月與阿里巴巴合作搞粵運旅遊,今次業績中也重點提及此業務,而更將此業務於未來新三版上市,看來看得很重,不知能否如香港美食之旅,大航假期般短綫旅行範式運作,或者在今年中期業績中能有驚喜。

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  19. Tk兄,我記得你好似持有709,呢排用焰睇709呢個位好似收了唔少貨,所以少少支持下

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  20. 偉哥可否分享下對香港樓市的睇法? 加息及供應是否會令樓市回落?

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    1. 子龍 (kaka就是大叔的契哥) 2017/04/29 10:12:07

      那些在09年努力上車的, 今天應該可以享受回報; 那些在09年努力止賺的, 今天當然想樓價大插呢. 這是很正常的人性心理. 原來過去幾年, 最容易盈利的, 就是投入物業市場. 樓價變成對抗QE的最好良葯呢.

      每次當樓價升到某一個點, 就會有專家說樓價高, 必然會大跌. 即是阿媽一定是女人, 一定岩. 問題是你等唔等到咁解者. 問題是小市民的自住樓, 為何要估頂呢??? 其實說穿了, 就是一個賭字而矣. 既然是賭, 就只好願賭服輸. 子龍好肯定會說, 那些沽自住樓的, 就算樓價下跌了, 都不會上車, 因為估頂的心理, 必然同時會估底, 未見底又會等, 結果是等等下---->樓價又回升了.....{#iconb_241}

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    2. 香港樓市已有非理性的感覺, 唔識睇, 而且而家影響樓價的主要因素是外來的投資, 多於本地用家的需求/購買力。

      現在買樓自用的就無可厚非, 但如果是投資目的的話, 就要三思。

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  21. 想請教各位,見很多網友提到資產折讓股近來升得很好,但我不明白(0045 大酒店), 淺水灣,山頂凌霄閣,聖約翰大廈呢幾項物業都好值錢,按股價計算, 同樣有很大資產折讓, 但點解一直無人炒/或炒唔起?

    另外,想請教呢幾項物業大酒店主要用來收租, 有無機會分柝出來獨立上市? 或者咁樣才有值口炒吓。

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    1. 如果盈利/資產符合上市要求, 是可以分拆出來獨立上市的, 以前隻864就係咁分拆出來。

      不過大股東如果不是貪圖分拆上市賣殼賺錢, 那分拆的機會極微。

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    2. 多謝偉哥。大股東完全唔等錢駛,即分拆機會極微。

      但始終唔明, 炒資產折讓, 點解永遠炒唔到佢。

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  22. 非常好的概念文章!

    投資是為了「賺資產」而非「賺錢」
    http://starnman84.blogspot.hk/2017/04/blog-post_28.html
    一般人每日營營役役工作的目的為了賺錢,投資的目的也是為了賺錢,可是這概念是不正確的,大家有這種概念是因為一般人都沒有理解清楚何謂「金錢」。「金錢」本身是虛無的,只是一種交易媒介(Medium of Exchange),「金錢」如果沒有資產backup,甚麼都不是。 ......

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  23. 偉哥仲有無持有459? 呢個星期已經回返到4仙5/4仙6, 好似好吸引!

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    1. 之前業績後不派特別息已沽清。

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  24. 尋日收到東亞證卷電郵,是関於廣發鋁業5月17日於尖沙咀香格里拉洒店宴會廰11:30先開法院會議,12:00再開股東大會,我星期一會打電話給東亞證券安排代為投投反對票,我能做的就係咁多了。

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  25. 想請問偉哥點睇231,若果成功,現價有超過20%利潤

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    1. 231本身都是妖股, 加上如此大折讓, 事必有因.....

      510是前車可鑑。

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  26. 700不得了,回報必定比政府的年金回報吸引

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