今晚本來想續寫我的炒股經歷，但見到近日港股跌幅顯著，兼且外圍沒有止瀉跡象，故此想轉轉話題，說說自己的應對之法。
近排美股連跌7日(今晚第8日)，港股算強勢，指數沒有跟跌這麼多日，但實際上很多二三線股，包括不少基金愛股、績優股等，都跌到慘不忍睹，紛創52周低位，指數根本不能確實反映這些股的跌幅。自己相信很多網友都在最近的跌市中損手，以致產生現在已是熊市的看法。
對杜氏理論我沒有深究，故對現在是牛市還是熊市沒精闢見解。如果現在真的是熊市的話，是否一定要沽貨離場，等牛市才再入市？在股市打滾14年多，自己深刻的體會是熊市每每是財富大轉移的時候，如果應對得宜，絕對可以在危險中找到機會，令你的財富大躍進，故無需視熊市如洪水猛獸，避之唯恐不及。真正的價值投資者往往喜歡在熊市時收集好股，等候開花結果。
當然，由於對時勢的不確定，買貨或者撈底不宜一下子用盡手上的注碼，要做好資金管理，分段入市；與此同時，也要分散投資，買入不同類別、不同業務的股份，以分散風險，這正是自己多年來身處熊市時的應對之法。
上年5月，股市同樣因歐債危機而暴挫，當時自己寫了篇" 前事不忘, 後事之師”，檢討、總結自己在金融海嘯時期的經驗，並以此借鑑，希望每次跌市都可以應付得更好。該文寫於早期，可能很多網友都沒有看過，故今晚特重提該文與大家分享，希望有助大家應付跌市。
共勉之。
2011年8月2日 星期二
我的炒股經歷(3)
經歷股市失利後，曾經失落了一段時間，但很快又要面對現實 - 找工作。98年的金融風暴令大學畢業生的職位空缺大減，到大學招聘的企業不是臨時縮減空缺，就是索性取消招聘活動，對大學首兩年成績普通的我來說，面對激烈競爭，不要說獲得招聘、連面試的機會都幾乎沒有，
此時唯有將以往放在股市的專注力轉移至課本上，希望考好最後一次試，以便畢業後較容易找到工作。在考試前的兩個月裡，每日都在大學圖書館刨書，埋頭苦幹；讀到悶的時候，會嘗試檢討自己在股市失利的原因，當時歸納出幾個問題：
1. 太急功近利，過份炒作窩輪及沒有盈利基礎的紅籌概念股，並且沒有風險管理意識。此等炒作方式在市好時固然回報可觀，但市淡時却往往令你輸身家；
2. 如果炒窩輸及概念股是大敗的主因，那麼運用孖展去炒作肯定是自己接近一舖清袋的原因。此時才想起幼時長輩們常說的"力不到，不為財”，可惜已太遲。而自此之後，自己除認購新股外，從沒有再用孖展。
3. 初涉足股場經驗少，故面對金融風暴時思路難免顧此失彼，混亂非常。最簡單的莫過於在重注買入聯想時，當股價跌到1.X時，自己不斷改盤、改價，改到最後，才於收市後對單時發現有些應該要取消的買盤沒有取消，以致最終孖展成數升至7成；第二日大市再度低開，由於自己的疏忽，兼且沒有額外資金補倉，故要低位全數沽出聯想止蝕。
事後自己常記著"每臨大事有靜氣”這句話。這句話說就容易，但要做到就困難；自己也是近幾年才逐漸邁向這境界，一方面是因為經驗多了，EQ也高了；另一方面是隨著固定資產的增加，投放在股市的資金佔總資產比例減少，故少了以往股市上落對自己產生牽一髮動全身的影響，也較能坦然面對股市的起落。
4. 看到自己買的概念股、炒股在跌市時潰不成軍，全無防守之力，而股價在往後很長時間、甚至永遠也不能再重上高位，自己自此之後差不多戒炒概念股，一切還看基本因素、盈利能力。這也是為何在此網誌大家絕少看到我會買概念股的原因，因為當年的經驗令我銘記於心。
由於沉迷投資的關係，自己大學最後一年選讀的8科當中，有6科與投資有關；經過年多的股市實戰，自己對投資相關科目的興趣、理解與掌握都較同學為高，也因此這些科目的成績都幸運地獲得A，算是炒股的另類收穫..........不過現在那些課本知識、理論大都已化為烏有。
畢業後，股市仍低迷，但自己還是嘗試投身證券界，期望展一已之長，惜無法如願。
此時唯有將以往放在股市的專注力轉移至課本上，希望考好最後一次試，以便畢業後較容易找到工作。在考試前的兩個月裡，每日都在大學圖書館刨書，埋頭苦幹；讀到悶的時候，會嘗試檢討自己在股市失利的原因，當時歸納出幾個問題：
1. 太急功近利，過份炒作窩輪及沒有盈利基礎的紅籌概念股，並且沒有風險管理意識。此等炒作方式在市好時固然回報可觀，但市淡時却往往令你輸身家；
2. 如果炒窩輸及概念股是大敗的主因，那麼運用孖展去炒作肯定是自己接近一舖清袋的原因。此時才想起幼時長輩們常說的"力不到，不為財”，可惜已太遲。而自此之後，自己除認購新股外，從沒有再用孖展。
3. 初涉足股場經驗少，故面對金融風暴時思路難免顧此失彼，混亂非常。最簡單的莫過於在重注買入聯想時，當股價跌到1.X時，自己不斷改盤、改價，改到最後，才於收市後對單時發現有些應該要取消的買盤沒有取消，以致最終孖展成數升至7成；第二日大市再度低開，由於自己的疏忽，兼且沒有額外資金補倉，故要低位全數沽出聯想止蝕。
事後自己常記著"每臨大事有靜氣”這句話。這句話說就容易，但要做到就困難；自己也是近幾年才逐漸邁向這境界，一方面是因為經驗多了，EQ也高了；另一方面是隨著固定資產的增加，投放在股市的資金佔總資產比例減少，故少了以往股市上落對自己產生牽一髮動全身的影響，也較能坦然面對股市的起落。
4. 看到自己買的概念股、炒股在跌市時潰不成軍，全無防守之力，而股價在往後很長時間、甚至永遠也不能再重上高位，自己自此之後差不多戒炒概念股，一切還看基本因素、盈利能力。這也是為何在此網誌大家絕少看到我會買概念股的原因，因為當年的經驗令我銘記於心。
由於沉迷投資的關係，自己大學最後一年選讀的8科當中，有6科與投資有關；經過年多的股市實戰，自己對投資相關科目的興趣、理解與掌握都較同學為高，也因此這些科目的成績都幸運地獲得A，算是炒股的另類收穫..........不過現在那些課本知識、理論大都已化為烏有。
畢業後，股市仍低迷，但自己還是嘗試投身證券界，期望展一已之長，惜無法如願。
2011年7月30日 星期六
我的炒股經歷(2)
人們常說，輸錢皆因羸錢起，這句話不知有沒有經過科學的驗証，但最少對97年意氣風發的我來說是正確的。那時候贏錢很容易，不需要做太多的分析，自己只要每天早上看看新報、東方、經濟日報等有什麼推介，觀察開市時那隻有勢就追入，然後等食糊；更甚者是收市前5分鐘看看10大升幅股當中，有那隻是剛開始上升並有成交支持的就全力追入，等第二天開市升勢延續就沽出，如此簡單的玩法已可以帶來可觀的回報。
當贏錢已成習慣，以至於腦裡面幾乎不存在任何風險意識，股票、窩輪、期指等全數買賣頻頻，最瘋狂的時候甚至用5成孖展炒10倍槓桿的窩輪，貪圖的是賺快錢，享受著身家澎漲的喜悅，沉醉在做股神的夢想中，一切都很美好，完全察覺不到金融風暴悄悄的來了........然後才發現水退時，自己原來沒有穿泳衣！
亞洲金融風暴對我來說，原本並不致命的，因為在受到重創後，自己毅然全面退出股市旁觀；最致命的是誤以為香港擁有龐大外匯儲備，金融風暴對香港的影響會相對輕微，故看到外圍漸平靜下來後，又開始大舉入市，打算追回失地。這次算是有做功課，研究了一輪後，覺得當時仍處於虧損的聯想(0992)擁有良好的發展潛力，因為電腦在當時越來越普及，而且互聯網也逐漸興起，故對電腦的需求會很大；基於這些原因，開始大注買入聯想，由2.X元 (當時尚未一拆四)開始買起，很快就耗盡手上的資金；當股價跌至1.X元時，又開始運用孖展買入，之後港股被索羅斯為首的大鱷狙擊，股市再度急速回落，而自己重倉買入的聯想也隨大市大幅回落至1元邊緣，此時已沒有資金補倉，唯有被迫止蝕離場，最後剩下的只是數萬元的資金，在交了最後一期學費後，只餘下少量資金作為生活費，連兄、姐投入的資金也無法償還，可以說是輸到一窮二白，萬念俱灰......最最悲慘的是992在兩年後股價升破50元，証明自己的分析正確、但所用的方法大錯特錯！
那時候會埋怨上天為何如此捉弄我，但今時今日回想起來，只會慶幸自己炒股第二年已經重重地跌了一大跤，讓自己醒來，而不是等到5年或10年後才來經歷這痛苦。
事後自己對該痛苦的經歷做過深刻的檢討........
(未完、待續)
當贏錢已成習慣，以至於腦裡面幾乎不存在任何風險意識，股票、窩輪、期指等全數買賣頻頻，最瘋狂的時候甚至用5成孖展炒10倍槓桿的窩輪，貪圖的是賺快錢，享受著身家澎漲的喜悅，沉醉在做股神的夢想中，一切都很美好，完全察覺不到金融風暴悄悄的來了........然後才發現水退時，自己原來沒有穿泳衣！
亞洲金融風暴對我來說，原本並不致命的，因為在受到重創後，自己毅然全面退出股市旁觀；最致命的是誤以為香港擁有龐大外匯儲備，金融風暴對香港的影響會相對輕微，故看到外圍漸平靜下來後，又開始大舉入市，打算追回失地。這次算是有做功課，研究了一輪後，覺得當時仍處於虧損的聯想(0992)擁有良好的發展潛力，因為電腦在當時越來越普及，而且互聯網也逐漸興起，故對電腦的需求會很大；基於這些原因，開始大注買入聯想，由2.X元 (當時尚未一拆四)開始買起，很快就耗盡手上的資金；當股價跌至1.X元時，又開始運用孖展買入，之後港股被索羅斯為首的大鱷狙擊，股市再度急速回落，而自己重倉買入的聯想也隨大市大幅回落至1元邊緣，此時已沒有資金補倉，唯有被迫止蝕離場，最後剩下的只是數萬元的資金，在交了最後一期學費後，只餘下少量資金作為生活費，連兄、姐投入的資金也無法償還，可以說是輸到一窮二白，萬念俱灰......最最悲慘的是992在兩年後股價升破50元，証明自己的分析正確、但所用的方法大錯特錯！
那時候會埋怨上天為何如此捉弄我，但今時今日回想起來，只會慶幸自己炒股第二年已經重重地跌了一大跤，讓自己醒來，而不是等到5年或10年後才來經歷這痛苦。
事後自己對該痛苦的經歷做過深刻的檢討........
(未完、待續)
2011年7月29日 星期五
我的炒股經歷(1)
從96年底求學時期開始炒股至今，不知不覺原來我已炒股14年有多，期間經歷了數次股市的大起落，而自己也從中得到寶貴的經驗，然後慢慢找到一套適合自己的投資方法。
香港股市在97回歸前開始熱炒，當時自己並沒有太多的資金，只有從政府學生貸款計劃取得的2、3萬元低息貸款；眼見股市熱炒，而同學當中也有不少人課餘炒股，故也興起炒股的念頭，心想自己讀了一年多的大學課程已學過基本的財務、金融、會計知識，無理由不學以致用，也不應該比別人差，因為這些原因開始了自己的炒股生涯。
開始炒股時才發覺原來理論與實際是有一段距離，最簡單的莫過於自己連最基本的大利是機也不懂得看，面對眾多的股票也無從入手，不知買那隻好。自己當時為了盡快熟識股市，因此每日就在圖書館將當日差不多所有報紙的財經版都詳細看完，並於開市時段走到一間有數部大利是機的銀行大堂打躉，看看散戶炒家們買什麼股，也和他們閒聊，吸收多些經驗。
很快自己按捺不住要出擊，猶記得買的第一隻股是紅籌股"首長科技"(00521)，當時股價是0.5元左右 (真的是十年如一日)，買入原因主要是見當時一起打躉的散戶"大戶"們大額買入，而且當時紅籌概念當炒，恰好此股尚未大升，故膽粗粗跟人買。有了第一次買賣並獲利的經驗後，自己覺得炒股也不是那麼困難，故花在股市的時間也越來越多，終日留連在銀行、証券行的大利是機前..........而自己投入的時間與成績也成正比，手上資金快速澎漲，加上姐姐、哥哥也將工作數年得來的儲蓄交給我炒股，故短短半年多時間，自己管理的資金已大漲至約20萬元，當中有一半是本金、一半是累積的盈利。資金、盈利多了，自己也心雄，炒賣也不再局限於股票，開始沾手窩輪、期指等衍生工具，並且開始利用孖展去倍大成果，印象最深刻的一次是有次以孖展買了天安的公司輪，遇上公司停牌，那時還不可以在網上看公司的公告、消息，故那晚真的成晚徬徨不安、轍夜難眠，擔心會否一舖清袋......幸好第二日公佈停牌原因是為了批股，那時很多公司都在炒紅籌入股，一批股就升，故又幸運地不用輸錢之餘，還有盈利。
此後，又炒賣了不少紅籌概念股、以至香港電訊的窩輪等，不斷獲利，令手上的資金直線上升，也種下了其後徹底大敗的因！
(明天再續)
香港股市在97回歸前開始熱炒，當時自己並沒有太多的資金，只有從政府學生貸款計劃取得的2、3萬元低息貸款；眼見股市熱炒，而同學當中也有不少人課餘炒股，故也興起炒股的念頭，心想自己讀了一年多的大學課程已學過基本的財務、金融、會計知識，無理由不學以致用，也不應該比別人差，因為這些原因開始了自己的炒股生涯。
開始炒股時才發覺原來理論與實際是有一段距離，最簡單的莫過於自己連最基本的大利是機也不懂得看，面對眾多的股票也無從入手，不知買那隻好。自己當時為了盡快熟識股市，因此每日就在圖書館將當日差不多所有報紙的財經版都詳細看完，並於開市時段走到一間有數部大利是機的銀行大堂打躉，看看散戶炒家們買什麼股，也和他們閒聊，吸收多些經驗。
很快自己按捺不住要出擊，猶記得買的第一隻股是紅籌股"首長科技"(00521)，當時股價是0.5元左右 (真的是十年如一日)，買入原因主要是見當時一起打躉的散戶"大戶"們大額買入，而且當時紅籌概念當炒，恰好此股尚未大升，故膽粗粗跟人買。有了第一次買賣並獲利的經驗後，自己覺得炒股也不是那麼困難，故花在股市的時間也越來越多，終日留連在銀行、証券行的大利是機前..........而自己投入的時間與成績也成正比，手上資金快速澎漲，加上姐姐、哥哥也將工作數年得來的儲蓄交給我炒股，故短短半年多時間，自己管理的資金已大漲至約20萬元，當中有一半是本金、一半是累積的盈利。資金、盈利多了，自己也心雄，炒賣也不再局限於股票，開始沾手窩輪、期指等衍生工具，並且開始利用孖展去倍大成果，印象最深刻的一次是有次以孖展買了天安的公司輪，遇上公司停牌，那時還不可以在網上看公司的公告、消息，故那晚真的成晚徬徨不安、轍夜難眠，擔心會否一舖清袋......幸好第二日公佈停牌原因是為了批股，那時很多公司都在炒紅籌入股，一批股就升，故又幸運地不用輸錢之餘，還有盈利。
此後，又炒賣了不少紅籌概念股、以至香港電訊的窩輪等，不斷獲利，令手上的資金直線上升，也種下了其後徹底大敗的因！
(明天再續)
2011年7月28日 星期四
長江基建(1038)業績短評
1038剛公佈中期業績，稅後純利大升96%至39.83億元，撇除1.45億元的一次性收益，核心純利有38.38億元，相當於全面攤薄每股核心純利1.64元；假設下半年盈利相若的話，則每股核心純利3.28元，現價預期全面攤薄市盈率13.5倍。
業績強勁增長主要來自英國 UK Power Networks 的溢利貢獻。長江基建直接及間接持有該英國電網業務約55.5%的權益。UK Power Networks 於期內為長江基建提供約港幣二十億元的溢利貢獻，亦即是說UK Power Networks半年純利約36億元，全年純利有望達到72億元，比自己於3月初時估計的64.8億元更高，也印証了昨日電能實業中期業績報告內所說的 "UKPN的相關財務表現較預期為佳，集團對UKPN的全年業績感到樂觀"。
對於公用股或基建股而言，以往的合理估值通常是10-15倍左右，但近來此類別股份的估值有上升趨勢，估值普遍高於15倍市盈率，故以保守估值的15倍市盈率計算，1038目標價可以上望49.2元。
業績強勁增長主要來自英國 UK Power Networks 的溢利貢獻。長江基建直接及間接持有該英國電網業務約55.5%的權益。UK Power Networks 於期內為長江基建提供約港幣二十億元的溢利貢獻，亦即是說UK Power Networks半年純利約36億元，全年純利有望達到72億元，比自己於3月初時估計的64.8億元更高，也印証了昨日電能實業中期業績報告內所說的 "UKPN的相關財務表現較預期為佳，集團對UKPN的全年業績感到樂觀"。
對於公用股或基建股而言，以往的合理估值通常是10-15倍左右，但近來此類別股份的估值有上升趨勢，估值普遍高於15倍市盈率，故以保守估值的15倍市盈率計算，1038目標價可以上望49.2元。
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