慎防宏觀風險

昨晚美國納指大跌, 原因是美國30年國債債息曾升至20年新高, 而日本30年國債亦升至接近歷史高位, 有山雨欲來 的感覺。

美30年期債息曾升至5.3361厘 創2007年6月以來新高

https://www.hkej.com/instantnews/international/article/4487347/%E7%BE%8E30%E5%B9%B4%E6%9C%9F%E5%82%B5%E6%81%AF%E6%9B%BE%E5%8D%87%E8%87%B35.3361%E5%8E%98+%E5%89%B52007%E5%B9%B46%E6%9C%88%E4%BB%A5%E4%BE%86%E6%96%B0%E9%AB%98

與此同時, 日元兌美元於上月曾見40年新低, 迫使日本央行開始干預匯率, 但干預的資金何來? 只能沽美債套現, 故此我們見到日本政府在6月份罕見地減持264億美元的美國國債, 而日本的減持令已疲弱的美國國債價格進一步受壓, 繼而推高美國國債孳息率 (Yield) , 是美國政府最不想見到的情況。為了令日本減少沽售美國國債, 美國政府上月協助日本央行干預匯率, 不過效果只是曇花一現, 日元匯價在干預後持續偏軟。

不論美國國債或日本國債, 息率一直上升, 與此同時美國通脹亦居高不下, 特朗普期望的減息是難以實現。百上加斤的是美國7月財政赤字飆升至4323億美元, 創下自2021年3月以來的最高月度水平, 而且現在每年只是利息支出已將近1.5萬億美元。美國國債總額在上月突破40萬億美元大關後, 估計2、3年後將突破50萬億美元大關, 屆時每年利息支出將升至2萬億美元, 美國如何應對這困局?

之前有網友問美國30年國債息率高達5.3厘, 是否低風險投資? 我個人覺得目前長年期的美國國債風險越來越高, 不單是加息風險, 美元信用風險更值得關注, 所以我目前持有的美國國債都是短於1年期的, 寧願息率低一些, 也不想承受額外的風險。

全世界的長年期國債孳息率都不斷上升, 唯獨中國10年國債孳息率創新低, 實在詭異。

現在環球主要股市都是在高位 (中港除外), 而長年期國債孳息率也在高位, 情況非常罕見, 也令人擔憂, 故此我建議大家如果倉位重、或者用上槓桿的, 目前應考慮減倉避險。

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