2024年組合回報主要來自港股, 這個人人敬而遠之的市場仍是我的主戰場、我的提款機。
之前已有簡略總結, 去年港股組合取得佳績, 主因是大型股與中小型股的混合策略, 既有大型的中移動、華潤電力、BABA, 也有小型的超盈、勝獅貨櫃、雅各臣科研等績優股提供超額收益。組合選股採取由下而上, 挑選不同行業、板塊中的優秀公司買入, 亦令組合達至高度分散的目的, 不會因為個別持股爆雷而嚴重影響組合表現。
去年港股組合核心是高息掛帥, 組合持有一大堆高息股, 適逢高息股持續有資金追捧, 帶動組合取得佳績。高息的背後需要有穩定的業績、強勁的現金流及健康的資產負債表支持, 只要大家明白這概念, 就不難挑選到好股。
展望2025年, 大家如有留意我持股, 不難發現高息股繼續是我的組合核心, 當中包括大型及中小型的高息股。當大家見到國內10年國債收益率只有不足2%, 不難理解高息股的買入邏輯, 相信2025年高息股會繼續跑贏大市。
其次, 組合亦持有不少的央企上市公司, 去年底國資委發佈的央企市值管理文件, 希望在今年發揮作用, 驅使央企管理層重視及解決估值太低的問題。如果市值管理文件的內容能有效執行的話, 不少央企的估值應可以獲得顯著的提升。
此外, 組合也會聚焦政策受惠股。雖然市場對中央政策的信任度已極低, 不過我還是選擇相信今年國內會有不少政策推動內需, 以挽救疲弱的經濟, 故此組合已部署頗多的消費、內需股, 當中其實有不少即使去年消費疲弱, 業績保持靭性, 兼且估值因低預期而壓至頗低。
最後, 當然不可缺少的是在被市場冷落的中小型股尋寶。現在組合資金量相對大, 很難重注流動性極差的中小型股, 所以惟有採取細注、分散買入的模式, 建立一個總量相對龐大的中小型股組合。
今年預期會比較差的是IPO的確定性收益會大降, 原因上周的文章已分析, 日後不容易在一致預期、確定性高的新股取得高收益。這方面的收益希望可以在私有化套利獲得彌補, 估計2025年會繼續有為數不少的上市公司啟動私有化, 套利交易的收益有望提升。
至於衍生工具就要等候時機合適才出手, 爭取在風險可控的情況下獲得高收益。
今年組合繼續以低雙位數作為目標回報, 不想給自己太大壓力, 希望可以輕鬆達標。
(原文1月7日刊於Patreon平台)
聲明: 以上內容純屬個人意見及分享,並不構成投資、買賣建議或推薦
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