聯泰控股 (00311) 的低估與隱憂(上)

聯泰控股是香港一間歷史悠久的成衣及服飾配件製造商，由前大股東陳守仁先生於1983年創立，並於2004年在香港上市，最後於2016年以每股1.8元作價賣盤予上海紡織集團。

完成賣盤後，由於公眾持股量不足25%而一直停牌至今年1月，才通過上海紡織配售減持4000萬股及原大股東陳守仁先生持有的16.82%股份分散給友好持有，從而達至公眾持股量超過25%而得以復牌。

當然，名義上公眾持股量高達26.65%，但實際上公眾持股量可能不高於10%，只因原大股東陳生的持股只是分散給友好持有，並沒有在市場沽出；而上海紡織以每股1.08元減持的4000萬股，只有不足2000萬股是在市場流通，有大約2200萬股仍是由單一大戶持有中。

公司完成賣盤後的首個全年業績(即2017年) 實在不錯，而且派發高息。

2017年全年業績每股盈利0.165港元，全年派息約0.1元，派息比率高達60%。

而2018年上半年業績也不差，但派息比率下跌至30%，不知是否因為要保留資金作收購之用？

公司隨後於上月公佈一宗出售及一宗收購的交易，而兩宗交易我自己覺得都是利好的，下文再談。

另外，也會簡單說說公司的隱憂。