聯泰控股 (00311) 的低估與隱憂(下)

上文說到聯泰控股上月的兩宗交易分別是：

1. 作價430萬美元出售持有50%股權的合營企業。該合營企業主要業務是於越南從事紡紗業務，2017年除稅後虧損是758萬美元，即是聯泰於2017年需為此合營企業承擔379萬美元的虧損。

該交易完成後，聯泰來自合營公司的虧損將大幅減少，另外亦會錄得約150萬美元的一次性收益。

2. 作價2800萬美元 (約2.18億港元) 收購一間在緬甸、泰國、香港 及中國從事袋品及小型皮具製造業務的公司。該公司截至2018年3月底財政年度的純利高達4163萬港元，資產淨值1.85億港元，即是收購的估值只有5.2倍市盈率及1.18倍市帳率，算是比較便宜。

收購的理由及裨益: 目標集團擁有的資源及其主要業務，加上其既有業務關係並於兩個普及特惠制 度受惠國（即緬甸及泰國）建有完善生產設施，收購事項乃一寶貴機會，讓本集團分 散其服飾配件業務，擴大並補充客戶群，增強市場滲透率。此外，收購事項不僅將 改善本集團的競爭優勢，亦將達致地域多元化。

明顯地，這宗收購是為了提升海外的產能，相信是為中美貿易戰可能惡化及持續作好準備。這亦是目前公司面對的隱憂，因為公司目前不少產能都是在國內，會受到中美貿易戰的影響。

嘗試電郵公司及公司的PR查詢目前產能的分佈，但PR公司以聯泰沒有對外披露相關訊息為由，不能提供產能分佈的情況給我，而聯泰就直接忽視我的電郵，回覆也省了，這種冷淡對待小股東的態度實在令人失望，或許明年又要抽空出席其股東大會，問問管理層是否說一套、做一套，不想應對小股東的諮詢。

公司的年報寫得很好、很體面，可惜是說一套、做一套!