BB生命科技(01035) 私有化短評

今天有網友問起我的BB生命科技如何處理，是否等私有化表決結果？

我簡單說說這宗私有化，在通函公佈後，確定性其實是頗高，大家可以看看通函內容披露的一則重要訊息：

而開曼注冊的公司採用協議安排方式私有化，條件和之前分析的利豐 (00494) 一樣：

1. 數人頭關, 即是親身參與投票 (持有實股)的小股東當中，贊成的人數需要多於反對人數;

2. 參與投票的獨立股東持股中，需要75%以上贊成私有化;

3. 反對私有化的股數不得高於獨立股東持股的10%。

要約人持有公司56.16%股權，即是獨立股東持股約43.84%，當中已有17.74%的機構投資者事先承諾投贊成票，故這宗私有化理論上第2及第3關應該會容易通過，剩下的最大不確定性是第1關的數人頭關，但基於目前市況，加上應該沒有太多散戶持有這股，故此似乎也不會有太多的散戶會持有實股去投票否決這宗私有化。

此股私有化估值其實也是偏低的，只是沒有聯合地產 (00056) 那麼離譜而已。大家可以看看獨立財顧提供的同業估值比較：

上圖中的Genscript 其實就是香港上市的金斯瑞 (01548)，而因為金斯瑞在上年度是虧損，所以沒有列出市盈率 (PE)，只列出市淨率 (PB)。而對於美國及國內上市的公司，獨立財顧應該這兩個交易所的估值普遍高於港股，所以加上一個調整系數，經調整後的同業市盈率及市淨率，就會相對接近BB生命科技的私有化估值，這做法非常新穎，我好像是第一次見到，以此合理化BB生命科技的低估值私有化。即使按調整後的估值，BB生命科技也差不多是眾多同業中估值最便宜的！

我們可以再看看BB生命科技的往績：

基本上盈利是年年遞增，加上所處行業發展空間大，而且公司應該是步入收成期，所以這估值成功私有化的話，實在是便宜了大股東。

最後不得不提的是其實在是疫情的直接受惠股，可惜市場沒有留意，也因為正進行私有化的關係，股價也難以炒作。

作為核酸診斷試劑盒原料的重要上游供應商，本集團敏銳捕捉到眾多分子診斷 公司對此類產品的需求，根據已公佈的 2019-nCoV 檢測用引物及探針、基因的序列資訊迅速調整 DNA 合成 和基因合成的生產，確保產品供應。截至 2 月 10 日，已累計生產檢測用探針、引物共約 790 萬人份，這些 診斷原料被迅速發送給國內外大小診斷試劑盒公司，組裝出 2019-nCoV 診斷試劑盒被迅速送往各地醫院和 相關檢測診斷機構。

我個人其實是希望這宗私有化被否決，長期的得益會比目前做私有化套利更高，就看看會否有機構投資者有勇氣去否決這宗私有化。