亞洲衛星 (01135) 第四次私有化計劃能否成功?

亞洲衛星的私有化，將於8月23日表決，而獨立財務顧問英高這次作出有別於對上兩次的獨立意見，認為是次私有化計劃是公平及合理，建議獨立董事委員會及小股東贊成是次私有化計劃。

大家如有興趣，可以仔細看看完整的私有化通函及獨立財務顧問的報告。

是次私有化能否成功，仍是未知之數，決定性因素如下：

1. 機構投資者的意向

按照目前的股權分佈，機構投資者International Value Advisers持有公司6.12%的股權，是足以一票否決這宗私有化，目前仍不確定其取態如何，其在私有化計劃披露後，也沒有作出買賣的披露，故此暫時無法得知其取態。至於曾經否決亞洲衛星2012年私有化的Aberdeen Asset Management，其曾於2018年5月以每股6.45元的作價減持持股至5%以下，自己覺得這次私有化其應該不會再投反對票。

故此，目前最關鍵的是International Value Advisers取態，是亞洲衛星是次私有化能否成功的關鍵因素。

2. 數人頭一關

因亞洲衛星是百慕達註冊的公司，故此私有化建議要過私人頭一關。2012年的私有化，雖然獨立財務顧問給予反對的意見，但投票贊成私有化的股東人數仍多於反對，只是因為持股眾多的機構投資者反對而被否決。自己相信這次的私有化，數人頭一關應該是可以順利通過的。

3. 獨立財務顧問意見

獨立財務顧問英高這次給予贊成的建議，相信有助提升私有化成功的機會。我不知道兩大獨立投票顧問Glass Lewis 及ISS 會否就這宗私有化給予獨立意見，如果有其支持的話，相信會進一步提高私有化成功的機會。

根據私有化通函所述，如果本星期四公佈中期業績時，公司建議派發中期股息的話，縱使8月23日的私有化計劃順利通過，小股東仍有權收取這筆中期股息的，而過往兩年，公司都是宣派每股0.18港元的中期股息，即管看看今年是否也會維持這筆中期息。

最近數年的私有化個案，經常見到有機構投資者大戶做套利，但亞洲衛星過往多次提出私有化建議都是失敗告終，似乎因為結果難料，所以是次私有化建議暫時看不到有機構投資者大戶進行套利，也因此目前股價比起私有化作價有較大的折讓。這對於我等散戶欲進行私有化套利的散戶而言，潛在回報及值博率是提升了。


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