跌市炒新股, 取大棄小，跟紅頂白

很多年前炒新股差不多是穩賺的，尤其是早年的大型新股，差不多與派錢無異；而一些小型的新股，尤其是公開發售反應熱烈的，也會有曇花一現的表現，雖然只是短暫，但起碼有1、2天的時間讓你獲利離場，所以如果不大貪的話，大、小型新股都可以穩定地獲利。

但近年新股質素每況愈下，尤其是小型新股啤殼上市盛行，有不少根本就是“砌數”上市，上市後業績很快走樣。以前賣殼容易的時候，還可以憧憬上市一年後賣殼，有殼價支撐，現在呢? 受制於證監會打擊賣殼的辣招，殼價大跌，而且有價無市，殼買家極少，而早1、2年前啤殼上市的殼股，現在基本上就是“躺”在地上，有不少市值已跌到1、2億的，仍是乏人問津，新上市的小型股又如何可以突圍而出？莫說沒有基本因素支持的，即使有實質業務、有基本因素支持的，也是被市場忽視，估值極低，慘不忍睹。

今年和上年原本都可以在新股市場獲取不俗的回報，但就因為被兩隻小型新股所托累，回報大減，而且通過自己的研究及不同渠道了解小型新股國際配售市場的黑暗，已深知小型新股再沒有可預期的獲利方程式，莊家的套路變化極多，已不是沒有內線消息的散戶可以駕馭，故此自今年的彼岸控股(02885) 受創後，已決定不再參與這種小型新股；如果有實質業務支持的，寧願等上市後破底才考慮是否趁低收集。

中、大型新股並不是說每隻都可以賺錢，但起碼表現會比較符合預期，不會好像小型新股一樣，是莊家的私人派對，完全難以捉摸。其次，中、大型新股一般都會有15%的超額配發 (綠鞋)，容許保薦人在穩定價格期內，股價低於招股價時可以護盤，無形中為投資者提供一條“退路”，即使未必可以全身而退，但也有助減少損失。

總結而言，現在的小型新股是一個被莊家操控的市場，而中、大型新股就比較受機構投資者左右，而且看重基本因素或特殊概念，令大家比較容易捉摸。環顧今年以來參與的10多隻新股，基本上就是輸了一隻彼岸，而大賺的有康希諾 (06185) 及上年底認購的永升生活 (01995)，而一隻彼岸就將永生生活的盈利一筆勾消! 所以痛定思痛，不再存有僥倖的心理，減少參與小型新股，集中研究中、大型新股，尤其是一些可能如去年備受忽視的中型新股，例如新城悅 (01755) 及永升生活等，可能才是賺取高回報之道。

最後補充多一點，上星期有媒體披露某剛離職的上市科高層在任職時，“放水”予一些可能不符上市資格的小型新股上市，相信有關當局目前正跟進事件，仍未有結論，但觀乎過去1、2年上市的小型新股，很多在上市後業績一落千丈，不知是否巧合?  希望上市科可以做好最後把關的工作!