伍生十年磨一劍

這個周末，徹底回顧了伍生入主橙天的十年大事記，最後嘆一句......

31/10/2007  伍生以2.02億元買入31,432,151股及面值2000萬元的CB, 換股價每股2.2元

4/3/2008  橙天以總代價9650萬港元出售持有的TGV 50%股權

10/7/2008  伍生以每股3.7元自願要約, 增持105,670,412股, 連同已持有CB可換9,090,909股, 合共持有146,423,472股

26/8/2008  橙天完成出售TGV股權, 每股派特別息0.1元

1/4/2009  伍生配股減持900萬股, 每股作價4.5元, 以恢復市場流通量，橙天復牌

16/6/2009  關連交易 - 橙天向伍生買入橙天智鴻股權, 代價包括3610萬港元現金及5410萬港元的可換股票據, 換股價3.38元

24/9/2009  橙天1股拆10股

12/11/2009  橙天配售3.66億股, 每股作價0.539元, 集資約1.9億元，用於其在中國之業務發展（尤其影院業務）及用作營運資金

10/2/2010  橙天配售3.4億股, 每股作價0.97, 集資約3.3億元, 以擴張中國內地版圖

2010年8月 伍生在市場增持1147萬股, 平均作價約每股0.56元

23/9/2010  橙天擬作價2500萬美元收購美國legendary 

9/12/2010  關連交易- 橙天出售泛亞華影廣告予伍生, 作價2036萬港元 

25/5/2011  伍生行使CB, 以每股0.338元增持160,189,348股

28/8/2011  橙天收購美國legendary告吹, 收到賠償500萬美元

2011年9月-2012年1月  橙天在市場回購2272.5萬股, 回購價介乎0.27-0.33元

2011年6月-2012年9月  伍生在市場增持2454.5萬股, 作價介乎0.265-0.4元

14/1/2013  橙天收購灣仔10380平方呎的寫字樓物業, 作價1.71億

26/3/2013  橙天持有35.71%的台灣威秀股份, 擬申請在台灣上市

27/5/2014  橙天持有35.71%的台灣威秀股份, 股東之間出現糾紛

2015年7月6-8日  伍生在市場增持3323萬股, 作價介乎0.404-0.536元

22/1/2016  橙天發行CB集資2億元, 換股價每股1元

29/11/2016  橙天完成出售橙天中國7.41%股權, 作價2億人民幣

10/2/2017  橙天宣佈出售橙天中國92.59%股權, 作價32.86億人民幣

13/4/2017  向伍生授出106,991,400股認股權, 行使價0.84元 

31/5/2017  關連交易－ 橙天向伍生收購泛亞影院廣告, 作價7100萬港元 

28/7/2017  完成出售橙天中國股權, 淨收款項30.2億人民幣

3/8/2017  伍生行使認股權, 以每股0.84元增持109,734,429股

10/8/2017  橙天宣派特別股息每股0.351元, 涉資10億元

14/9/2017  CB持有人轉換部份CB, 以換股價每股0.67港元轉換1000萬元CB, 換股1493萬股

16/10/2017  橙天提前贖回1.9億元CB

2017年10月  伍生在市場增持2222.5萬股, 作價介乎0.5-0.52元

25/10/2017  橙天完成收購新加坡嘉年華影業餘下50%股權, 作價10.12億元

2017年11-12月  橙天在市場回購7053萬股, 每股作價介乎0.54-0.77元

4/1/2018   橙天宣派第二次特別股息每股0.253元, 涉資7.08億元

伍生十年磨一劍，取得佳績，一切原本很美好的，可惜一宗關連交易 - 橙天上周以5.6億人民幣向伍生收購江陰橙天地, 就將橙天推向萬劫不復之地，只因投資者都認為這宗收購是橙天向伍生輸送利益，大家對橙天、伍生失去信心。

10年前當伍生以自願要約形式取得橙天控股權之前，橙天的半年業績是盈利3百萬元，資產淨值5.4億元；10年後, 橙天中期業績是盈利4800萬元，資產淨值21.8億元，而且是在派發17億元的特別息之後。10年前橙天市值大約5億元，10年後市值是7億元，估值低殘，歸根究底就是被一宗關連交易徹底摧殘了橙天的估值。

現在的橙天，和之前陽光紙業 (02002) 公佈關連交易後一樣，市場極度懷疑大股東的誠信，也用脚去投票。要減輕這憂慮，只能通過取消這宗關連交易，最理想情況當然是關連交易雙方自願取消，不然就是由小股東齊心協力去否決，到時盡人事，聽天命。

很懷念半年前的歡欣景象..........人生若只如初見。