佔盡小股東便宜的關連交易

最近幾天有兩單上市公司的關連交易，包括順誠(00531) 作價4.8億人民幣出售於2016年度虧損達4800萬人民幣的附屬公司給大股東，錄得鉅額收益之餘，公司也決定將出售所得大部份用作派發特別股息。另外是昨天同得仕集團(00518) 公佈大股東以1.57億港元作價買入公司於2017年稅後虧損達8000萬元的業務，完成交易後公司將錄得約2400萬元的出售收益。

兩宗關連交易從表面上來看，都是大股東很慷慨地斥資將上市公司虧損的業務剝離，令到上市公司的盈利能力得以改善，並且強化了資產負債表，令小股東毫無保留地在股東大會上投票通過這些需要獨立股東同意的關連交易，不過大家有沒有想過這些關連交易最大的利益者可能是大股東，而不是小股東？

讓我舉兩個例子給大家參考：

1. 旭日集團(00393) 於4月公佈大股東作價2.2億港元購入上市公司的澳紐零售業務，當時該業務的資料如下：

資產淨值是淨負債4360萬元，2016年度稅後虧損是5547萬港元，而通函進一步披露截至2017年3月底的首季度虧損是4032萬港元，如此業務大股東肯以2.2億港元買回，小股東當時肯定是感恩戴德，不過如果知道其2017年第二季度轉為獲利，小股東可能會有不同想法。

該業務第一季度虧損4032萬元，但上半年全年只虧2488萬元，即是說第二季度已轉盈1544萬元！

2. 亨得利(03389) 大股東於去年底公佈以35億人民幣的作價購入公司核心的國內零售業務，而該業務的資料如下：

亨得利其後公佈的2016年全年業績進一步披露該出售業務於2016年全年錄得3.24億人民幣的稅後虧損，當中包括一次性的減值虧損2.72億人民幣，即是說核心虧損仍高達5200萬人民幣。大股東肯以35億人民幣買入一盤年蝕5200萬人民幣的業務，而且在完成出售後還會派發每股0.28港元的特別息，小股東會反對嗎？當然是舉脚贊成！

事隔數月後，公司公佈2017年上半年業績，大家知道這出售的業務業績如何嗎？有興趣的話可以自己看看亨得利2017年上半年業績，答案肯定嚇你一跳。