有關新世界百貨中國 (00825) 私有化的技術性討論

1. 新世界百貨以自願要約去私有化的主要條件是超過90%的獨立股東持股接受要約，而新世界發展 (要約人) 於上月底在市場買入了4550萬股新世界百貨的股份，並將此歸類為無利害關係 股份(獨立股東持股) 接受要約，如果這樣做的話是否違背了條文的原意？條文原意是要有90%的獨立股東持股自願接受要約，才可以令私有化要約條件達成，但要約人自己在市場購入股份這刻開始，這些股份已不是“無利害關係”的股份，不應視作獨立股東接受要約吧？

按要約人的計算方式，這4550萬股視作無利害關係股份接受要約，令總接受要約的無利害關係股份達至384,225,603股，佔全部無利害關係股份 (467,245,000股) 的82.23%。如果按此方式計算，則目前距離要約成為無條件尚欠36,294,897萬股接受2元的要約。

但如果這4550萬股鄭家從市場買入的股份不視作無利害關係股份的話，則實際上只有338,725,603股接受要約，而總無利害關係股數是422,245,000股，即是說距離要約成為無條件尚欠41,294,897股接受2元的要約。

不知大家覺得應該是以那種方式計算才合理？

2. 在什麼情況下, 要約人 (鄭家) 在發出不提價聲明後, 仍可以提升作價?

我研究了《公司收購、合併及股份回購守則》，基本上在符合守則的前提下，只有一個情況才可以提價，就是有競爭者出現，並且向新世界百貨的全體股東提出自願要約，在此情況下鄭家是可以在之前發出不提價聲明後，仍可以提升作價而不違反相關守則的。大家覺得會有競爭者出現嗎？ 如果有的話，實際上與掩耳盜鈴沒有分別。

今天新世界百貨中國的股價開始偏離2元的要約價，但這2元要約提價的機會聊勝於無，那2元以上買入此股的投資者是有何想法？ 我估計是搶貨去接受要約，原因相信大家都懂的。