“逢七必災” - 歷史會再重複嗎?

財經事務及庫務局長陳家強日前接受報章專訪，提及目前市況似金融海嘯前，已出現三大危機徵兆：

“陳家強表示，2007年次按危機已響起警號，問題開始浮現。而現時相似的迹象，並不在於是否有同類金融產品，而是在於投資者的心態，「早幾年大家仍然謹慎，因為2008年的慘痛記憶猶新。但現在投資者相信利率會持續低企，堅信央行有能力去駕馭形勢」。他指出，尤其在特朗普勝出美國總統大選後，美股依舊升穿高位，投資者彷彿放下2008年以來一直保持的戒心，轉而被「動物本能（Animal Spirits）」接管，「在追逐風險的時候，市場更少去關注風險管理，問題便逐漸累積」。

集資激增推高估值 市場遲早調整

當心態變得進取，資產估值便被推高。陳家強指出，10年前環球股市十分暢旺，當時許多私募基金、對冲基金都上市集資，「套現」（cash out）是潮流。他形容現在十分相似，「不論香港，外國也有很多集資活動，而且估值都很高」。他形容這是「平錢氾濫」的結果，但何時會引發調整，進而有連鎖效應，他表示並沒有水晶球能夠預測。

他指出，通常而言，金融危機都是由海外開始引發。他相信香港的金融體制已經十分穩健，即使未來樓價有機會調整，亦無損市場的穩健。

http://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1496343805365&issue=20170602


回顧過去30年歷史，1987、1997、2007年都是恒指見頂的年份，當中1987年10月的股災，恒指單日下跌33.3%；1997-1998年的亞洲金融風暴，香港成為外資對沖基金狙擊的目標，恒指在1997年8月至1998年8月期間下跌了60%，迫得政府史無前例地動用1200億外匯儲備入市，以擊退對沖基金的興風作浪，恢復市場秩序；2007年因國內提出港股直通車的建議，恒指在短短兩個月期間炒高8000點至接近32000點的歷史新高，但後來直通車計劃擱置，加上2008年美國次按風暴觸發全球股災，恒指從2007年10月的接近32000點，大幅下挫至2008年10月的10676點，下跌幅度約66%。因為這3次股災發生的年份，市場有了“逢七必災”的說法，而今年適逢是2017年，不知歷史會否重複？

自今年以來，恒指已上升約4000點或大約18%，大市估值也開始偏貴，但相對過往3次股災而言，目前的估值仍未至於泡沫的級別，尤其是市場資金目前只是追捧大股，中小型股普遍仍然非常廉宜，比起過往3次股災前的雞犬俱升、全民皆股，還有一大段距離。如果大家有經歷過以往的大型股災，當會感受到股災前的徵兆，再不然2015年大時代後的小型股災，相信大家也應該還歷歷在目。

迷信也好，事實也好，今年市況的發展，確實有機會再次應驗“逢七必災”的往績。現在還沒發展到離場觀望的境況，但也要保持警惕，同時留意一些股災發生前的徵兆，例如指數出現短期數千點的急升、每日成交也大增至1500億元以上、大量新資金湧入股市尋寶，並且在街上、社交圈子隨時聽到人們討論股票，到那時候你就要考慮急流勇退了。

套用一句說話：“上帝要你滅亡，必先令你瘋狂”。如果今年真的有股災的話，理論上應該還有最後的瘋狂.....

每次的股災都是一場財富大轉移，如果今年有股災的話，希望大家都是最後的贏家。