半年結有感 ((已更新)

2017年上半年對於主要投資中小型股的投資者而言，是艱辛的一年，因其整體表現大幅落後大型股、指數，所以網友說辛辛苦苦研究中小型股，倒不如重倉幾隻優質藍籌股，輕輕鬆鬆跑贏大市。想想確實也是，但自己性格使然，從涉足股票開始，都是專注研究被市場忽視的中小型股，享受從中成功尋寶那種滿足感，也因此除非中小型股整體估值大幅提升，再找不到估值便宜的公司，不然都應該會繼續這種投資風格，難以改變。

上半年第一季的開局其實很好，受惠於重倉的粵運交通(03399) 及利福中國(02136)第一季度股價分別大幅上升5成及4成，加上其它持股整體表現都不錯，所以第一季度回報在3月中旬升上年來最高的23%，當時也是遠比大市表現為佳。但好景不常，第二季度開始組合持股表現走下坡，或許與市場資金轉為追逐大型股有關，尤其個别板塊如科網、內房、汽車、甚至金融股等都有大量資金追捧，形成強者越強、弱者越弱局面，自己持有的個別績優中小型股如金寶通(00320)、粵運交通(03399)、中國東方集團(00581)、味丹國際(02317)、信星集團(01170) 的股價更是從高位大幅回落，加上業績差於預期的京西國際(02339)及冠捷科技(00903) 慘被洗倉，令自己組合表現大逆轉，與高歌猛進的大型股形成鮮明對比。

當自己以為上半年組合註定要高開低收之際，6月份迎來了轉機。先是在我積極推動下否決了私有化的興發鋁業(00098)，股價從6月開始逐步回升，整個6月份上升了39%！我在先前呼籲否決其私有化的一系列文章中曾披露與太太合共持有20萬股，當中大部份是以我的組合持有的，並且佔我組合極高比重，僅次於最重倉的粵運交通。這是為了向其餘小股東彰顯我的信心及決心，並不是想要藉其他人的支持否決私有化後，再等股價回落時於低位建倉，所以當日投票結果尚未公佈，股價已偷步下跌，大家都猜到是內線人士預先知道私有化失敗而偷步沽貨。那時有朋友及雪球都問我為何不先沽貨、然後等結果公佈後再買回，當時我自己覺得很多的朋友、網友受我號召買入此股去反對私有化，並有中長線持有的打算，我如跟隨內線人士偷步沽貨在道義上說不過去，所以放棄了這想法，以至於翌日股價溫和下跌，我只能謹慎地增持了些少，並保留一些資金去迎接某些人士所預期的更大幅度回落，但這情況並沒有出現，相反是在低位橫行數天後，股價已輾轉回升，並越升越急，而且公司創辦人羅老先生在6月下旬也加入掃貨行列，不知是否有什麼利好消息蘊釀中？姑勿論如何，興發鋁業股價在6月屢破歷史新高，為我的組合貢獻數%的增長，短期回報之高令我驚喜。

6月好事接二連三，除了興發創出歷史新高外，組合持股包括金寶通、味丹國際、信星集團、中國東方集團等陸續從低位大幅反彈，當中金寶通及中國東方集團更創出52周新高；而隨著出售國內影院業務的確定性一步步的提升，已是重倉買入的橙天嘉禾(01132) 股價也有顯著升幅，帶動組合於6月底重上3月中的高位，也重新跑贏大市。

展望下半年，我自己感受到資金似乎開始重臨中小型股，或許下半年中小型股會迎來久違了的春天，不知會否如今晚維港上空的煙火般琟璨? 從過往數次大牛市的經驗來看，中小型股是從不缺席，而且往往不飛則已，一飛沖天！

今晚煙花綻放之時，天氣驟變，一時間雷電交加、大雨滂沱，令無數在視野較佳的空地投入觀賞煙花的人們走避不及、淋濕一身，而我則在有瓦遮頭的地方觀賞煙花，雖然視野比不上空地，但最少璀璨過後，我們舒舒服服地回家去......或許這正是下半年股市的寫照。