尋找值博率高的沽空 - 入門篇

近期自己開始入門研究及參與正股沽空，適逢最近大市有山雨欲來的感覺，所以先寫寫一些簡單的心得。

我會按以下的準則去挑選值博率高的沽空：

1. 短期股價嚴重超買的股票，例如14天RSI已高達75以上及股價處於保歷加通道頂以上，成功的例子包括之前的科通芯城(00400)，失敗的例子有雅居樂(03383)。

提升獲利機會的考慮：

I. 日後可能會加進其它的技術指標，以提升成功的概率;
II. 設定止蝕機制，例如5%或10%止蝕。

2. 估值過高的股份，例子包括上星期選擇做Pair Trading而沽空的萬科企業(02202)，或者今日沽空的比亞迪電子(00285)。

萬科企業上文已有解釋沽空原因，主要是覺得此股之前因控股權之爭，估值被抬高了；現在股權之爭落幕，估值理應回落。

至於比亞迪電子(00285)，業務是低毛利率的代工業務，估值一向不會過高，一般都不逾10倍市盈率，故此即使處於炙手可熱的手機產業鏈，但以大摩上月研究報告估計的2017年每股盈利約0.89港元計算，現價預期市盈率已超過11倍，似乎已過高。大摩上月報告給予的目標價也只是8港元，現價已超越該目標價約25%。




3. 疑似帳目造假的公司，例子包括上星期在股價暴跌後停牌的輝山乳業(06863)。這股及其餘幾隻同業，我曾經在網誌數次提及我很懷疑帳目的真實性，也曾經說過打算沽空此股，可惜後來因為高達20%年息的昂貴借貨利率所影響而打退堂鼓，沒有落實沽空此股的計劃。

沽空機構渾水研究上周末指將於未來數星期再發佈對另一家港股公司的做空報告，提示是這公司“有的很像辉山，虽然有实体业务，但是财务状况却一塌糊涂”。

看看大家能否獨具慧眼，事先沽空渾水研究欲狙擊的港股，發一筆橫財。

以上3點是我目前挑選港股做沽空的主要想法、理念。下面是一些其它的補充去協助我挑選出目標公司：

1. 利用經濟通網站看看當天50大沽空率股票，尋找沽空靈感；

2. 看目標股份近期沽空比率，如果沽空比率大升，或反映市場上有不少投資者都覺得股價超買/估值過高；

3. 看看最近一年圖表，留意52周高/低位, 超買/超賣，評估最壞情況/最好情況；

4. 留意股權披露，除非是疑似老千/造假股，不然盡量不要和大股東/內線人士逆道而行；

5. 研究最近業績、通告及券商研究報告，看看有沒有利淡的消息或股價可能下跌的催化劑。

以上只是一些入門的想法，隨著實戰經驗增加，日後會不斷修正、改善沽空技巧，以備不時之需。

風險提示：沽空是風險無限的投機活動，而且有機會涉及昂貴的借貨利息及面對股票停牌、無法平倉的風險。