鷹美(02368)業績短評

鷹美(02368)剛公佈全年業績，重點如下：

1. 全年核心盈利1.33億元，每股盈利0.267元，派末期息5仙，全年派息17仙。

2. 受暖冬影響，下半年收入只有5.88億元，低於上年同期的6.32億元；核心盈利也減至1700萬元，是遠低於預期，也低於上年同期的3500萬元。

3. 存貨增加9400萬元，但財政依然穩健，持淨現金約5500萬元。

4. 人民幣衍生工具已全部平倉，並且錄得約1000萬元的一次性虧損已經入帳。

5. 最大客戶仍是NIKE，佔收入的55.6% (上年57.6%)；其次是The North Face，佔收入的38.8% (上年29%)。最大的市場仍是美國及中國。

6. 公司的發展策略仍是先改善Bottom Line，主力生產較高利潤的高端產品，提升毛利率及控制營運成本，從而提升純利。

7.公司未來會進一步提高生產高端運動服比例。高端功能性運動服主要屬於冬季運動服，生產及銷售主要集中於鷹美上半年的財政年度。隨集團產品重組，未來季節性因素預計會更為明顯。

8.會擴充印尼的產能，第二期廠房可於2017年投入生產。

現價市盈率6.9倍，股息率9.2%，以工業股而言，估值不貴。