異想天開的想法 - 挾物美商業(01025) 淡倉

在物美私有化表決前，有不少投機的資金沽空了物美，因為大家的想法是私有化通過的話，股價最多升至6.22元，而沽空的倉位最大虧損就6-10%左右；但如果私有化不通過，股價可能暴挫30%，故此以有限的潛在虧損(6-10%)去博高達30%的回報，相信不少資金計過數，覺得值博率不錯，也因此如果大家有細心計算的話，從11月至今，物美累計被沽空了超過1000萬股，當中我估計大部份都還沒平倉，因為大家都會覺得潛在虧損有上限，風險受控。

仍持有物美的網友可以看看截至12月24日止的中央結算 (CCASS) 紀錄，已有約88%的H股已接受了要約，目前流通股數只餘下12.2%或6550萬股，而且我相信星期一將有更多的基金接受要約，市場流通量將會更少，可能只餘下2、3千萬股，當中大部份持股可能都在散戶手上。如果大家團結一致暫不沽貨，最壞情況是等最後一刻才接受私有化要約的話，那沽空了的投機資金要在公司於今星期三最後交易日前補回沽出的貨，只能以比私有化價更高的價格利誘小股東沽貨給他們.........

總結一下這次私有化的特殊情況：

1. 私有化前表決沽空比率特高，因為有大基金持有超過10%的股權，足以一票否決私有化，而且這基金持有物美股份的平均成本高，並且一直都沒有表態，也因此有很多投機資金沽空物美，博該基金會否決此私有化；

2. 有別於以往一般私有化要約接納都是在投票通過後才開始，這次私有化要約容許股東提前接納，故我們看到12月24日的CCASS紀錄，已有88%的H股接納了要約，令市場流通量大減，也令挾物美淡倉存在可能性。

3. 私有化通過後，物美只餘下3個交易日，亦即是說沽空了的投機者要集中在這一兩天平空倉，尤其是星期一 (明天)，應該是大部份淡倉平倉的日子。

既然持貨的小股東都有後路 (即是在要約結束前接受大股東每股6.22元的私有化要約)，大家有沒有興趣做個小實驗，即是在星期一復牌後都不要急著以6.22元或以下的價錢沽貨，看看沽空了的投機者會否著急，被迫提價在市場補回空倉?