IGG (08002)業績及東鵬控股(03386)盈喜短評

在看這篇文章之前，請大家先瀏覽IGG公司網頁，並且詳看公司2014年業績的演示稿；如果時間充裕的話，也請大家觀看公司的業績說明會議，對了解公司的業績及前景有很大幫助，值得花時間看。

IGG (08002) 2014年度業績摘要：

1. 2014年年度收益約為20,460萬美元，較2013年度增長約132.5%；

2. 2014年度溢利為6,640萬美元(約港幣5.15億元)，較2013年度增加約862.3%；每股純利4.88美仙或0.38港元，現價往績市盈率10倍；

3. 派發末期息及特別息合共17港仙，加上中期息5.6仙，全年派息22.6港仙，派息比率約60%；現價往績股息率6%；

4. 截至2014年底持有淨現金1.81億美元(約14億港元)，相當於每股淨現金1港元，財政非常穩健。


個人看法

IGG將自己定位為全球化手機遊戲開發公司的方向正確，一來隨著智能手機普及，手機遊戲的潛在客戶數目大增，發展空間大；其次全球化可以分散風險之餘，也可以延長一些熱門遊戲的壽命。

手機遊戲開發商普遍面對的最大難題是手機遊戲的生命周期一般比較短，即使熱門的遊戲可能也是只有2年的壽命而已。從這次業績可以見到公司在延續遊戲的生命周期方面做了一些工作，除了加大廣告資源去吸納新玩家之外，也開發"Game in Game"去吸引舊客戶的興趣，故此其王牌遊戲“城堡爭霸”的收入在2014年第4季創3600萬美元的新高。此外，公司也努力發展不同遊戲去減少對單一遊戲的依賴，雖然遊戲類別缺乏新意，但總算達到目的。

買入此股除了因為上年度業績佳、派息高、估值低之外，還有以下原因：

1. 公司計劃轉主板掛牌，有望提高知名度及估值；

2. 公司計劃在下月推出新的遊戲作品，而根據CEO的說法，這款大作由公司目前王牌遊戲“城堡爭霸”的開發團隊負責開發，而該團隊過往的作品都取得優異成績，故此對將推出的大作有信心及期望；

3.公司在2014年第4季加大廣告投入，吸納了新的客戶，也因此相信相關成果會延續到2015年第一季，故對第一季的業績比較樂觀；

4.公司的收入與分銷渠道包括APPLE、GOOGLE等拆帳，故基本上可以排除帳目造假的風險。

簡單來說，派高息、轉主板、加上新的作品即將推出以至管理層發表相對樂觀的期望，都是短期推高股價的誘因；中長線而言，還是要看公司能否持續推出受歡迎的手機遊戲。

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東鵬控股(03386) 的盈喜

東鵬控股於昨晚發盈喜，指公司2014年度的盈利將比2013年度增長50-70%。2013年度公司的純利是人民幣3.4億元，假設盈利增長是盈喜中位數的60%，則2014年度純利將達到人民幣5.44億元，或每股純利0.53港元；以現價計算，預期市盈率只有5.7倍。

值得留意的是公司上半年純利只有1.79億人民幣，如果全年純利高達5.44億元，即下半年度的純利將大幅增長至3億元，那當中有沒有一些特殊盈利入帳呢？根據盈喜通告，公司盈利大升的主因是：

(i)高利潤產品的銷售量增加；及
(ii)本集團的經營效率及成本控制措施進一步改善。

即是說盈利大增主要是營運方面帶動的增長，而不是依賴特殊收入。

東鵬控股於2013年底以每股2.94元上市，上市前紅杉資本以每股成本2.38元入股，目前持有東鵬控股9755萬股或7.82%的股權。東鵬控股因為是民企關係，加上本身的盈利能力極高，容易被人懷疑造假帳，故此上市後股價表現平平，最多也只是升到3.4元左右，紅杉資本尚未能沽貨套利。

東鵬控股預期將於下周一(3月16日)公佈2014年度業績，即管看看這次會否借助佳績，再加上派高息來炒高股價，以便紅杉資本及大股東可以配股套現。