鞋股稱王 ─ 利信達 (0738)

目前香港上市的四大鞋股：百麗 (1880)、達芙妮(0210)、九興 (1836)、利信達 (0738)，市值最小的雖然是利信達，但近年業績及股價表現最好的，也是利信達，故以"鞋股稱王”來稱之，也不過份。

利信達近年的業績相對穩定，雖然面對國內零售市場疲弱及租金大升，但利信達通過整合店舖及供應鏈，並加大品牌建設力度等，令銷售及盈利增長皆比同業優勝。上半年每股核心盈利0.12元，派息7仙；公司已就全年業績發盈喜，相信核心盈利足以維持上半年的增持幅度，預期全年每股核心盈利達到0.35元，另外出售物業將錄得一次性收益約8700萬元，也因此全年派息可能高達每股0.2元，現價預期市盈率約10倍、預息股息率約5.5%，以一間逆市增長2成多的零售股而言，估值是偏低。

其次，也要留意此股的現金充裕，計入不久前出售物業所得，公司持有淨現金約5.75億元，相當於每股0.9元，財政非常穩健。

除此之外，公司於上年簽下小天后G.E.M.鄧紫棋作為旗下品牌CNE的代言人。 G.E.M.於年初參與國內節目「我是歌手」第二季的演出而在國內走紅，粉絲數目大增，相信對CNE的品牌及銷售會有幫助，也將反映在今年的業績。

最後，公司大股東年事已高(79歲)，並已不再擔當管理職務；與此同時也不見其家族成員出任公司要職，似乎下一代都無意接手此業務。公司多年來常傳出被收購，但始終未見有風吹草動，只是如果大股東的下一代並無意接手業務，則賣盤相信是時間的問題。

自己對此股的目標價暫定4.2元，以核心盈利計算，目標價的預期市盈率12倍、預期股息率4.7%。