長江基建<01038.HK>公布，2010年度純利50.28億元，按年倒退9.7%，每股盈利2.23元，末股息1元，全年共派1.33元，增派11%。撇除09年出售內地電廠一次性收益13.14億元，純利實質增長近18%。業績是好過大行預期，亦與自己預期的相若。業績報告中提及2010年度進行的三項收購，將於未來為公司提供重大盈利貢獻，當中最重要的是斥巨資收購的英國電網資產(UK Power Networks)，公司直接持有40%權益，並透過電能實業持有15.5%的間接權益，即合共持有55.5%的權益。UK Power Networks已於2010年度提供兩個月的盈利貢獻，合共港幣4.32億元，以此推算，UK Power Networks年度化盈利是64.8億港元。
年內，營業額41.51億元，升2.3%。其中，因出售電廠，內地營業額減少56.7%至5.43億元，業務溢利跌78%至3.74億元。
其 他地區基建業務，英國溢利貢獻顯著上升92%至11.83億元，主要是英國進行兩項重大收購所致；澳洲溢利貢獻增長27%至10.26億元；加拿大溢利 1.13億元，下調18%。若不計及09年享有之4300萬元非經常性稅務調整，加拿大電廠業務去年溢利貢獻可呈現19%增幅，Stanley Power 於安大略省、阿爾伯達省及薩斯喀徹溫省之電廠持續帶來收益來源。http://www.aastocks.com/tc/News/HK6/01038/NOW.426262.html
假設UK Power Networks於2011年維持此盈利能力，則以長江基建持有直接及間接權益55.5%計算，UK Power Networks將為長江基建提供約36億元的盈利貢獻。由於2010年度業績已包括UK Power Networks2個月的盈利貢獻，故2011年實際增加的盈利貢獻將是30億元(包括直接及間接權益) 左右。
如果保守地假設長江基建其它各項業務於2011年都只能維持2010的盈利能力，則公司2011年的盈利估計有80億元，相當於每股盈利3.55港元；以55%的派息比率計算，預期派息將達到每股1.95元。
基於公司業務及派息的穩定性以及潛在的收購機會，自己覺得長江基建的合理估值應該不低於12倍預期市盈率。以2011年每股預期盈利3.55港元計算，12倍市盈率相當於目標價42.6元及預期股息率4.58厘。以現價37.5元計算，潛在回報有16% (包括將收取的1元未期息)，屬低風險、低回報的投資。
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延伸閱讀：長江基建(01038) - 穩健之選
長建核心多賺18% 今年樂觀
回覆刪除由於缺乏一次性收益，長江基建（01038）截至去年12月底的全年純利，按年跌9.7%至50.28億元，仍勝市場預期，每股末期息擬增加13.6%至1元；若撇除2009年度錄得特殊收益13.14億元，去年核心盈利實際上升18%。
派息1元 英溢利近倍翻
英國業務成為增長的「功臣」。主席李澤鉅昨於記者會上解釋，去年10月完成收購英國第一大電網UK Power Networks（前為EDF旗下電網，下簡稱UK PN），並開始將收入入帳，粗略估計在短短2個月內，其貢獻已達4.32億元。英國業務溢利期內按年激增92%。
今年起，UK PN的溢利可全面反映於業績之中，李澤鉅明言，「對今年度業績前景相當樂觀」。
E.ON電網 「毋須志在必得」
長建去年夥拍電能實業（00006，前稱港燈），以700億元投得UK PN後，今年初曾傳出兩集團擬與其他財團，競投E.ON旗下的英國第二大電網資產，掀起市場對併購續來的憧憬。不過，該電網昨被美國公用公司PPL投得，長建陣營失諸交臂。
李澤鉅無正面回應曾否入標該項目，但稱假如該項目的賣價高於集團內部的估值計算，「毋須要對項目志在必得」。
而被問及長建在英、澳等地的公用事業規模愈來愈大，監管機構會否擔心潛在的壟斷問題，而影響集團對外收購的成功率？李澤鉅強調，只要集團在公平環境下競爭，不論競購資產大或小，都無此憂慮。
資金雄厚 作大併購「無問題」
長建早前表示手持現金50億元，李澤鉅聲言「在長和系的強大實力背景下，在與電能實業聯手下，多投一個規模大如UK PN的電網也無問題」。
另外，2009年度長建出售內地電廠權益予電能實業錄得13.14億元，去年度無上述非核心收益。
期內，長建的內地業務溢利下跌8成，董事總經理甘慶林指，長建有在內地簽署意向書，建設新廠，以助內地業務溢利回升，但並無透露時間表。而長建攤佔電能實業的溢利為27.7億元，仍為最大盈利來源。
有分析員認為，部分投資者曾預期長建有機會投得E.ON旗下電網，此憧憬更已在早前局部反映於股價中，而結果由另一財團投得，是昨日股價下跌2.5%的原因之一。
撰文:蔡燁瑩
(經濟日報)
偉哥, 你好, 好耐無留言了, 因唔多得閒睇市的關係, 我選擇重倉1038, 從33蚊開始買, 多次加碼後已佔組合超過5成, 平均入貨約35左右. 如果真係能上到42蚊, 真係要多謝你的推介!! 謝謝~~
回覆刪除隻錶今日買定花生等睇戲
回覆刪除偉哥你好
回覆刪除有個問題關於1038
2009年度賣左內地電廠錄得一次性收益=13.14億元
因出售電廠，2010年內地營業額減少56.7%至5.43億元
點解咁奇怪? 一次過收返13.14億..但係就令內地業務方面...營業額由12.54億減56.7%到5.43億??
失去左每年7億幾內地營業額??
點解會咁架? 呢2兩件事有冇直接關係?
定我理解錯?
謝謝偉哥
872 d盤好奇怪，大部份時間冇買盤，一買上又會連掃幾挌。
回覆刪除tkchan
hi tkchan，872將於3月公佈全年業績，是龍是蛇，到時自有分曉。
回覆刪除hi 匿名者，減少的是營業額，不是盈利。減少了7億左右的營業額，可能只是代表少了幾千萬的盈利而已。你可以翻看09年的通告，應該有此單交易的詳情，包括出售電廠的經營數據，如資產淨值、盈利往績等。
hi rayw，似乎要再等等。
hi 肥B，我有信心1038半年內可以升上42元，所以自己打算等機會買回上星期沽出的那注貨。
今早加碼494即月LC及做了1211即月LP，希望有運行。
回覆刪除那偉哥會在太約幾錢補回1038?
回覆刪除鬥磨....
回覆刪除我强項...等
hi偉哥
回覆刪除留意到你提出的912,現價值博嗎?
聽聞加息在即,但現在又升巿,真的很難預測呢~
hi 匿名者，最理想是可以在36元左右補回1038。
回覆刪除hi rayw，也是我強項。
hi A，912在2.5元以下都有值博率，最理想是2.35左右買。
偉哥,
回覆刪除唔係wow...佢話內地業務既盈利跌左78%..計返條數 等於 減少左13億幾operating profit
但係怪怪地 點解operating profit有17億 sales先得12億幾?
"因出售電廠，內地營業額減少56.7%至5.43億元，業務溢利跌78%至3.74億元。
期內，長建的內地業務溢利下跌8成，董事總經理甘慶林指，長建有在內地簽署意向書，建設新廠，以助內地業務溢利回升，但並無透露時間表。"
哦 我明啦 我睇返份業續報告 原來佢上年個業務溢利果17億係計埋13.14億出售電廠
回覆刪除如果唔計電廠果筆數...
內地業務溢利 應該係由09年既4.26億減至10年3.74億 少左5千2百萬
hi 匿名者，因為09年出售電廠，所以有一筆13億元的特殊收益入帳，今年沒有，所以此部份溢利跌78%；也因為出售電廠，所以本年度的營業額下跌56%。
回覆刪除伟哥不愧是两个女的爸爸，好有耐心
回覆刪除Dear 偉哥
回覆刪除多謝分享分段沽出既要點 & 好處，慢慢領略中
小弟對 1038 有興趣，但並無貨，請問現價~ $37 係唔係一個理想入貨位呢？唔該
kk
今早見到522的業績，表面上是很好，但再看下半年及第4季的獨立數據，已見訂單額逐漸下跌，不明為何還會有人高追？有貨的走都走不及，好似我無貨在手的，恨不得有做淡的途徑，可惜除了沽空之外，別無他法，錯失獲利機會。
回覆刪除晨訊科技(02000)公布，截至2010年12月31日止全年業績，期內股東應佔溢利2.33億元，按年升80.93%，每股盈利15仙，派息3仙；而09年同期則錄純利1.29億元。
回覆刪除PE去到10,全年息率有4%,毛利率升
不過總銷售額超過10%的客戶收入來自某客戶A
董事酬金由4.6M升到8.2M
呆壞賬撥備由0.3M升到11M
偉哥點睇#2000呢份業績?
hi kk，如果無貨在手的話，1038可以現價先考慮入一注，等跌穿36元再加碼。
回覆刪除此股今日逆市回落，主要原因應是收購E.ON於英格蘭中部電網業務失敗所致，但誠如李澤鉅昨日於記者會所說，"該項目的賣價高於集團內部的估值計算，「毋須要對項目志在必得」"，高價買得到也不見得是好。
hi bigbutt，不論是教育小孩或炒股，耐心是成功的要素之一。
hi yy，毛利率雖然升，但還是得12%左右，仍然偏低。
回覆刪除盈利當中有外匯收益及投資物業重估收益等一次性項目，如果撇除此一次性項目，核心盈利約2億元，即市盈率12倍，估值不是太吸引，上升空間不多。
hi 偉哥
回覆刪除494 業績前 走勢差，多數業績會好
你這個理論現在可以apply嗎？謝
竟然用慢攻
回覆刪除將有一棍勁既
Dear Wai Gor
回覆刪除Thanks so much for ur advice :)
I just bought@ $36.95 , and will wait buy another bid at lower price
and i just sold 590@$23.4 , i bought @19.5
earn 20% :D
kk
458係未時間要撤退呢?
回覆刪除今早沽出1/3的511@43.7元，將所得資金於下午買入1038@36.65。
回覆刪除目前只餘1/3的511未沽出。換馬原因是因為自己覺得1038現價的上升空間較511大，抗跌力亦較強。
rayw & 偉哥
回覆刪除點解你地知道今日隻錶有異動
hi pars，我會等出業績再作評估。
回覆刪除hi kk，我都在下午增持1038。
hi frankie，以前494業績期間用相反理論，10次應該有8次有錢賺(沒有經正式統計)，故這次自己都罕有地LC博一博。
因我有比月費租望遠鏡睇鱷魚
回覆刪除:>
有人忍吾住啦
廣告就快賣完
hi rayw，我都有比月費租望遠鏡，功能比你強，唔止睇鱷魚，仲睇埋水魚。
回覆刪除:P
回覆刪除水魚咪就係我羅 >o<
hi rayw，你沽了444？?
回覆刪除當然係未
回覆刪除我的强項係...磨
反而其實要追貨添呀
嘩有條友出黎擺500k封頂
回覆刪除食左就好笑啦
我都放左部分#444@1.52
回覆刪除短線賺左少少 :D
剩番個D諗住渣到出業績等上$2
希望同大家都賺多D啦
明白.. 望遠鏡
回覆刪除What do you mean 望遠鏡
回覆刪除想問下偉哥點解揀1038而不是659?
回覆刪除以前你不是曾經以659作為組合之一嗎?
難道你較看好1038的業務和前景?
1808今日成交有異動 應該差不多
回覆刪除偉哥 432現價可入嗎 定係等再跌低啲入
hi 匿名者，1808的全面收購期限就快結束，新大股東除非想接到成手貨，否則應是時候炒高個價。
回覆刪除至於432，如果沒有貨在手，可以考慮現價先入一注，等跌穿1.5元再加碼。
hi 匿名者，659以前是我核心持股之一，但於上次全年業績公佈後已全數沽出，當時已指出659股價上升後，估值已與1038相差不遠；時至今日，如果只計算659的核心盈利，而不計算一次性特殊收益的話，659的估值已比1038貴，而且其作風不及1038穩健。
hi 匿名者，我相信rayw所指的望遠鏡指大利是機，可以觀察盤路。
回覆刪除hi yy，市況不就，保留現金是非常重要的，可能過兩日你又可以低位買回。
2398.HK友佳國際
回覆刪除最新價: 7.460
Up 0.28 (3.90%)
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怎麼一直漲?
想問下各位
回覆刪除一通即時報價好不好用，(250好平)
還是有好推介
慳得一蚊得一蚊, 都去左一通開返個戶口. 不過想請教下, 有冇得set競價限價盤? 一click 入競價就只有set 買入數量. 謝謝.
回覆刪除hi 小紅帽，如果早於9:45時段落單，一通會自動將落單設為競價限價盤。
回覆刪除hi 匿名者，沒有用一通的即時報價，不清楚。自己用aastock的串流報價，是致富免費提供的，條件是每個月的交易手續費超過888元。
hi 匿名者，因為2398公佈的1月及2月訂單數據理想，所以投資者預期其盈利將會持續增長。
但要留意的是根據其2月份訂單數據，其CNC工具機訂單數目的增長達到91%，但訂單金額只增長約59%，即是說每部機的售價大跌。除非其相關製造成本也同樣大跌，否則的話毛利率也會相應下跌。
我弄不清楚究竟公司的成本大跌，所以可以低價接單，還是公司採取薄利多銷的策略。如是後者的話，盈利未必可以大幅增長，現價追入的風險很高。
偉哥,
回覆刪除我#444既策略正是如此...
一部分渣中線,一部分炒短線
希望短期內可以係1.4買番今日沽個注
市況唔好走位真係要更靈活
1555 MI能源值得買嗎? 現價抵嗎? thanks!
回覆刪除hi yy，面對如此不明朗局勢，此玩法可以提高短線回報。
回覆刪除hi 匿名者，我很少研究資源股，所以無法置評。
觀乎李生和股神也同時對英國電業產生興趣，我覺得對今後世界經濟局勢有一定啟示。
回覆刪除偉哥:
回覆刪除呢個係咪一個機會再黎接近零風險?
捷豐(00776)宣布，向賣方出售約1.36億股，佔發行股本61.13%，總作價2.02億元，因此，觸發全購，每股以現金1.47713元，另以每股0.57713元回購購股權。捷豐建議，於待出售股份事件完成後，會以不多於1.7億元特別分派予股東。
不過恕小弟愚昧,唔知咩價先係回購價
非常感謝
hi 1007 & 偉哥,
回覆刪除如果我無理解錯係咪應該以HKD 1.47713+0.75998=2.23711為收購價?
hi 匿名者，正確，收購價是2.23711。
回覆刪除hi 1007，如果可以2.2左右買到776就有得博。
hi noether，要密切留意。
今天幾隻股都返家鄉了 ... 448, 464, 444. 留意埋收市時先.
回覆刪除今天入了 1038 @ 36.35
回覆刪除好後悔早入左1170, 而無入444同448, 448真係話咁快就到偉哥目標價~
回覆刪除好似後兩者動力都比前者強~
是否因前者散貨比較多?
越看得偉哥blog久了,越發現買入時機真的很重要~293遲兩天買現在是有賺,但早兩天買現在還沒返家鄉...
但到見到0的股真係跌到目標價時,又有點猶豫它會再跌, 偉哥,我可如何改善此情況?
想問一通開戶口,除了在internet買賣,是否有個system可在電話買賣? (因好像聽說有)
hi man，恭喜好價買入1038。
回覆刪除hi 匿名者，時機真的很重要。好似我以基本因素來決定買賣時機的，就要堅守自己對目標股份的估值，不要因為市升而逼於無奈買貴貨，寧可不買；同樣地，如果股票已跌到自己的理想入貨區，不管大市有幾恐慌，就合上雙眼去撈貨，最多是分段買、分散買，降低風險。當然你要撈貨，就必定要有彈藥，如果你長期是滿倉的貨，那裡有能力在跌市撈平貨？所以我長期都在說，保持一定的現金是很重要的，因為你沒有現金在手，代表你在大市下跌時，是被人綁著雙手來打，完全無還擊之力。
等你經歷多幾次大型、小型的跌市，再檢討下失敗的經驗，你很快就會對跌市無動於中、冷靜面對，並作出正確的決定。
至於一通戶口，我長期都是上網買賣，沒有試過致電落盤。不過以一通用戶日多，但熱線電話才得幾條線路，不要期望當其壞機時，你可以容易致電落盤。
嗯,我要多謝偉哥你才真, 你分析得好詳盡,並分享你的心得.
回覆刪除謝謝偉哥, 我要努力戰勝跌市的恐懼~
回覆刪除看你的blog真的獲益良多~你是一位很好的導師,相信若偉哥他日不再炒股或做生意,可以去做老師,你的耐心和循循善誘,應該會教到好多好學生的~
請問偉哥怎看1198, 3398?
回覆刪除hi 匿名者，如果有人請我教炒股/投資，我要收比得上財演的收費架，難矣。
回覆刪除hi 匿名者，以基本因素而言，自己覺得現價的1198並不便宜，不值得買。1198的投機味很重，兼且大股東是財技高手，所以買此股只可以作為短線投機，看看能否坐一程順風車，中長線投資的話，自己就不建議。至於3398，自己覺得目前估值相對合理，低位可以考慮買入，但不要期望有太多的上升空間。
偉哥,
回覆刪除想請問 UK Power Networks的 貢獻係
4.32/2 x 12= 25.92 but not 30
right?
thanks
偉哥,
回覆刪除想請問 UK Power Networks的 貢獻係
4.32/2 x 12= 25.92 but not 30
right?
thanks
hi 匿名者，4.32億元的盈利貢獻是來自1038持有的40%股權，故從而計到英國電網的年度化盈利是64.8億港元。
回覆刪除我計算1038於2011年可能增加的盈利是這樣計算的: 64.8億元 / 12 x 10 x 55% =29.7億元。
因為上年度已計算了英國電網兩個月的盈利貢獻，所以要計算2011年增加的盈利，只會計算10個月的；另外，由於1038是直接及間接持有英國電網共55%的股權，故將新增的10個月盈利貢獻乘以55%。