潛移默化

標題這四個字不知大家是否明白其意思？如果不明白的話，簡單解釋就是洗腦。

很多人都說大市狂升時入市不足懼，只因估值雖高，但資金更多，以無限的資金去追逐有限的資產，股市那能不升？況且只要提高警覺，如有風吹草動，迅速撤離，那懼大市見頂回落。

問題時，次次泡沫形成時，參與的散戶都覺得自己可以在泡沫爆破前離場，但為何每次泡沫爆破，身受重傷的大部份是散戶？又有多少散戶可以在98、01、08年全身而退？

自己覺得主要原因是散戶大多在泡沫爆破前已被洗腦，因而很多時候作出錯誤判斷。

1. 合理估值
簡單例子：大家在上落市或普通的牛市、熊市時，可能覺得某隻股票10倍市盈率是合理估值，所以當股價升到12、13倍市盈率時已會沽出獲利，然後等待估值回落至7-8倍市盈率時才再買入，到時市場即使過份悲觀，跌到5-6倍市盈率的低估值，帳面虧損也不會太多。但處於泡沫市，在資金推動下，兼且大行大力唱好，不斷上調目標價，該股估值也節節上升，由原來的10倍市盈率，大升至15倍、甚至20倍市盈率，而且維持此估值一段時間後，大家也漸漸接受15-20倍市盈率是合理估值。當泡沫開始有爆破跡象，醒目的散戶快人一步在20倍市盈率沽出該股，非常完美地獲利.......然後即使該股跌到15倍市盈率也不為所動，13倍市盈率時也可以抵受得住引誘，當跌到10倍市盈率時....嘩，跌了一半！也不用多想，全力買入博3-5成的反彈，升上15倍市盈率還是偏低至合理的估值......那知結果是再跌到過往悲觀的估值：5-6倍市盈率，帳面即時虧損一半，最後可能抵受不住心理及資金壓力，於低位止蝕沽出。大家回想過往的泡沫市，有哪一次不是由極樂觀的估值一下子跌到去極悲觀的估值？07、08年可能有很多散戶能夠在3萬點以上獲利離場，但這批人最後可能在大市跌到25000點、甚至23000點時又再全力買入，因為估值已便宜.........當年的你又是否當中一員？自己也是當中一個，但幸運地自己的風險管理不錯，不是一下子全倉買入，是分段吸納，以至大市跌到12000、13000點時還有資金去入市。

2. 大市易升難跌
近來大市每每短暫調整數百點之後，換來的是過千點的升幅，以至大家漸漸相信大市在龐大熱錢支持下是易升難跌，加上大行、專家、名人的不斷唱好，3個月看27000點、半年看30000點、一年看32000點的唱好聲此起彼落，散戶會不受影響嗎？不需說1000點的調整，只要有500點的調整，很多散戶已急不及待入市買貨，然後將股票束之高閣不理，等候大升。相信07年買累計期權(accumulator)的投資者，很多都抱著這心態，而今時今日洗腦工作正日夜進行中，有此想法的散戶相信是與日俱增，以致他日狼真的來了也不懂逃走，任由大戶魚肉。

在這個公認“焗賭”的時代，要大家不參與股市投資/投機，袖手旁觀，肯定會被人唾罵，自己也不會/不敢做如此愚蠢的事，只是希望大家時刻記著：你正身處泡沫中。