為成功私有化而全力而赴的中航國際 (00161)

以我個人經驗來說，中航國際的私有化應該是前期準備功夫做到最足的一間。

因為H股關係，所以中航國際的私有化要過兩關：

1. 在2月14日的特別股東大會上，參與投票的獨立股東中，需有75%以上同意私有化，與及反對票數佔全體獨立股東的10%以下；

2. 在投票通過後，私有化要約要取得超過90%的獨立股東接納。

大家都知道第一關應該是比較容易通過的，但第二關就有難度，去年的哈爾濱電氣(01133) 就是只差些少過不到第二關，因而私有化失敗。第二關的難度在於這個要約是要獨立股東主動接受，而很多小股東其實長年不看通告、不理公司的事件，所以有些可能由始至終都不知道公司正在進行私有化；有些知道正在進行私有化的，以為什麼都不需要做，公司會強行收購其持股，因而導致不足90%以上的獨立股東主動接納要約。

我以往參與的私有化個案中，都沒有遇過好像中航國際這麼主動、進取聯絡小股東，通知小股東公司正在進行私有化，希望小股東關注的。我前一段時間先收到公司從深圳寄出的賀年卡，告知公司正在進行私有化，而上星期更收到中央結算寄出的通告，告知小股東需要作出的決定及指示，以免因不清楚流程而對私有化事件不聞不問，影響自身權益。

我自己對於中航國際的價值並不是太了解，但相信作價一定是比實際價值有折讓，只是不知折讓有多少，因此也沒有否決這私有化的想法，純粹是從套利的角度去考慮，當初買入時的折讓是非常吸引，希望在過到第一關後，折讓會大幅縮窄；如果可以過到第二關而成功私有化的話，就更理想。