一周新股回顧及展望 (下)

這個星期上市的新股中，認購了中國鵬飛集團 (03348)、瑞誠 (01640)、Home Control (01747) 、中國飛鶴 (06186)及Sprocomm Intelligence (01401)，全部都是A組認購單，當中認購200萬股的中國鵬飛及認購25萬股的中國飛鶴算是注碼稍大，反映自己對這雙“飛”有較大期望，其餘三隻都是志在參與，信心一般。

認購瑞誠及Home Control純粹是博公開發售超額不過15倍，無需回撥之下比較易炒上；前者保薦人東興一向炒味重，所以近期他們保薦的兩隻我都有參與。瑞誠今早公佈配發結果，公開發售超額19倍而要回撥，下限定價，看看會否收集後再炒上，好像上星期的益美國際 (01870)一樣。Home Control已知公開發售剛好超額15倍以上，所以會回撥，現在主要看看大股東的背景有Morgan Stanley的存在，會否有炒作機會。

認購Sprocomm Intelligence原因有二: 1. 每手1.2萬元的入場費，冠絕所有小型股，感覺有炒味；2. 保薦人德健保薦的上一隻小型新股信懇智能(01967) 大炒，加大了我對這股的興趣。當然，此股公開發售甚大機會超額50倍以上，大幅回撥之下能否炒上，也是未知之數。

中國飛鶴只是博其國內知名度較高，也是行業龍頭，希望國內資金會有興趣炒上，加上認購時見到公開發售反應一般，估計會中下限定價居多，值博率提升。截止認購後確認定價在下限，相信預留了水位給投資者。此股有三間聯席保薦人，包括JP Morgan 、建銀國際及招商證券，招股書披露穩定價格經辦人是JP Morgan，而不是其它兩間中資券商，相對上外資大行會比較重視聲譽及新股上市後的股價表現，所以此股再不濟我相信都可以在綠鞋掩護下平手離場 (不計利息及手續費成本)。飛鶴已公佈招股價下限7.5元定價，相當於明年預期市盈率12.2倍，表面上來看估值一定是很便宜；聽聞公開發售超額13倍，不會回撥，所以A組的中籤率不會高，估計獲分配的數量會遠低於預期，即使上市後股價升，也只是食之無味的雞肋。最後要再重申的是此股雖然是行業龍頭及表面上的估且便宜，但我不會視為中長線之選，只會上市時短炒一轉而已。

最後要說的是注碼最大的中國鵬飛集團。表面上鵬飛的估值其實是頗合理的，以2018年核心盈利計算，鵬飛招股範圍計算的估值是5.6倍至8.4倍市盈率，估值合理，但我認購鵬飛完全是基於此股的基石投資者。首先，大家有沒有聽過那隻新股曾出現基石認購70%新股的壯舉? 此股如果下限定價的話，相信大家可以見証這個紀錄。其次的是三名基石之中包括認購最多的中國高速傳動 (00658)，也是另一上市公司豐盛控股 (00607)的附屬公司。豐盛控股的往績如何，相信涉足港股2、3年以上的投資者，應該略有所聞，如果不清楚的話，可以自行搜尋過往新聞，恕我不詳述。當然，妖股也不一定會炒上，可能只是我們一廂情願的想法，所以我也沒有信心下B組認購單，只是下了一張接近A尾的認購單，希望有機會在同期新股中爆冷跑出。

正值風雨飄搖之際，祝大家好運。