港股私有化板塊之最 - 百貨業

上周五華地國際 (01700) 公佈私有化詳情，今天上升的不只是華地國際，還帶動同板塊資產折讓大的同業上升，包括：

這些同業有什麼共通點？為什麼其它同業例如行業龍頭金鷹 (03308)、歲寶百貨 (00312)、永旺 (00984) 的股價並沒有什麼反應？我自己覺得市場是基於市帳率、擁有多少自用的物業去判斷潛在私有化機會，所以股價上升的主要都是市帳率比較低及擁有較多自用物業的同業。

另外還有一個有趣的發現及數據，大家應該知道國內百貨業在香港上市的公司並不算多，即使加上一些經營超市的，這個板塊最多只有10多間上市公司，但過去數年大家知道有多少間同業私有化嗎?

2013年：春天百貨 (0331) 成功私有化;

2015年：物美商業 (01025) 成功私有化；

2017年：銀泰商業 (01833) 成功私有化、新世界百貨 (00825) 私有化失敗；

2019年:  華地國際 (01700) 提出私有化。

很有趣地，這個板塊的上市公司數目並不多，但過去6年已有5間公司提出私有化，暫時3間成功、1間失敗，1間進行中。

在剩下為數不多的上市百貨公司中，除了數間市帳率高、又或者持有物業不多的公司之外，基本上好幾間都有可能會進行私有化，只是最大風險是時間及私有化作價的不確定性。以華地國際為例，公司用了6年時間去回購及準備，將大股東及一致人士持股提升至接近75%後才進行私有化，期間曾經持股最多的機構投資者International Value Advisers，其實在早前已在低位止蝕了不少，剩下的持股即使以私有化作價完全沽清，整體計算可能也沒有盈利，甚至有機會是虧損的，只因他們的持股主要是在2015年以比較高的價格追入。所以打算賭私有化的朋友們，風險與機會是並存的；在下注潛在的機會時，也不要忽略風險。