百威 (01876) 取消上市，散戶不幸中的大幸

昨天午後百威宣佈推遲IPO定價時，市場已開始有傳聞是次上市計劃可能取消，當時大部人都以為是因為百威不想中下限定價，所以推遲定價、甚至取消上市計劃，後來開始傳出是因為即使下限定價，國際配售的“真實需求” (Real demand) 也不足額，故此要推遲至星期一才定價，讓母公司與財顧商討是否改變招股計劃，估計當時是考慮會否減少發行股數或者下調作價，以讓是次IPO可以順利完成。最後母公司在深夜宣佈取消是次上市計劃，今年以來集資額最高的新股就這樣胎死腹中，不知何時才會重新上市。

對於散戶而言，是次IPO取消，即是以孖展申購的會損失認購手續費及孖展利息；至於以現金認購的，輸的只是機會成本，即是所有參與認購百威的散戶，都輸了.....但這是不幸中的大幸!

萬一母公司決定減少發行股數或者稍為下調作價，讓國際配售剛好足額，可以強行完成上市，則可以肯定的是在上市初期，股價難有好表現，即是認購了的散戶，除了仍需支付孖展利息及手續費之外，認購得來的新股也可能會蒙受帳面損失，但這也不是最壞的結果!

昨天下午我們在討論的時候，其實已提及最壞情況下，即是下限定價及國際認購不足的情況下，保薦人及帳簿管理人是有權酌情將原本分配給公開發售的股份,從佔比5%大幅提升至10%的：

以傳聞公開發售超額約10倍 (有說9倍、有說11倍) 計算，平均中籤率會從大約10%大幅提高至20%左右，大部份以孖展認購的都要大舉補倉，不然就要沽貨止蝕，再加上國際配售在回撥後剛好足額，沒有超額配發(綠鞋)，大家可以想像下到時人踩人的情況.....

所有參與認購了百威的散戶，尤其是以95孖認購B組“飛”的，其實今晚應該飲杯慶祝這次大難不死，只是損失了利息而已。如果最後強行上市，而且再加大回撥到公開發售的話，以孖展大額認購的投資者最壞情況下可能會是沒頂之災。

今晚飲杯慶祝的話，是否要飲杯百威慶祝只是損失了利息，還是杯葛百威以示抗議? 哈哈。