三隻投機股 - 康大食品00834)、渝港國際(00613)及亨得利(03389)

最近見殼股交易隨著大市氣氛改善而轉趨活躍，故此也細注買了兩隻相關股份 - 康大食品00834)及渝港國際(00613)，前者賣殼仍是商討中，後者則已落實交易，買方將提出有條件要約。

買入康大食品的邏輯很簡單：天元錳業和海航的情況很類似，都是要出售資產套現還債，而一年多前買入的殼都是屬於意欲出售的資產類別，正如海航先前已沽出早年買入的旅業國際 (01626) 一樣，而海航是以買入價8折重新出售。天元之前是以每股1.34元買入康大食品，如果同樣以8折蝕讓的話，康大食品的轉讓價可能有1.07元；最壞情況或許是以7折出售，則每股值0.94元，即是整間公司只值4億元，相信是很保守的估算。潛在買方及賣方已就股權轉讓簽署諒解備忘錄，潛在買方並支付4千萬元按金，獨家洽商期至5月7日終止。

通過是次洽售，我們清楚天元錳業有出售康大食品的意向，而消息公佈前，康大食品的股價大約在0.5元徘徊，市值只有2億左右，萬一是次洽售失敗的話，股價會否跌回0.5元？我自己覺得這可能性微乎其微，始終市場已清楚天元錳業有出售康大食品的意向，故此即使這次賣殼失敗，之後還會有第二、第三次的洽售，所以市值跌回2億給大家收集的可能性不大。以自己保守的估算，萬一是次洽售失敗，股價最多可能跌至0.6元已會有支持，而成功的話，作價估計不會低於0.94元 (即是當初買入價的7折)，自己覺得具值博率，因此小注買入等待。

至於渝港國際，自己買入價比有條件要約作價0.175有大約5%的溢價，而由於有條件要約價是0.175元，而且自己相信有條件要約很大機會成為無條件要約，即是在要約完成前，基本上0.175元可以視作保底價，虧損空間有限。當然這並不是買入渝港國際的主因，主因是參考買賣雙方過往唯一的往績：2014年11月轉讓的中國透雲(01332, 前稱確利達國際)，當年在轉讓後半年左右炒高2倍：

當年確利達國際的股份轉讓只有大約40%，買方羅琪茵女士 (即莊友堅太太) 按例提出有條件要約但失敗，而是次渝港國際也是只有44%股權轉讓，因不足50%的關係，所以同樣按例只會提出有條件要約，需有6%的小股東接受要約才會令要約成為無條件，即管看看這次的有條件要約會否好像2014年的確利達國際一樣，有條件要約以失效告終。不過我相信關鍵並不是要約是否可以成為無條件，而是羅琪茵會否有後著，例如當年羅琪茵其後是以高價再轉售確利達國際，看看是次會否以同樣方式處理渝港國際。

最後要說的是重新買入的亨得利 (03389)。亨得利上年年中止蝕離場，現在以比當年止蝕價便宜大約10%的價格小注買回，主要原因有二：

1. 當年的主要股東LVMH已止蝕離場。在1月30日有大約2.3億股大手成交上板，每股作價0.325元，這批貨是LVMH沽清離場，因其持股已低於5%，所以無需作出披露，但我們通過CCASS的倉位變動可以確認是LVMH沽出的。接貨的券商是泛海證券，估計是大股東的友好人士，目前大股東一方的持股越來越高；

2. 有一券商的倉位正在大幅增加，大家可以參考以下連結：

https://webb-site.com/ccass/chistory.asp?issue=4633&part=339

個人估計這倉位也是大股東友好人士。目前兩位張生及友好人士的持股，估計已超過65%股權，或許等候SWATCH也清貨離場，就知兩位張生會如此處置這隻“現金牛”。亨得利目前有形資產淨值約48億港元，當中包括淨現金約19億港元，比目前市值16億元更高。

兩位張生都是財技高手，不知最後會否給予小股東一些甜頭？

題外話，2017年9月我寫過一篇文章：佔盡小股東便宜的關連交易，當年已說亨得利將國內業務出售予大股東的關連交易，是佔了小股東大便宜，事隔一年多之後，大家知道當年出售的國內業務現在的情況如何嗎？

无时尚中文网（微信号：nofashioncn）2019年1月16日：中国第二大电商平台JD.com Inc. (NASDAQ:JD) $京东(JD)$ 京东宣布入股内地钟表集团新宇集团，令中国最大钟表商可能即将在明年申请内地上市的猜测向现时更迈进一步。

https://xueqiu.com/7043958998/120018492 


或許當新宇集團於明年申請A股上市時，我們可以看到這公司的估值已比當年剝離亨得利的時候呈現三級跳！