2018年11月15日 星期四

增持天津津燃公用(01265)的邏輯


相信大家有看通告的,都知道天津津燃公用的股權轉權最快要一年才可以成事:


但股價是否要等到成事那天才有反應?  或許隨著每月通告披露有進展,股價會在未來一年間逐步向轉讓最低作價 - 資產淨值價 (NAV) 邁進。現在每股資產淨值是多少?  大約1.06港元,即是說如果人民幣明年再貶值5%,資產淨值會跌至1元,而併購成功的話,按我最近兩次增持價0.7元計算,潛在回報大約43%,而時間保守一些估算可能是18個月,即年度化回報大約25%。

最壞情況是華潤燃氣不再收購天津燃氣的持股,併購告吹,那股價可以跌至多少?

自2008年金融海嘯後,天津津燃公用股價最低曾見0.58元,可以參考這價格。


公司資產淨值17.4億人民幣,當中包括淨現金大約11億人民幣或相當於每股淨現金約0.7港元,所以0.58元可以視作若併購失敗後的合理股價,即是下跌空間大約17%。

這風險與回報關係比起賭先進半導體 (03355) 或中外運航運 (00368) 私有化成功有更高的值博率。兩間國企的私有化時間上不確定之外,私有化能否獲獨立股東同意通過也是不確定,反正都是存在不確定性,我當然選擇成功機會可能相若但潛在回報更高的天津津燃公用。

162 則留言:

  1. 最近接近一日一文章, 留言眾多,氣氛熾熱,如果唔講的話, 以為身處牛市。

    夢裡不知市是熊,一餉貪歡。

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    1. 好在已諗定下星期幾個交易日有乜寫作題材,可以應付每日一文。

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    2. 哈哈! 你掛住流夢熊嗎?

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    3. 哈哈, 只係提醒自己目前只是熊市反彈, 所以一唔對路就要夢醒。

      希望這個反彈可以持續到12月, 基金也要年結前做window dressing, 所以12月有反彈的誘因。

      但明年第一季應該凶險, 尤其是3月大部份上市公佈全年業績, 可能好多眼鏡碎。

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    4. 同意偉哥所説,感覺似熊二反彈,正所謂好天收埋落雨柴,希望大家都可以靠依個反彈揾返多D黎過寒冬,手頭上盡量有某程度嘅現金,免得到時大跌彈盡糧絕,我已經唔想再重蹈2015 年嘅歷史, 戶口得番600 蚊加成手蟹貨,跌幾多都無份執,又唔忍心止蝕,個種滋味真係點滴在心頭

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    5. 學生哥,600蚊定600萬?熊2.....驚驚,你short term唔驚la

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    6. 原來偉哥已諗定下星期幾個交易日有乜寫作題材,那我唔洗再就住就住,暢所欲下言先

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    7. 我都忍住忍住好耐想爆!
      偉哥,我亦吾介意你冇題材,總之有位抒發下,同我玩下

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    8. 今日賺埋月底1426蝕筆數,希望再多幾個盈利日啦,輸得太耐了。。。等緊年底垃圾新股招股潮。。。

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    9. 年底應該有唔少新股,年頭個創仔List 有好多都未上市,印象中有一間係做殯儀

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    1. 最多5%, 但不打算高追, 最理想就0.7元以下再增持些。

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  3. 大方向真係視乎月尾G20有無料到

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  4. $0.58據有参考性。我無偉哥咁樂觀,我感覺美佬今年時想製造一個黑色聖誕!

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  5. 368風險高好多,3355唔過=自殺.....1265隨時要涯價兼真係等太耐.

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  6. 香港越來越多上市公司好似變左社企......

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    1. 煩生,又係你呀。今日隻1729有無投訴?

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    2. 今日成批5G係咁升,1729 going down......

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    3. 哈哈, 咁好似更加應該買1729。

      1729上市不久, 市場都唔知佢有5G概念, 耐心等候, 遲D市場就會發現原來中興及華為都是公司的大客, 正正是5G發牌受惠者。

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  7. 依家呢D市況,好似all in 呢只好似仲有數圍。XD

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  8. 真成事就冇所謂,等就等。但最驚系俾人放飛機,到明年年底前就話取消單野

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  9. 仲有人信?其實吹左注資/併購好多年了。maybe more than 5 years :)

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    1. 私底下吹注資/併購, 同出通告公佈係兩回事。

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    2. 同意。但只怕最終出通告取消

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    3. 或者咁講, 有邊D國企之間的併購在出左正式通告後取消的? 我暫時諗唔到有邊D例子。

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    4. 偉哥,拖到取消既計唔計?例子:914收2233果單.經典.

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    5. 嚴格來說兩宗個案有些不同, 一宗是國企之間的併購, 一間是國企收購民企, 而且涉及的資金量也差很遠, 1265估計要約只涉及5億幾港元, 而當時914收購2233要約價值是幾十億港元, 適逢兩宗交易都是在嚴控外匯流失的時期。

      當時2233交易失敗, 有傳是無法取得外管局批准。

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  10. 作者已經移除這則留言。

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  11. 好奇怪, 延長要約期後, 今晚又有百多萬股1426接受左要約。

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    1. ccass 14-15nov 沒有變動

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    2. 但10% 差唔多 1.3億股。。。改變唔到乜嘢。。。

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    3. 我準備實名投訴有國企背景的Long Hills Capital ,有理由相信偉哥説法,有見不得光的利益関係,黑箱作業無法無天,竟然倒自己米,習主席已經再三下令嚴打貪腐,簡直當習主席講的是癈話。

      暫時無期貨長短倉,不理升跌,不問賺蝕,閒停信步,心如飛鴻。

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    4. 3.76,有轉機有轉機

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    5. 目標明確,3.78有救有希望! 真係一額汗,以為實死無生

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  12. 今日教育股又洗倉,真係每日一洗

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    1. 見有師兄介紹,小注撈1752。呢隻IPO都跟偉哥賺過筆。

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    2. Terry兄,1752睇嚟今日都可以食埋喎

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    3. 昔日明星股1317跌得慘烈!

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    1. 入咗之後跌,嚇死寶寶
      Terry兄,你咪玩嘢呀,你唔好嚇我呀,命都冇呀,佢做股做得好小氣㗎,一話就嚟料呀

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    2. 好野,Q兄請食飯,我半島就ok

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    3. 859簡直愛恨纏綿 now @1.02

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    4. 學生哥兄,乜唔係你請我咩,我計過你今個月都有成六位數字,今次半島中心茶餐廳, 四季酒店你嘅

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    5. 嚇死寶寶呢D大陸留行用語係D嬌滴滴女仔人家先會咁講,哈哈哈哈

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    6. 凌姐,我都未講寶寶內心多恐懼,鬼咩我差唔多成屋都係女人,細個執家姐D嘢玩,玩洋娃娃煮飯仔

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    7. 青兒,你露底啦,哈哈哈哈

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    8. 凑晨兄何必揭穿?🤣

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    9. 時間就是最好的証人。

      我係呢度所有留言期貨長短倉操作全部是真實的,我post 了証據在雪球,可惜批評我老作吹水的人冇一個人肯認錯道歉。

      今日生果報財經版有一作者介紹買債券背後的精密計算,睇評級機構評分,話1813合景發的是垃圾級別。海嘨前炒賣信評級機構買入就瓜咗,我以前講過就算冥通銀行發債,比些少甜頭評級機構,肯定三條AAA。

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    10. Uncle ng, 原來我依家畀人誤會我係青兒,I am shocked!

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    11. 我信你唔係女人,不過唔知你改了多少次名。

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    12. Uncle ng,你見我雖然好鍾意玩口多多,呢個名係我第一個名,亦唔會改名用來話人,你留言教炒期我有睇的,只不過有時睇睇下有條毛夾埋落去,幾年了,心結要解開吧~

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    13. 777孖生兄弟 不過 叫張三或李四或王五或狗六又如何

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    14. Terminator兄,如果要改,我鍾意666魔鬼之子

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    1. 唔使入㗎喇,做唔返呀

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    2. 我尋日1.02入,蟹將一名

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    3. 大囗兄,如果我係你,我會今日再溝

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    4. 睇遲了睇遲了,不過我排了

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    5. 不要錯過859,觸底回升格,而且,貨入強者QwQ手

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    6. 頂點解我見到0.89買價時會遲疑架,升到0.9時又排0.9架,鳴。。。1752食左啦~

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    7. 有回就把握機會上車,後面勢力非常強

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    8. 我擺多幾日睇下可以升成點

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    9. 好,今日將個時間交番畀我,為大家報導下859最新情況,今早應該有一班蟹貨集團同一班炒家樂園沽貨,859後市其實係... 有希望嘅,你要對管理層要有信心

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    10. 升到1.6x,點估到兩日後會插返一蚊樓下...

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    11. LEE尋日有講原因,要升破1.6比下耐性。

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    12. 呢D留比Q兄大戶玩喇, 今日咁刺激高低位3x%, 我而家即食沽出算.
      散戶的我短炒走轉有賺算, 再搵机會

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    13. 基本上已經脫離基本分析,呢兩日既波幅真係唔識睇

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    14. Tin兄,我只係小戶,賺左走啦~

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    15. 中槍兄,庄家要点玩点行冇得控制,散戶只可盡量在支持位/阻力位出入買賣,減低風險

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    16. 尋日入果注仲0係手
      今朝低位入過一注已走,有大波幅既正股都幾好玩

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  15. 粒橙已經有N日停在0.41慢慢收貨,伍生你在想什麼

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    1. 伍生好心你就做下正經事,成日睇住呢度講下你又小氣,做人唔大方多多錢都無用,兩腳一伸又係乜都無,拉高佢你就名流千古,否則就臭過屎

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  16. 隻蒸丸又沽升淚,沽完先知入左MSCI。😔

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  17. 今天期指應可企返上26000點之上收市.

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  18. 黃國英改變態度看好地產股

    對沖國度:地產股賺到兩成收貨
    http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20181116/00210_002.html

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    1. 對,佢先前唱淡地產股入貨。

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    2. 磚頭真值錢,始終有識貨的人買。

      【終極劈價】「玩具鄭」山頂屋 「鄰居」莊紹綏胞姊2.96億買入
      https://hk.finance.appledaily.com/finance/realtime/article/20181115/58915487
      有「玩具鄭」稱號的鄭躬洪,今年初以來不斷賣產,連自住的山頂種植道73號豪宅,亦早於市場放售,最終劈價達8,400萬元,以2.96億元售予「鄰居」兼前莊士國際(367.HK)莊紹綏胞姊蕭莊秀純。

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  19. 愛股1579 日日新高,今朝全部清晒

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  20. 今年教育股真係多災多難!

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  21. 均價約3.8元沽出了3天前均價3.9元的1426。

    目前風險仍限於已接受要約的持股。

    昨天的CCASS變動顯示昨天有110萬股接受了要約, 即是PAG延長要約期不是毫無作用, 就看看最後的12天, 會否有大戶改變主意, 接受要約。

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    1. 我想喺度作出呼籲,我自小家貧,父母開始年老,入世未深,將辛苦積蓄,受奸人所害,希望大戶可以接受要約,幫助貧苦大眾,福有攸歸, 家宅平安!謝

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    2. Q兄連苦肉計都出埋,在下甘拜下風,令我諗起唐白虎點秋香周星星入華府做下人個幕,係到鬥慘,哈哈

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    3. 難度PAG不知道延長其實無用?既然延長得,我估PAG有見到轉機,有大戶可能會改變心意

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    4. 其實呢種情況一般都係盡下人事, 反正延長要約期並不需要額外增加多少的成本, 但就奇在昨晚細摩的倉位突然有110萬股接受要約, 唔知係唔係睇到股價大跌, 回心轉意接受要約, 希望有奇蹟發生。

      股價如果在要約結束前跌到3.3元、甚至3元, 不知會否有更多大戶轉軚?可能針未扎入肉, 佢地唔知痛, 要入左肉感受到痛才認真諗諗是否要接受要約。

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  22. 昨天撈的3600及598, 今日一升一跌, 剛好互相抵銷無輸贏。

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  23. 買入 HSI 牛66723 @ 0.100
    加多1張 LC 26200@ 334

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    1. 好野,快過打針.

      係咪?如果今日我要操作LC262會平你好多.

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    2. terminator兄,奇怪剛起步就沽出?

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    3. 加倉1/3 11322 石藥CALL @0.117
      搏中午業績

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    4. Derek , 因為我已有LC 26200 4張, HSI 牛只是 炒一轉 短的

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    5. Ng Wai, 今天朝早開會, 出來已11點幾, 錯失機會.
      哈哈,不過有賺就好.

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    6. 6869長飛 終於起飛, 希望可以振翅高飛

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    7. 我呢個多月炒期貨最失敗的操作,就是上月尾買入了二張細一張大的11月期指,差不多低位買入,剛好有朋友打電話比我叫出去lunch ,見有得執百幾點,平倉外出,下午已經升了三百幾點,第二天又升,第三天又升,高低位相差12萬幾。

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    8. 你個LUNCH 係貴D 既, 不過錢賺唔曬, 蔡翁失馬, 焉知非福

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    9. 大市已差不多到50天線 26300, 十分之關鍵,
      如果企穩並升穿會有很多淡倉 平倉 拉升大市.

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    10. 原來石藥 下星期一19號中午先出季度業績, 睇錯左今日

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    11. 我知道賺唔哂,如果冇出去,當日肯定唔會平,第二也有機會唔會平,第三日回就一定平倉,最少賺少一大半。

      投機炒賣好似滑浪,趁有風踏浪而去乘風而返,冇風時仲滑乜鬼。

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    12. 沽出1299 牛 61946 @ 0.045
      1299 唔郁, 但有人掃61946, 比番佢先

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    13. 加半注 長飛@22 , 帶我衝上雲霄

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    14. 謝謝Ng Wai 指正 打錯左, 係61957

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    15. 我估可能係61957主因是價位相同,如果不更正,你依家手風旺,下星期一有人想跟你操作也不能,金牌莊家詹培忠講過,去賭場賭百家樂,先跟旺家,炒牛熊同一道理,鋤弱扶強。

      我冇炒牛熊,其實操作原理同期指一様,本錢小些加上有回收制度,即莊家幫你止蝕,如果冇止蝕的話,遇上裂囗低開高開,損失會很慘重。

      劉夢熊以前出過一本書叫‘’期貨決勝108篇‘’曾經榮獲中國大陸期貨及經紀列為教學基礎篇,我曾經在深圳書局打書釘時看過,因簡體字唔識睇冇買到呢本書,書出版冇耐就打入全國優秀暢銷書,佢遊水偷渡到香港,只不過在日本仔期貨公司打工,幾年可以學習到咁多嘢,賺咁多銀両,真係叻人中的叻人,可惜發財不立品,要捱了年多鐵窗紅涙的日子。

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    16. 牛熊自動止蝕方便我計算最大損失,期指set 止蝕盤也有機會平唔到。

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    17. 啱架,我試過好多次set 好止蝕平倉盤平唔到,因為如果 set 100點止蝕,裂口5舊如何執行到呢?

      以前想寫多些期貨操作分享,希望本錢少或冇乜銀両的網友,踏上財務自由之路,講真一定要靠槓桿放大去搏,搏搵到第一桶金,我全部都是多年實戰經驗有血有汗,不是紙上談兵,好似期權按金,盲毛仲講我唔識span 計算法,根本上隨褲放屁搵來講,只有同未炒過的人吹,如果你倉位組合中有短倉有長倉有call 有put ,有些可以對冲其它倉位,有些升有些跌,按金計法唔同,每天收市後電腦幫你計算按金多少,多除少補,我以前試過沽空40多張細權,按金只要二十幾萬,因為有些倉位有賺可對冲其它倉位。

      如果不幸40多張細每張唔見三幾百點,按金最少要80萬。

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    18. 夢熊本書唔錯,網上google見有pdf版,謝謝分享

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  24. 買入1299 牛 61946 @ 0.043
    買入 175 牛 58296 @ 0.217

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  25. 今日將餘下的慘慘1749止蝕@約1.445, 套現的資金換馬增持左2683@0.66。

    2683出左盈警後股價平穩, 感覺已見底。

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    1. 偉哥 其實你係點樣取捨去買細價股或中大型股份 呢D低流動性細價股如慘慘2683好似就算跌得幾殘都好都唔會有人注意到 通常你會有比每一隻股份一個時間嗎? (例如在一段時間內股份仍然無彰顯其價值就會離場)

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    2. 冇一個預設的時間, 主要看是因為什麼原因而買入, 而買入原因是否仍有效。

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    1. 3322係殘, 但核心業務冇起色, 經營虧損中, 唔知幾時先可以扭虧為盈。

      記得上年我已說過3322未來2、3年都可以唔使睇。而家股價仲頂住係0.7元, 因為有派息及David Webb渣太多貨頂住。

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    2. 傳說佢代理既champion係大陸好紅,唔知實際有幾好

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  27. 994的通告好有趣.....股價大跌, 然後停牌, 公佈大股東想賣殼.....

    究意係因為賣殼意向作價低, 引致股價大跌, 還是因為股價大跌, 所以要公佈"好"消息支持股價?

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  28. 今日輪到殘股1968發力。

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    1. 上上上!!!! 希望去返0.7

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    2. 最高20%,各位大賺!!我轉去1265打持久戰!!

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    3. 均價0.67...諗過減持再低撈返。通常唔放就會跌返,放就會升...

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    4. Terry考慮放一半試試XD

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    5. 唔系幾信大口能夠閒庭信步,心如止水的去1265打持久戰!

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    6. 今日成交量是9月7日以來最高, 算是量價齊升, 希望下星期仲有力衝上0.7元以上。

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    7. 偉哥賺幾成會減持?定會等到三月業績?

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    8. 哈哈, 又係個句, 如有減持會即刻披露的。

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    9. 咁望佢衝返上IPO價啦,哈哈~

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    10. 1265穩定性高,只是轉碼把1968的錢放入去等派彩。退可守

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  29. 又有
    《投資點贊》橙天嘉禾併購計劃利憧憬

    http://www.aimpact.com/article/zho/%E6%8A%95%E8%B3%87%E9%BB%9E%E8%B4%8A-%E6%A9%99%E5%A4%A9%E5%98%89%E7%A6%BE%E4%BD%B5%E8%B3%BC%E8%A8%88%E5%8A%83%E5%88%A9%E6%86%A7%E6%86%AC-8075767031

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  30. 偉哥,請問你有無興趣抽新股1761寶寶樹集團?

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  31. 回覆
    1. 當然, 新上市的科網股有邊隻係估值平, 而且而家又唔當炒,完全沒有認購的誘因。

      對佢有興趣的話等上市後打折買仲得。

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    2. 明白,多謝偉哥回覆及意見

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    3. 奇怪就系半年前马云用11.88入股1.4亿股,到左今次招股仲要再自动反摊薄入货,当以中間价定价7.8....佢最终沟完货成本仲起码11.268

      用非国际準则去计招股PE为72-90倍,唔通马云日后开咗个入口(响淘宝)佢会识飞?

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    4. 哈哈, 如果係賭阿里概念, 咁不如賭微信小程序第一股的同程藝龍, 估值又低好多。

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    5. 我都係咁谂,起码ctrip响美股trade 紧over 22 倍 PE (虽然今年自高位都跌到晕)。打开微信钱包,起码火车飞,机票,酒店都系俾左同程艺龙独家。我宁愿博同程艺龙,起码安全D。

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  32. 一個好政府向前邁出了必要的一步!

    中央禁民營幼園上市 教育股急挫蒸發82億
    http://std.stheadline.com/daily/article/detail/1911025-財經-中央禁民營幼園上市+教育股急挫蒸發82億

    中國國務院前日發布新規整頓內地學前教育徵求意見稿,希望遏制過度逐利行為,要求民辦幼兒園一律不准單獨或作為一部分資產打包上市;上市公司不得通過股票市場融資投資盈利性幼兒園;社會資本不得控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非盈利性幼兒園。不過,意見稿未有提及政策的具體落實時間。

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    1. 這樣的政策最終將涵蓋所有私立小學,中學和大學。

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    2. 教育是顛覆一個國家的有效手段!!!

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  33. 股市不跌反升有因!

    只許美國放火 不許香港點燈
    http://std.stheadline.com/daily/article/detail/1910404-其他專輯-只許美國放火+不許香港點燈
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    香港民族黨揚言要搞港獨,違反《基本法》,在法理及權力範圍上,中國有權處理。在外國記者會邀請陳浩天演講的風波中,中國外交部就事件回應,說明中國覺得民族黨鼓吹分裂,涉及領土完整,有權出聲。其後馬凱的簽證申請,特區政府有權決定是否批准,法理上並無不妥。相反,美國既介入香港事務,又介入中國內政,在法理上很難說得通,現時卻反過來借此拉到貿易問題,可說標準任美國訂,總之有佢講,無人講。

      經濟及安全審查委員會發表報告,暫時還見不到明顯衝擊。港股在消息後開市企穩,午後還大升四百多點。為何出現這個反應,基本上是美國在香港有巨大利益,打擊香港等同打擊自己,所以出出口術容易,真正落手就要三思。

      另一個直接原因,是中美現時焦點是貿易戰,若然在談判上雙方鬧得不可開交,美方可能借此撻伐,股市隨時因此大跌,股民就多得陳浩天不少。幸而現在美國中期選舉已完,借貿易戰拉票的動機暫告一段落,相反商務部透露正與美方高層密切接觸,期望月底習特會能有成果。在貿戰吹暖風之下,報告的殺傷力自然大減。說到底,像陳浩天或民族黨這些馬前卒,說到底都只是美國利益優先政策下的一棵棋子而已,尤其在特朗普治下,只講強權和利益的外交原則早已表露無遺,市場吃透這種功利之風,股市因此不跌反升。

      道理次要霸權至上

      香港作為中國一部分,特區政府處理內部事務,受到美國政府方面在言論上文攻不斷,其邏輯就是只許美國放火,不許香港點燈。美國打橫行,道理說不說得通不重要,最重要是金融軍事上的霸權無人能敵。

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  34. 隨著中國晶片製造技術的進步, 美國晶片股的未來不會特別突出!

    【美股戰報】美股個別發展 地產股升晶片股跌
    美股個別發展,地產及公共企業股上升,晶片製造股卻疲弱。道指收市升123點,報25413點;標普500指數升6點,報2736點;納指跌11點,報7247點。

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