京信通信(02342) 實施股份購回計劃

最近一個月利福中國(02136) 在市場大力回購，期間股價大升80%，令市場嘩然。管理層的說法是市場一直低估公司的價值，故此進行回購，以提升股東的權益。這說法非常合理，因為利福中國每股實際資產淨值高達10元，故此以相對便宜的價格進行回購，肯定可以提升每股的資產淨值。

除了利福中國外，近日京信通信的股份回購也令市場注視。京信通信於4月27日發出一則關於股份購回的通告，主要內容如下：

1. 根 據 購 回 授 權， 本公司決定其將自本公告日期起購回股份（「股份購回計劃」）。股 份 購 回 計 劃 擬 購回不多於100,000,000股 股 份。根 據 聯 交 所 證 券 上 市 規 則（「上市規則」），每 股 股 份之實際購回價格不得高於股份於緊接每次購回前五個交易日之平均收市價 之5%以 上。

2. 股 份 購 回 計 劃 將 受 市 況 規 限，並 將 由 董 事 會 全 權 酌 情 決 定。本 集 團 將 從 其 現 有 可 動 用 現 金 儲 備 及 自 由 現 金 流 量 為 購 回 撥 付 資 金。

3. 董 事 會 認 為，股 份 一 直 低 估 本 公 司 表 現、資 產 價 值 及 業 務 前 景，現 為 合 適 時 機 購 回 股 份，可 提 高 每 股 股 份 盈 利 並 為 股 東 創 造 價 值。董 事 會 亦 認 為，本 公 司 當 前 之 財 務 狀 況 為 其 實 施 股 份 購 回 計 劃 之 良 機， 該 計 劃 反 映 董 事 會 及 管 理 層 團 隊 對 本 公 司 之 長 期 策 略 及 增 長 充 滿 信 心。董 事 會 認 為 股 份 購 回 計 劃 符 合 本 公 司 及 其 股 東 之 整 體 最 佳 利 益。

根據上述的通告內容，京信通信給予一個清晰的指引，其會動用現金儲備及自由現金流量去回購最多一億股，而參考其資產負債表及現金流量表，其完全有能力去落實這回購計劃。

公司也說明其股價回購價格不得高於回購前五個交易日之平均收市價的5%或以上，而事實上公司之後4天的回購，作價都是差不多按當日容許的最高回購價進行回購，故此股價已連升數天。這兩天市場已察覺京信通信的回購方式，加上利福中國的效應，資金開始湧入京信通信，令股價一直高於當天容許回購價的上限，公司無法回購。

管理層提供的回購理由主要是市場低估公司的表現、資產價值及業務前景，而此時進行回購，是否因為國內5G網絡即將開始建設的關係?  適逢公司在4月初授出高達5000萬股的認股權，當中有660萬股是授予董事局成員，每股行使價1.17元，或許加強了公司管理層的說法。

說到最後，目前股價上升主因應該不是因為市場已確定公司前景好, 而是基於公司的股份回購計劃及強大的執行力度，再加上利福中國的效應，令市場上很多資金想坐一程順風車，最終能否複製利福中國的成績，仍是未知之數，關鍵在於管理層希望回購計劃持續到那個估值水平。