金寶通(00320) 中期業績簡評 - 繼續穩步上揚

金寶通上月公佈中期業績當天，股價突然急挫，當時大家都猜想很可能是收市後將公佈的業績差，所以春江鴨偷步沽貨，但收市後的業績其實又不是差，故此當天股價的急挫是不解之謎。

公司今年中期業績仍是穩步上揚：收入增長12%至19.1億元，毛利增長20%至2.8億元，毛利率從上年同期的13.69%提升至今年的14.65%，純利增長27.4%至5362萬元，相信股東們對這份業績應該滿意，尤其是管理層在業績報告中提到在此期間，若干重要電子元件的供應嚴重短缺，影響到公司的生產。

金寶通的業績是有明顯的季節性，從過去幾年的業績可以看到下半年純利會遠高於上半年，而且管理層在這份業績報告的展望中提到：

受 現 有 及 新 客 戶 的 訂 單 所 帶 動，金 寶 通 預 期 其 產 品 及 服 務 的 需 求 維 持 強 勁。於 二零一八財政年度下半年（「二零一八財政年度下半年」），在 消 費 品 方 面，我 們 預 期 開 始 向 新 的 電 子 專 業 製 造 服 務 客 戶 進 行 付 運，以 及 逐 漸 增 加 來 自 移 動 銷 售 點 行 業 現 有 客 戶 的 訂 單。我 們 亦 預 計SALUS的 增 長 較 去 年 加 快，由 新 產 品 及 北 美 銷 售 增 加 所 帶 動。我 們 近 期 推 出 了 行 內 領 先 的 自 動 平 衡 執 行 器（「ABA」）， 並 將 於 二 零 一 八 財 政 年 度 下 半 年 開 始 付 運。ABA為地下供暖系統生廠商及安 裝 人 員 長 期 所 面 對 的 困 難 帶 來 創 新 的 解 決 方 案，預 期 將 深 受 該 等 主 要 持 份 者 的 支 持。

當然，下半年業績最大的隱憂是：

由 於 本 公 司 目 前 面 對 市 場 上 若 干 關 鍵 電 子 元 件 短 缺，對 我 們 的 產 品 的 強 勁 需 求 在 某 程 度 上 或 會 減 弱。部 分 該 等 關 鍵 元 件 由 供 應 商 分 配，亦 難 以 預 料 何 時 獲 得 該 等 元 件。本 公 司 正 致 力 實 施 多 元 策 略 以 解 決 此 市 場 普 遍 存 在 的 問 題。然 而，該 問 題 可 能 會 對 我 們 整 個 財 政 年 度 之 收 益 表 現 構 成 影 響。

除非電子元件短缺問題在下半年加劇，不然我自己估計全年純利應不會低於1.45億元或每股0.17港元，全年股息估計不低於每股8.5仙，現價預期市盈率7.6倍，股息率6.5%，對工業股而言這估值不算貴。