丘鈦科技(01478) 值得擁有與舜宇光學 (02382) 同樣的估值嗎?

丘鈦科技股價在8月份短短11天，最高曾上升7成多，主要原因是公佈了中期業績後，券商紛紛上調盈利預測及目標價，有些甚至將其對標舜宇光學的估值，認為其目前估值與舜宇光學比較，存在巨大折讓，故此上調目標價。

對於這兩間公司，我的認識很有限，但花了十分鐘時間比較兩者的業務及盈利情況後，我相信舜字光學絕對值得享有遠高於丘鈦科技的估值。

先簡單介紹舜宇光學的核心業務：

其各分部的盈利情況：

其各分部的毛利率：

對比舜宇光學，丘鈦科技的業務相對簡單，主要是生產和銷售攝像頭模組和指紋識別模組，業務和舜宇光學的光電產品分部類似。

不論是舜字光學或者丘鈦科技，這些光電產品業務的毛利率都不高，今年都是只有12%左右，反映這業務的技術需求較低。

我看了舜宇光學及丘鈦科技的一些研究報告，中銀國際關於舜宇光學的研究報告中給予其估值的計算方式是這樣的：

我們不評論預期數據的準確性，但從上述圖表可以看到券商給予舜宇光學各業務的獨立估值，當中光電產品 (手機攝像模組) 最多只值15倍預期市盈率的估值，但手機鏡頭及車載鏡頭業務的估值高達35及50倍市盈率，反映這兩個業務的前景及技術門檻遠高於手機攝像模組。

所以說將丘鈦科技的估值直接對比舜宇科技的估值，然後得出丘鈦科技估值太低的結論，合理嗎?