橙天嘉禾(01132) 出售中國影院業務大事紀

2017年2月9 日：公佈出售內地影院業務的非常重大出售事項

2017年3月28日: 公司特別股東大會通過出售事項

2017年4月3日：授出274萬購股權予大股東兼公司主席伍克波先生，認購價每股0.81元；由於授出的購股權數量剛好不多於已發行股數的0.1%，故此無需獨立股東批准

2017年4月13日：建議授出約1.07億股購股權予大股東兼公司主席伍克波先生，另再賦予伍先生可以向彼之外的合資格人士授予約3千萬股購股權，認購價每股0.84元，有關建議先待股東大會上由獨立股東表決通過。這項授權如通過的話，已發行購股權數量基本上已非常接近購股權計劃容許的上限數量。

2017年5月25日：橙天嘉禾內地影院業務的買家南海控股成功發行債券集資5億美元 (約39億港元)，與收購影院業務的作價約37億港元極之接近。

2017年5月31日：公司向主席兼大股東伍克波先生收購泛亞影院廣告有限公司，作價7100萬元，剛好不高於公司資產淨值的5%，故此不用獨立股東表決批准。以公司目前拮据的財務狀況去作出此收購，是否先洗未來錢？

2017年6月22日：公司舉行股東大會，屆時獨立股東將會投票表決是否授出購股權予大股東兼主席伍克波先生。

要完成交易，目前最少還要等候兩件事項的公佈：

1. 中國商務部通過反壟斷審查。商務部在收到反壟斷審查申請後，一般是在四個月內會有結果，如果買賣雙方於2月底前申請的話，理應於6月底之前會有結果。自中國反壟斷法實施9年多以來，只有兩宗申請個案被否決，包括2009年禁止可口可樂併購匯源果汁及2014年禁止馬士基、地中海航運及達飛設立網絡中心經營者事項，與及29宗附加條件的批准個案，其餘1698宗申請個案俱是無條件批准，由此可見國內反壟斷法的寛鬆，實在難以想像南海附屬大地影院在併購橙天嘉禾後，按票房計算的市場佔有率也只是提升至10%左右，仍遠遠落後於龍頭萬達影院的13%市佔率，故交易因反壟斷法而被否決的機會極微。

2. 由於是次收購橙天嘉禾內地影院業務於南海控股而言，只屬於一宗主要交易，故此在得到控股股東書面批准交易後，無需另行召開股東大會表決，目前只待南海控股發出通函以確認有關的買賣協議。根據南海控股2月17日的通告，除非再申請延期，不然有關通函將不遲於6月15日或之前公佈。

我自己的估計是交易應該可以於7月份完成，至於為何預期7月可以完成交易，就暫且賣個關子，等猜中了才說。

等這宗交易順利完成之後，我再說說橙天嘉禾餘下業務的價值及公司整體合理估值。