先達國際物流(06123) 業績短評

2014年7月才上市的先達國際物流(06123)，當年上市定價是1.18元，與現價相差無幾。先達國際物流上市後公佈了4份業績，盈利是是頗為波動：

	2014年上半年	2014年下半年	2015年上半年	2015年下半年
收入	16.9億	17.78億	14.87億	17.36億
毛利	2.56億	2.53億	2.46億	2.74億
核心盈利	約4700萬	約3500萬	約2740萬	約3700萬

2015年下半年不論收入、毛利或者核心盈利都好，都比2015年上半年為高，根據年報所述，主要原因是與Posti Ltd（「Posti」） 訂立分包協議，並與浙江菜鳥供應鏈管理有限公司（「菜 鳥」）訂立物流服務協議， 使2015年下半年的的空運貨運量大幅上升，也提升了盈利。如果這說法成立的話，那今年上半年及全年的業績都應該會比2015年同期為高，甚至乎有機會在8月公佈中期業績之前發盈喜的。

以2015年度核心盈利約6400萬元計算，現價往績市盈率約8.8倍；每股派息1.3仙，股息率1%；帳面資產淨值4.46億元，包括淨現金約1.6億元。現價估值已趨向合理，並不算低。

這股在上市後，便得到兩間基金，包括著名的中小型股基金Ray's Capital的垂青，其持股一度高達10.74%，導致公司的公眾持股量不足而需要短暫停牌；即使目前兩名主要股東加上兩個基金股東的總持股量也達到約85%，實際上市場流通量只有15%，以小型股而言情況並不常見。