我的核心持股 - 粵運交通2015年業績回顧與前景展望、股東的建議與期望 (上)

2015年不論是國內、還是香港的經濟都在放緩，有不少專家甚至預期國內經濟會有硬著陸的風險。在此情況下，很多上市公司剛公佈的2015年全年業績都是倒退居多，有些甚至可以以慘不忍睹來形容，但自己核心持股粵運交通仍交出一份令人滿意的成績表：2015年業績維持增長勢頭，純利錄得31%的增長，每股全面攤薄純利達到0.4港元；全年派息每股0.156港元，派息比率高達39%。

這份業績不要說與國企比較，即使與全部香港上市公司比較，也是名列前茅的，但偏偏股價在業績公佈後轉弱，曾一度下跌15%之多，原因有二：1. 有不少投資者樂觀地預期上年盈利增長可以接近40%，故實際上31%的增長不符合他們的樂觀預期；2. 在業績公佈前夕母公司宣佈將持有的可換股債轉換為股權，發新股令現有股東權益受到攤薄，也令集團的估值無形中提高了，故有些股東選擇沽貨離場。

究竟沽貨離場是否正確的決定？或者在回顧粵運2015年業績及展望2016年的發展後，大家可以自己衡量。

2015年業績重點如下：

1.    受惠於整合2014年及2015年併購的清遠、韶關及汕尾客運業務，客運業務整體經營溢利增長15%至1.79億元；

2.    受惠於多條高速公路開通及更多的服務區於年內投入營運，高速公路服務區及配套業務的經營溢利增長101%至9405萬元；

3.    由於車流量的自然增長，太平立交盈利增長37%至6030萬元；

4.    材料物流業務因物料銷售價格下降，故經營溢利下跌36%至2340萬元；

5.    整體收入下降12%至87億元，毛利率由前年的10.6%大幅提升至15%，純利增長31%至2.66億人民幣；經營現金淨流入達到9.67億元，比前年增長38%；

(未完待續)