非戰之罪 - 昆侖國際金融 (08077) 錯誤的盈喜內容

昆侖國際金融(08077) 於2016年2月2日發盈喜通告，內容指：

“根據董事會對本集 團截至二零一五年十二月三十一日止年度（「相關年度」）未經審核管理賬目所作的 初步審閱，預期相關年度本公司股東的可得溢利將大幅增長，比對截至二零一四年十 二月三十一日止年度應不低於250%。”

按照盈喜內容，2015年全年盈利對比2014年度是增長不低於250%，即是2015年年度純利應相當於2014年純利 X (1+250%)；以2014年度純利約3500萬元計算，2015年度純利應相當於3500萬元X 3.5 (350%) = 1.225億元。

然而公司於前日公佈2015年全年業績，純利只有9471萬元，即是比2014年度增長170%。看到這裡，大家正常的理解是撰寫通告的員工擺了大“烏龍”，用錯了“增長”這字眼，正確的寫法應是：

“預期相關年度本公司股東的可得溢利將大幅增長，應佔溢利預期不低於截至二零一四年十 二月三十一日止年度的250%。”

然後在開始撰寫業績簡評時，見到網友提及公司在2015年10月27日所發的盈喜通告，內容是：

“根據董事會對本集 團截至二零一五年九月三十日止九個月（「相關期間」）未經審核管理賬目所作的 初步審閱，於相關期間的本公司股權持有人應佔溢利預期約為二零一四年同期的 500%。”

這個盈喜通告內容完全正確，也沒有錯誤運用“增長”這字眼，那究竟2016年2月日這錯誤的盈喜通告是真的無心之失，還是故意為之？ 

上市公司犯這種低級錯誤，是難以置信的，我自己也甚為疑惑。

--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

簡單說說昆崙國際金融的全年業績。原本按照盈喜內容，情況是很理想的，因為這顯示出公司在2015年第4季仍維持高增長：

昆崙國際金融往績如下:

2013年全年收入1.76億元，純利3477萬元；

2014年全年收入1.88億元，純利3508萬元；

2015年第1季收入5600萬元，純利1258萬元；

2015年第2季收入9849萬元，純利2263萬元；

2015年第3季收入1.57億元，純利3924萬元；

如果根據盈喜內容，公司2015年度純利增長不低於250%，則公司2015年第4季度純利是不低於4800萬元，業績增長勢頭不變，可以享受較高的估值。

但真實結果是公司2015年度純利只有9471萬元，即2015年第4季度純利只有2026萬元。第4季度純利大跌，主因是公司有一筆約1270萬元的匯兌虧損入帳，我們只要詳細對比2015年度全年業績及截至2015年9月底的3季度業績，就可以計算到這筆匯兌虧損的存在。如果撇除第4季度這筆匯兌虧損及第3季度的340萬元匯兌收益，則2015年第4季度核心純利約3300萬元，相比第3季度核心純利只是下跌約8%，情況不是太惡劣。

雖然業績不是太差，但由於公司發表了失實的盈喜預告，令股東普遍存有較高的期望；現在期望落空，股價理應會有所調整，只是調整幅度幾多就難以猜測。

對於這份業績報告，我自己是有甚多的疑問，包括：

1. 因為什麼原因發出失實的盈喜預告？人為疏忽? 還是說最後一刻才決定有匯兌虧損入帳？

2. 2015年度頭3季公司錄得合共約1080萬元的匯兌收益，為何第4季度會突然出現1270萬元的匯兌虧損? 

3. 公司首3季報表都有公佈客戶人數增長，為何全年業績沒有披露這方面的數據？

4. 公司2015年度純利比2014年度有大幅增長，為何不再派發末期息？

5. 直至現在，中信証券仍沒有派員入董事局參與日常管理，公司也沒有更改名稱以反映中信証券入主，原因為何？

這些問題如果有網友會出席應該於5月召開的股東大會的話，請代我發問，謝謝。